中国10月新增贷款下降不足为奇，房市调控政策仍待发酵

汇通财经APP讯——

中国央行周五(11月11日)公布的数据显示，10月新增人民币贷款6513亿元，稍低于此前路透7000亿元的调查中值；当月末广义货币供应量(M2)同比增长11.6%，稍高于路透调查中值11.4%。

中国央行数据并显示，中国10月末人民币贷款余额104.77万亿元，同比增长13.1%，和路透调查中值13%基本相符；中国10月社会融资规模增量为8963亿元人民币，比去年同期多3370亿元，但较9月增量1.72万亿元大幅下降近五成。


以下为市场人士的评论:

东莞银行金融市场部分析师 余缘波
余缘波认为，从信贷数据来看，新增贷款还是住房部门贷款增长较多，由于10月份以来的限购政策有一定滞后性，因此住户部门贷款依然增长就较多，预计限购政策的影响应该在11月份会有所体现。

同时，新增贷款来看企业信贷需求依旧不足，同时由于9月非金融公司信贷增长较快，导致10月下行很明显；联系到近期房地产火热，有可能是前几个月非金融公司的与房地产有关的贷款增长较多。M2跟近近2个月的水平差不多，整体变化并不大，但是环比来看下降幅度则比较大。

未来看经济基本面仍旧有压力，但要靠基建来拉动；货币政策方面，中国央行态度明确着手抑制资产泡沫了，政策基调将继续稳健，同时保持微调；预计通过7天、14天、28天逆回购操作，提高短期资金加权成本，并稳定长期资金价格。

中国银行国际金融研究所高级分析师 周景彤
周景彤认为，10月金融数据显示楼市在较强的政策下略有降温，此时货币政策仍应保持稳定，但应健全传导机制，因当前不同市场的资金成本差异较大。预计未来两个月M2增速仍将维持在11.5%-12%。

国务院发展研究中心金融研究所 王洋
王洋认为，进入第四季度，放贷的淡季，贷款下降属于正常现象。从10月数据来看，居民个贷维持高位，但随着调控可能后续会缓降。目前中国经济有企稳态势，不过CPI有所回升。在此情况下，货币政策预计还是以观望为主，等待经济工作会议为明年定调。

德国商业银行亚洲高级经济学家 周浩
周浩表示，总的来说数据符合预期，房贷仍然是主力，但比上个月出现较大幅度下滑。整体或政策目标已经转向去泡沫，人民币贬值也是去泡沫的重要手段之一。预计未来的政策组合是整体货币宽松但严格控房贷，降准降息年内无望。

三菱东京日联银行(中国)首席金融市场分析师 李刘阳
李刘阳认为，目前稳增长压力不大，而抑制资产泡沫的重要性有所提升，预计中国央行货币政策基调不会有大的变化。在美国大选结束后，人民币汇率将是一个非常重要的关注点。如果未来外汇占款流失过快，可能对资金面会产生较大扰动。出于抑制资产泡沫考虑，中国央行预计还是会以MLF加公开市场操作等组合工具予以对冲为主，而非降准。

南京证券固定收益分析师 杨浩
杨浩认为，人民币贷款这块同比还是多增的，主要还是房贷，居民中长期贷款占比还是在75%以上。其它分项一般。社融还可以，同比还不错。M2增长的不是很多，增速和绝对额都变化不是很大，跟央行货币政策有关系，最近放的不是很厉害，也是因为去年基数的原因。

但房贷新政的效应还尚未显现，11月或12月的信贷可能往下掉，在这之后可能还要靠企业的中长性贷款来弥补。中国政府希望推进PPP项目，这块可能会提现在企业中长期贷款中。财政政策已经积极了，货币这块应该还是紧货币宽信用。

相关背景
基数因素和食品价格同比涨幅扩大，带动中国10月CPI重回“2时代”，并创下六个月高点；PPI则在大宗商品价格涨势助推下加速上升，同比创近五年新高。通胀短期料维持温和上升态势，但尚不足以对货币政策构成明显干扰。分析人士普遍认为，物价虽然上行但有望保持相对稳定，现阶段货币政策主要侧重于防风险抑泡沫，预计货币环境将保持稳健和中性适度。

中国央行三季度货币政策执行报告指出，就货币政策而言关键是要保持稳健和中性适度的货币环境，在保持流动性合理充裕的同时，注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。

中国10月进出口同比延续负增长，且降幅超出预期，内外需疲弱格局未变，全年“外贸回稳向好”的目标恐怕难以达成。鉴于全球经济依旧低迷，贸易总量萎缩且保护主义抬头，明年中国外贸形势依然不乐观。