天行
黄金空头头寸到达极点但是无明显反弹迹象，因美元在避险属性上喧宾夺主
现货黄金价格8月一度跌至1160美元/盎司低位，在4个月时间内跌去了200美元，蒸发了15%的价值。而投机资金押注做空的力度也达到了极致，CFTC持仓报价显示黄金未平仓空头合约截至8月14日高达21.5467万口，折合实物黄金670吨之多。
这也使得标普500指数与现货金价的比值创下了自2007-08年全球经济危机爆发以来的最高水平，进一步凸显了黄金价值被低估的状况。
通常，在黄金空头仓位达到极点不久后，随着做空动能的耗竭，金价都会见底回升，但今年情况却特殊，市场多头屡次猜底均遭行情打脸。
这是因为今年以来美国经济形势大好，消费信心以及就业均创出了历史新高，推动了美元的不断走强。同时美联储加息预期的不断强化进一步坚定了市场看多美元的信心。
相比于美元在未来一段时间相对强势的走向，欧盟迟迟未能实现加息，英国在脱欧问题上仍存在很大的不确定性，日本央行延长了退出宽松的时间，新兴市场经济恢复相对疲软以及货币的贬值压低了实物黄金的需求，这使得强势美元的避险属性开始凸显，相比之下，黄金的避险属性明显消退。
本周的行情也凸显了两个品种属性上的变化。受美墨贸易谈判达成一致的影响，市场对于贸易摩擦的情绪明显回落，这使得部分避险资金出逃美元，使得美元失守95关口，因此在周二亚市盘初黄金触及两周于高点1212美元。
与此同时，标普500和纳斯达克指数再创历史新高，市场风险情绪全面向好。在此背景下，黄金逆势上涨的状况似乎表明，这一贵金属资产的避险属性确实已几近无存。
因此短期来看，美元和黄金呈现出较为紧密的反向关系。黄金的走强往往伴随着美元的走弱。
☆美国经济数据亮眼将持续支撑美元施压黄金☆
短期来看，黄金上方还存在不小的压力。
尽管北美自贸谈判取得了突破性的进展，这使得市场的避险情绪回落，导致了自己从美元中流出，短时间推动了黄金的反弹。但是市场人士指出，如果美加墨三方最终达成了协议从长期看对美元是起利多作用的，这是因为在贸易摩擦逐渐和缓的情况下，美国的经济数据将是决定美元走向直接原因。
周四公布的数据显示7月核心PCE物价指数年率报2%，与预期持平，前值为1.9%，这是这个衡量基础通胀的指标今年第三次触及美联储2%的目标。7月核心PCE物价指数月率报0.2%，符合预期。同时美国7月消费者支出强劲增长，暗示三季度初经济强劲成长。
而早些时候公布的美国二季度GDP增长上修至4.2%，略高于7月公布的初值4.1%，创下四年来的最佳经济表现，为2014年第三季以来最快增速。就2018的上半年来看，特朗普实现了美国经济增长平均3%的目标。同时此外美国8月谘商会消费者信心指数大幅好于预期，意味着美国经济依然具有很强的韧性。
数据公布后，本周初略显疲软的美元短时间出现了一波反弹。NatWest Markets首席美国经济学家吉拉德称：“这确实让美联储更容易表示，这就是为什么继续货币政策正常化是合适的。”吉拉德言下之意是，美国经济强劲的表现可能会推动美联储加息的进程，进而推动美元。而随着9月加息的来临。美元恐很难停下持续走强的步伐，因而再次施压金价。
☆美联储越发鹰派打压黄金提振美元☆
此外，本周美国参议院最终确认克拉里达为美联储理事，这最终确立了美联储总体偏鹰的格局。克拉里达的任期将为四年，他被视为美联储主席鲍威尔的关键盟友，在美联储中与中间派决策者一道赞成逐步升息。
随着克拉里达走马上任，“美联储三巨头（主席、副主席和纽约联储主席）”组建完毕。从当前的理事会格局来看，布雷纳德将是唯一的鸽派，其他的人士则与鲍威尔的观点较为接近，即支持渐进式加息，这都在一定程度上将推动美元的走强。
市场分析人士表示，随着美联储人选的逐步确定，美联储升息的步伐也将加快，预计今年还有两次加息，2019年还有3次，直到达到中性利率后才会停止加息的步伐，这可能将导致黄金持续承压。
☆美国政治不确定性或是黄金翻盘的机会☆
从当前局势看，黄金能否翻身取决于美元的走向，当市场对于美元走强的预期有所降低的时候，黄金的避险属性才会有所回升。
目前看来，唯一会对美元产生负面影响的是政治上的不确定性。
与司法部长的矛盾
特朗普称，美国司法部长塞申斯将任职直至11月中期选举。这暗示着在中期选举之后，特朗普可能会进行人事上的调换，这可能是新一轮离职潮的开始。
上周二在科恩事件发酵后，特朗普指责塞申斯应为司法部的腐败负责，并表示自己任命了一位从未掌控过司法部的司法部长。
塞申斯罕见地反击特朗普，发表声明扞卫司法部的诚信。塞申斯表示，他在宣誓就职那天接管了司法部，在其担任司法部长期间，司法部的行动将不会受到政治因素的不当影响。
如果塞申斯没能获得留任，或引发政界对特朗普的不满，而特朗普对司法问题的干涉，也会让市场自然的联想到此前特朗普指责美联储加息过快的言论，即会对美联储的独立性进行干涉，进而导致美元的走弱。
中期选举存疑
与此同时，共和党在中期选举中政府面临着不利的局面。尽管参、众两院都处于共和党的控制，但是相比于民主党，共和党的优势并不明显，只要民主党能夺回一个院内控制权，那么在美国国内减税政策的推行、对外贸易关税、制裁措施都可能产生一些微妙的变化。
而随着科恩和马纳福特的事件持续发酵，特朗普也面临着严峻的政治风险，尽管特朗普在党内的支持率以及共和党对于参议院的控制程度可以使得特朗普免于弹劾的风险，但是在即将到来的11月中期选举中，众议院的所有435个席位和参议院100个席位中的三分之一将进行改选。还有39个州的州长也要改选，这意味任何细微的变动都可能导致格局的改变。
政府存在第三次停摆可能
除此以外美国政府可能将面临今年第三次停摆。早些时候特朗普表示除非国会强化移民法并为墨西哥边境的隔离墙取得资金，否则他将接受政府资金在9月30日无以为继时的停摆。数据显示，目前投入到边境墙建设中的资金仅仅只有35亿美元，距离特朗普提出的1万亿美元的目标还遥遥无期。
而上周四美国参议院绝大多数意愿通过了一项8570亿美元的支出方案，共和党领导人正指望说服特朗普退出9月政府关闭的威胁。如果最终特朗普任性而为，导致政府再次陷入停摆，这可能会进一步引发市场对于美国政府稳定性的担忧，从而推升金价，打压美元。
关注非农数据
本月初将会公布非农数据，对美联储而言3.9%的失业率也是恰当好处，美联储认为4.5%是自然失业率，目前的就业状态恰好是不会经济过热的程度。而之前失业率的回升，其实更多的是体现当地居民对就业市场的信心，在对薪资上涨的乐观预期下自愿失业或者说有更多的人参与到劳动力市场来使得基数变大。
关于薪资增速迟迟无法回升是因为有更多的低技能员工加入和高薪职位的空缺是薪资增长乏力的因素，但美国通胀水平却接近3%，这推升了美联储实行货币政策正常化的决心。
保证物价、促使最大程度就业是他们的宗旨，目前美国强劲的经济能够承受渐进式加息，也需要抑制关税带来的输入性通胀问题。由于9月份的加息板上钉钉，12月份加息概率也出现回升，因此如果此次非农数据好于预期可能会进一步推升美元，施压金价。
国际贸易摩擦持续发酵，新兴市场惨不堪言或导致资金流向美元
据悉特朗普寻求最早于下周公众意见征询期结束后，推进对2000亿美元中国商品加征关税。此外特朗普接受外媒采访时称，美国正在研究确定中国是否操纵汇率的“公式”。
自今年5月以来国际贸易的紧张情绪持续发酵，随着美国推进对中国商品加征关税，令全球金融市场都比较担忧全球经济发展可能会受到拖累，大量资金买入美元避险，而多数大宗商品都受到了明显的拖累，黄金也未能幸免。
事实上自美国发动贸易摩擦以来，新兴市场的货币都大幅走软，从本周数据来看，美元兑印度卢比自昨日创出新高以来，仍维持着涨势，并创出了70.8250的纪录高位，为2015年月以来的新高。
与此同时，由于美国的制裁，土耳其里拉仍处于不断走弱的过程中，近期美元兑土耳其里拉再次触及6.8一线，尽管距离早些时候的7.1329仍有距离，但是距离关键整数关口7一线只有一步之遥。
此外，阿根廷的经济形势也在不断的恶化。周四(8月30日)阿根廷央行货币政策会议决定，将指标利率(七天期LELIQ)大幅上调1500个基点，由45%升至60%，还将私人银行存款准备金率上调了五个百分点。加息消息公布后，阿根廷比索兑美元跌幅迅速扩大，盘中一度跌逾20%，跌破40关口，刷新盘中历史低点至41.35比索，今年迄今为止比索跌幅逾50%。近期新兴市场的动荡对阿根廷造成巨大冲击，外界普遍担心，阿根廷无法满足今年以及明年高达820亿美元的融资缺口。
同时巴西宣布以4.20雷亚尔兑1美元的汇率进行外汇干预，为6月22日以来首次，同时还暂停了美元兑巴西里亚尔期货交易。
印尼盾一度跌至1998年以来的最低点，印度卢比亦创下历史新低，势将录得三年来的最大月度跌幅。
新兴市场货币大幅贬值与美元的持续走强形成鲜明对比，导致更多的资金涌入美元。同时部分新兴经济体央行如土耳其央行为保证汇率的稳定不得不选择抛售黄金储备，加剧了黄金的跌势。
美加贸易谈判无果而终，下周三若无进展或施压金价
周一特朗普政府宣布与墨西哥达成双边贸易协议，该消息一度令市场避险情绪降温，对美元构成打压，使得美元指数跌破95关口，此前一直承压的墨西哥比索则出现了跳空上涨。
早些时候美墨贸易谈判取得进展，同时双方在汽车贸易问题上也各有让步，这为加拿大重新加入谈判打开了大门，推动协议更新向前迈出的重要一步。
此外有消息称加拿大据悉准备在NAFTA谈判中对乳制品方面条约做出让步。这进一步缓解了对于贸易紧张关系的担忧情绪，美元短线回落，非美货币短线反弹。
美元自从8月15日触及逾一年高点以来已经下跌了2%以上。而美国总统特朗普此前指责美联储在美国政府试图刺激经济之际却不断升息也是使得美元出现持续回落的重要因素。
但是周五美盘时段，美加NAFTA谈判最终无果而终，令市场大失所望，尽管下周三将恢复谈判，但是削弱了市场对于美加谈判达成一致的预期，令此前的避险情绪再度回升，再次推动美元走强。
不过下周三美加还将就贸易问题再次进行协商，但是从特朗普目前的表态来，特朗普似乎是在逼加拿大就范，他指责加拿大正在剥削美国和其他国家，同时称加拿大已经占美国经济的便宜很多年。加拿大外账弗里兰尽管肯定了美加两国在贸易谈判上取得的进展，但是她表示加拿大只会签署对加拿大有益的协议。这意味着双方最终在第十九章的反倾销仲裁小组去留问题上没有进展。
特朗普此前表示加拿大最终选择余地。特朗普的言外之意是，加拿大必须接受美国的贸易要求，否则将招致美国对于汽车关税的征税，这可能会加剧双方的矛盾，推动美元走强并施压金价。
美朝问题再生变数或提振黄金
蓬佩奥在平壤之行取消当天致电日本与韩国外长 称继续施压朝鲜，理由是朝鲜弃核进展缓慢。短时间使得金价有所反弹。
据美国国务院周一发表的声明，国务卿蓬佩奥于8月24日致电外国同僚，讨论如何确保朝鲜实现“最终、完全可验证的无核化”。此次通话发生在特朗普发推文意外宣布取消蓬佩奥平壤之行的当天。
蓬佩奥与韩国外长康京和通电话时称：“两人承诺保持密切协作，同意必须继续施压，直到朝鲜实现无核化”；他在与日本外相河野太郎通话时称：“国务卿与外相同意必须继续施压，直到朝鲜实现无核化”。
自从6月特金会以来，美朝关系有所缓和，因地缘政治引发的避险情绪明显回落，但是特朗普并未放弃对于朝鲜的制裁措施，同时多次指责朝方在弃核问题上进展缓慢。
此次特朗普施压朝鲜可能会招致朝鲜的不满，重燃市场对于地缘政治的避险情绪。这段时间美元的避险属性明显上升，这是因为美国挑起的全球贸易摩擦对于美国的经济影响相对有限，但是对于非美市场尤其是新兴市场的冲击是显然易见的，与此同时美国的经济较为强势同时美联储正处于加息的周期中，这使得美元的吸引力明显上升，导致大量的资金流入美国，推动美元上涨。
但是随着地缘风险的影响力开始超过贸易风险所推动的避险情绪，美元的吸引力下降，黄金以及日元等传统避险品种的吸引力开始上升，导致资金涌入进而抬升资产价格。
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