中国央行新增28天逆回购询量，延续控杠杆思路

汇通财经APP讯——中国央行公开市场周一(9月12日)单日净投放规模大增至逾1500亿元人民币，并增加了28天期逆回购询量；中秋小长假将至，为保节前资金平稳，央行遂短期加量投放。

市场人士并指出，而继14天逆回购恢复后，不到一个月内或再重启28天逆回购，除了有一定的国庆长假因素外，公开市场期限组合的不断拉长，表明央行温和降杠杆的思路仍在延续。



央行公开市场今日(9月12日）共进行1150亿元人民币逆回购操作，其中七天期700亿元，14天期450亿元。据今日到期的逆回购和央票计算，单日将净投放1501亿元。

业内人士透露，今日公开市场并增加了明日的28天期逆回购询量，若操作进行，将是该期限逆回购操作时隔七个月后重启。公开市场上次进行28天逆回购是在今年春节前的2月5日，操作量900亿元，中标利率2.60%。

上海一银行交易员称：“28天逆回购要是出来，又持续操作的话，央行（抑制杠杆风险）的意图还是明确的。”

华东一银行交易员谈到，央行期望通过进一步拉长公开市场逆回购操作期限，引导货币市场的拆借资金走向，以继续降低隔夜资金加杠杆的风险；而从之前14天逆回购重启操作后利率维稳的情况来看，明日若28天逆回购进行操作，其利率与上次持平的可能性也较大。

熟悉情况的两位消息人士8月末曾对路透表示，中国央行就流动性管理问题召集主要大型银行开会，要求大行合理搭配资金的融出期限，防止融出资金的期限过于集中；央行并明确今年以来的货币政策总基调不会改变。

该消息人士还透露，央行在会上并表示，希望各行认真对待流动性管理的问题，如果14天期逆回购的操作效果不佳，不排除继续推出更长期限的逆回购，以引导市场。

不过也有市场人士认为，临近国庆长假节日备付需求增加，为平缓流动性短期波动，可能也是央行增加28天期逆回购的考量之一。

据路透统计，本周公开市场共有2700亿元逆回购到期，含七天和14天品种，其中今日到期500亿元。上周六(10日)还有851亿元央票到期，顺延至今日到帐，对市场实现相应资金投放。

而本周四至周六（15日-17日）为中秋假期，周日（18日）为换休工作日，周四和周五到期的共1300亿元逆回购顺延至本周日到账。

此外本周三将进行600亿元三个月期国库现金定存招标，周日则有800亿元国库现金定存到期。

在流动性总体无忧的情况下，央行公开市场上周连续第二周净回笼，但在叠加MLF（中期借贷便利）到期资金面略显收敛之际，央行又加量续作，表明央行仍希望流动性总量平稳，惟资金价格和期限显示出央行正通过缩短放长的方式，在呵护流动性的同时继续温和去杠杆。

2015年6月25日，央行为稳定半年末的短期流动性，再度重启逆回购，随后逆回购一直延续例行操作，12月31日暂停一次后又恢复。自今年春节前起，公开市场操作频率加密至每个工作日均可进行，除3月初降准后有两日暂停操作外，其余均正常进行。

春节前一段时间，央行逆回购操作以14天和28天期为主，利率分别为2.40%和2.60%；春节后至8月中上旬则仅进行七天期逆回购操作，利率持平于2.25%。

而8月下旬在时隔半年后，央行公开市场重启14天期逆回购，利率与此前一致，仍为2.40%，此举被解读为通过拉长资金供给期限，引导市场降低杠杆，并进一步巩固包括逆回购、MLF(中期借贷便利)等市场化利率的指引地位。

除SLO(短期流动性调节工具)、常备借贷便利(SLF)外，中国央行在2014年三季度还创设并开展了中期借贷便利(MLF)操作，操作对象包括国有商业银行、股份制商业银行、较大规模的城市商业银行和农村商业银行等。

此外，2014年4月央行创设抵押补充贷款(PSL)，并在2015年10月将PSL对象在此前国开行基础上，新增农发行和进出口银行，主要用于支持三家政策性银行发放棚改贷款等。