交易骑士
美元强劲，黄金失守1290
在上周五的暴跌后，周一(3月4日)黄金市场多头似乎仍未回过神来，依然表现低迷，金价跌破1290美元/盎司的支撑。上周黄金市场遭遇去年8月以来表现最差单周，大跌超2.5%，从接近1330美元/盎司的水平跌至1290上方，失守1300整数关口。
虽然美国总统特朗普一直主张美元走低，数次批评美元过强，但对整个市场而言，美元仍然是一个极佳的避险资产。就在上周六，特朗普又一次在演讲中打压美元，但美元却更加强劲。
在马里兰州举行的保守派政治行动大会(CPAC)上，特朗普表示：“我希望美元坚挺，但是我所希望的美元(汇率)是有利于我们国家的，不是坚挺到让我们难以和其他国家做生意的、难以竞争得过其他国家的。”
IG Market分析师Kyle Rodda表示，美元的表现打压了黄金，但目前这种趋势可能会被逆转。全球经济在放缓，各国央行都会干涉以支持经济，这给了黄金中期上涨的潜力。此外，贸易摩擦问题的进展也使得美元承压，黄金将从中受益。但是，美国经济数据向好会使得美联储今年再加息。
不过在暴跌之后，黄金市场进一步下行的空间或许并不大，瑞银大宗商品主管Dominic Schnider认为，未来三个月黄金将一直在震荡区域里。市场风险偏好情绪上升，这也是对黄金不利的。
黄金仍然是部分由美元走势驱动的。我们预计美联储不会在上半年加息，并且市场一直在消化今年晚些时候降息的预期。因为美联储可能更加中性，这或导致金价短期内走低。
基本面看空者将指出，美元是其它货币中最强劲的，这从美国10年期国债收益率最近的上涨就可以看出。
那么可能会发生什么呢?至于美国的相对实力，情况正在改变。根据花旗(Citi)的数据，美国经济意外指数(economic surprise index)最近的下跌幅度，使其相对于欧元区同行的优势收窄至去年9月以来的最低水平。这是否意味着美国和欧元区收益率息差的上行空间有限，还有待观察。
至于黄金，我们有一个长期的黄金交易策略，最初的目标在1280，1350，但还没有最终的目标上限1380。我们将观察1296区域作为防守的区域，突破应该会过渡到1276。请密切关注美国债务上限期限的恢复、本月美联储(fed)新闻发布会以及国际贸易谈判的进展。
投机资金正在撤出，转向风险资产
在金价大跌的同时，黄金ETF的持有量也出现了大幅下降，显现出投资者情绪的转变。SPDR黄金ETF持有量在上周五大跌1.5%，是2016年12月以来最大的单日跌幅。目前该ETF已经把今年1月的增持量全部回吐，年初至今出现了1.5%的净流出。
截至2月19日当周，COMEX黄金期货投机性净多仓暴增近40%，使得净多仓增加至145647手，创2018年4月中旬以来新高。具体数据显示，黄金期货投机性多仓增加39916手至254086手，为去年3月底以来最高水平。空仓则下降857手至108439手，为七周以来最低水平。值得关注的是，受到此前美国政府停摆的影响，CFTC持仓数据停更了一个多月。虽然现在恢复更新，但数据仍然滞后。
不同于对冲基金对黄金市场的热情，尽管银价追随黄金走高，但投机客似乎并不看好白银。最新两周的CFTC数据显示，对冲基金加大对白银的看空押注。
截至2月19日当周，COMEX白银期货投机性净多仓降至50269手，为四周以来最低水平，也是连续第二周下降。
商业对冲头寸亦支持黄金当前处在中期修正阶段的观点。基于截至2月19日收盘的数据，黄金商业对冲者持有净空头合约166,477份，为近一年来的最高水平。与此同时，CFTC报告显示的交易员持仓亦被认为利空金价。
伴随着国际贸易谈判的乐观预期持续发酵，风险资产表现出色，股市大涨，黄金避险需求大幅度下滑。以A股为首的股市，大幅反弹，带动了亚洲股市以及欧美股市的表现，并且大宗商品也表现强劲，黄金受到冷落。
技术分析：在当前的时间框架内，黄金中期顶部成为现实，1355被视为关键阻力
金价实际高点在2月20日创出，为1349.80，随后价格反转下跌，有利于中期下行阶段的恢复。就周期而言，154天周期预示34天周期最近一次上升阶段见顶，关键阻力见1355。从这一高点开始的急剧回调预计将持续到春季中后期。换句话说，现在应该正处在这种回调之中，金价可能会出现更多修正。尽管如此，这波下跌不会是灾难性的，而应当是一次正常的中期下跌过程——在更大的牛市背景下。
就价格而言，根据Curry的周期和移动均线规则，金价很有可能回落至154天移动均线。
就时间而言，目前关注的金价是否会在春季中后期形成下一个中期低点，该低点预计与154天周期低点相吻合。
就模式而言，与2018年8月底部1179相比，当前这波跌势最终可能会与整体趋势相反。换言之，金价维持当前中期跌势的可能性较低。
即便中期周期现在倾向下行，期间应当会出现正常的反弹，而且第一轮反弹即将到来。然而，金价每一次的反弹都应该会伴随着更低低点。
综上，黄金中期周期已经从上行转为下行，未来几周和几个月应该会进一步走弱，但期间金价应当会出现正常反弹，而首轮反弹看起来随时可能出现，投资者需持续关注。
未来一周:国际贸易协定、欧洲央行会议和NFP将成为焦点
关键问题是，关于国际贸易谈判将如何演绎。尽管人们认为重新燃起的风险偏好提振了欧洲和美国股市，但鉴于市场一直在积极消化这宗交易传奇的可能解决方案，投资者应该考虑一下还有多少上行空间。一旦这一重要章节结束，市场下一步将关注什么——全球货币政策、全球经济放缓，还是其他重大风险?
3月5日，政府将在北京召开的全国人民代表大会上宣布2019年经济增长目标和五年发展规划，中国将成为本周的焦点。在这次峰会之前，这个世界第二大经济体的增长已经放缓，部分原因是持续的贸易紧张。因此，据说政策制定者正在考虑采取减税等刺激措施，以帮助提振国内消费。如果中国政府本周宣布这些措施，它们可能会成为风险偏好上升的又一个催化剂。
焦点转向周四的欧洲央行(ecb)会议，料将维持货币政策不变。中国央行还将密切关注中国政府本周向世界传达的信息。中国国内需求疲软拖累了欧洲的出口，欧洲央行将欢迎这种趋势的逆转。德拉基对欧元区的前景本周将受到密切关注。本周对欧元来说将是多事的一周。预测将进一步恶化，温和的德拉基本周将对欧元施加重压。
回到英国，英国首相暗示，议会正在为她的脱欧协议做准备。考虑到她的协议在1月份是如何遭到断然拒绝的，这无疑是一个重大的转变。在3月12日就修订后的英国退欧协议进行投票之前，英镑可能仍将保持敏感和波动。尽管梅开启了将英国退欧推迟至3月29日最后期限之后的可能性，但过去的经验教训告诉投资者，在处理英国退欧时，总是要做好意料之外的准备。围绕英国退欧的无尽不确定性仍给英镑前景蒙上阴影，这一点继续反映在英镑的价格走势上。
在大西洋彼岸，所有的注意力都将集中在周五发布的美国就业报告上，该报告应能提供对劳动力市场健康状况的洞察。来自美国的一系列令人失望的经济报告，加上美联储的“耐心”，助长了人们对美联储今年将暂停收紧货币政策的预期。尽管美元对特朗普有关美元走强的言论表现出了韧性，但如果就业报告未能达到市场预期，美元可能会贬值。
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