还沉浸在特朗普新政乐观中？两因素或给美国经济下马威

汇通财经APP讯——随着美国经济复苏的节奏步入第八个年头，这一势头能够持续多久成为人们的疑问。德意志银行(Deutsche Bank)首席国际经济学家曾经在一段时间坚定地看好美国经济，但在上周五的报告中提高了两大风险因素可能会破坏这一扩张。

这两个因素都与消费信贷息息相关，而消费信贷恰恰是上一次经济衰退期间，经济最大的拖累因素。

该经济学家表示，“目前我们担心两个风险因素可能威胁到美国经济成长的步伐，经济经历了较长时间的复苏，但信用质量正在恶化。”

【家庭总债务攀升，不良贷款增加】

汇通财经分析指出，一般的问题是，随着货币政策的扩张，更多的钱被分配给信用较差的借款者，这种风险可能导致借款人无法偿还他们欠下的钱。

纽约联储最新发布的报告显示，截至2016年底，美国家庭总债务规模已经攀升到12.58万亿美元，过去一年中家庭债务总增幅为4600亿美元，为十年来最大增幅，车贷、信用卡贷款、学生贷款是导致美国家庭债务上涨的关键因素。


(美国家庭总债务以及相关类别)

FX678了解到，2008年时这一数据为12.68万亿美元，目前水平较之前的高峰仅相差约一千亿美元。

而同时，如图所示，信用卡债务的逾期继续增加。



信用卡逾期只涉及到一种消费债务。纽约联储的报告还显示，在第四季度，总的拖欠率大致稳定，超过30日的债务占比小幅上升至1.1%，略高于第一季度的1%。

【市场如何应对利率上升】

德意志银行经济学家的第二个担忧是市场如何应对利率上升，美联储通过提高利率来收缩市场上过热的信贷需求。

美联储在2015年12月开启加息周期后，目前已经升息两次，联邦基金利率目前提升至0.50-0.75%。美联储在去年12月决议上暗示2017年将升息三次。


(美联储联邦基金利率)

目前的经济增长仅令人满意，但贷款增长放缓速度可能过于严重。根据美联储官方调查，银行报告显示第四季度抵押贷款需求减弱，可能受到特朗普胜选后利率上升拖累。

同时美国抵押贷款银行协会(MBA)称，2016年第四季度美国抵押贷款违约从10年低位水平上升。


(更高利率导致贷款增长放缓)

目前的联邦基金利率仍位于历史上的低点，如果经济增速不放缓，美联储将继续提高利率。

德意志银行经济学家指出，长期的宽松货币政策导致信贷的扩张，越来越多的贷款流向那些信用较低的消费者以及企业，而随着利率的上升，这些借款人可能无法支付其债务。

关键的因素在于，这些低信用的借款人的数量是否足够大到减缓经济的增长速度。

美联储总统特朗普的经济刺激计划可能会推迟下一次衰退来临的时间，但仍然清楚的是，在一个长周期保持利率在较低水平的风险并不会消失。

美国第四季度实际GDP年化季率初值增速放缓至1.9%，2016年全年增速仅为1.6%，创自2011年以来的最低。


(美国GDP增速)

路透调查，预计今年美国GDP增速将达到2.1%-2.5%的区间，与1月份的预期持平。