油价虽涨但缺口难填，沙特削减财政赤字仍任重道远

汇通财经APP讯——

沙特盈亏平衡价仍远高于当前的油价

国际货币基金组织(IMF)估计，到2018年，油价需要达到每桶70美元左右的水平，沙特阿拉伯才能实现收支平衡，这比去年每桶96.60美元的价格有了显著的改善。沙特石油经济的改善是所有中东产油国中最具戏剧性的，同时也表明了紧缩政策、削减浪费补贴、新税法和经济改革，这一系列举措的成效正慢慢开花结果。

这一改善更为重要，因为沙特阿拉伯及其欧佩克成员国正在抑制产量，以提振油价。但出售更少的石油意味着更少的收入，虽然石油输出国组织(OPEC)通过协调减产、提振油价措施抵消了部分影响。

尽管如此，沙特阿拉伯的盈亏平衡仍存在一些明显的问题：盈亏平衡价仍远高于当前的油价，这意味着利雅得仍感受到经济和财政压力。国际货币基金组织在其报告中称:“油价下跌的现实，使石油出口国更加迫切地将从通过公共部门支出和能源补贴再分配石油收入中转移视线。”国际货币基金组织补充说，沙特阿拉伯和其他中东产油国“已经制定了雄心勃勃的多样化战略，但在正在进行的财政整顿中，中期增长前景仍低于历史平均水平。”换句话说，紧缩在一定程度上可能有助于缩小预算赤字，但如果经济增长放缓，也会适得其反。

沙特阿拉伯可能公布了其最低的盈亏平衡价格，但它的一些同行甚至有更低的预算门槛。伊朗、伊拉克、科威特和卡塔尔，2018年的盈亏平衡价格均在每桶60美元或更低的水平，这意味着他们很可能避免财政赤字。

避免财政赤字招数有限

国际货币基金组织警告说，另一方面，沙特阿拉伯将需要更长的时间来平衡预算。预计今年将会出现530亿美元的赤字。这意味着，它可能不得不继续转向国际和国内债券市场，以填补其预算缺口，同时也要通过现金储备来实现。去年，沙特阿拉伯发行了175亿美元的国际债券，这是在新兴市场发行的最大的债券。今年早些时候，该公司出售了90亿美元的伊斯兰债券。

今年9月，利雅得出售了另外125亿美元的债券，这是2017年全球最大的债券销售。

自几年前达到峰值以来，沙特的现金储备已经减少了超过2000亿美元。

应该在这一背景下看待沙特阿美的IPO。它将向政府提供一笔现金，希望借此进一步发展与石油无关的经济领域。沙特官员大肆宣传此次IPO，称其可能带来1000亿美元的收益，预计阿美石油估值达到2万亿美元。个别分析人士认为，实际数字可能要低得多。

沙特阿拉伯提高油价的决心也直接与财政问题有关。尽管这种方法有权衡——自愿限制产出是巨大的牺牲——毫无疑问，沙特官员担心再次出现油价下跌。尽管OPEC和非OPEC减产的时间比他们想象的要长得多，但却帮助平衡全球石油过剩问题，油价目前正处于近两年半以来的最高水平。现在不是采取行动的时候。副王储最近表示支持在11月30日的会议上延长减产协议。有了俄罗斯的支持，延长协议基本算是敲定了。

这将有助于继续收紧市场，最终可能导致石油价格的逐步上涨。有传言称，沙特阿拉伯可能会放弃阿美石油的IPO，或将其在国内交易所上市，但更高的油价可能会缓解人们对此次IPO的担忧。

尽管如此，国际货币基金组织——以及许多石油分析师——并不认为油价会很快回到每桶70美元的水平。这意味着利雅得将不得不加倍努力削减赤字，但沙特达到预算收支平衡可能还需要几年时间。