【前瞻】8月非农能否成加息通行证？历史数据并不乐观

汇通财经APP讯——杰克逊霍尔全球央行年会上美联储两掌门人的鹰派言论导致9月加息预期升温，且强调了8月非农报告对于9月决策的重要性，也因此推升了本周五非农数据的关注度。目前市场预期中值为新增18万人。但有机构警告称，根据历史记录，8月非农恐面临大幅回调的风险。



为什么本周非农备受瞩目？

美联储主席耶伦上周在杰克逊霍尔全球央行年会上表示，美国稳健的劳动力市场强化了再次加息的可能性，劳动力市场状况稳固，经济温和增长，就业市场将继续强化，通胀率将继续提高。

随后美联储“二号人物”副主席费希尔称，耶伦的讲话意味着9月可能加息，这与FOMC今年加息两次的可能性相一致。但他强调，美国8月份非农就业报告将影响美联储的决策。

德意志银行首席经济学家拉弗纳(Joseph LaVorgna)表示，目前市场全部聚焦本周的非农数据，大家迫切想知道美联储的进一步行动。美联储也将自己与这一数据挂钩，这也使得8月非农变得格外重要。

继5月非农就业人数意外恶化后，6月和7月连续两个月表现靓丽，市场预期8月非农新增就业人数为18万，若实际公布值超过20万，料将为美联储加息决策提供关键数据支持。

“美联储通讯社”希森拉特表示，若今年加息两次，那么美国下半年的经济数据一定要非常强劲，首先本周五公布的非农数据就要表现得非常抢眼。

高盛的经济学家们表示，如果8月就业报告持续显示出劳动力市场强劲，那么FOMC或许会在9月份加息。

“小非农”打前站

北京时间周三20:15将公布美国8月ADP就业人数，该数据是周五美国非农就业报告的前瞻性指标，调查预期中值显示，该数据将增长17.5万，略低于7月份的17.9万人，若实际数据基本符合预期，则预示本周非农将表现乐观。

各大投行前瞻一览

野村证券表示，野村模型暗示，8月非农就业人口料增加20万，失业率下降0.1%至4.8%。对美联储加息预期基本维持不变，最有可能于12月加息。

法巴预计美国8月非农就业人口增加21.5万，令近三个月非农就业人口增幅均值位于25万上方，且全球市场冒险意愿较低，因此美联储料于9月加息。

巴克莱银行预期8月非农就业人口将增长20万，失业率将会下降0.1%至4.8%；每小时工资将环比增长0.2%，同比增长2.5%，每周平均工作时间将维持于34.5小时。若非农数据表现强劲，美联储将会在9月加息。

接受彭博调查的分析师们的预期中值显示，继7月份大增25.5万之后，8月非农就业人数将增加18万，预计失业率将下降0.1%至4.8%。

路透调查的经济学家们的预期中值显示，8月非农就业人数料增加18万，失业率料为4.8%。

以下为各大主要投行对8月非农新增就业人数的预期值：


小心！8月非农恐面临回撤风险

西太平洋银行(Westpac)外汇策略师Richard Franulovich周二(8月30日)发表报告称，不管是从过去五年看，还是从过去20年看，美国8月非农就业人数增幅通常不及预期。

下图显示了每月非农实际值相对于市场预期的偏离值：


从上图可以发现，8月是仅次于3月，偏离值最大的一个月份，过去5年中平均偏差为4.9万，而过去20年平均偏差为3.8万。

该行进一步表示，在过去5年中8月的非农就业人数都低于预期，而在过去18年中有14年出现这一情况；无论是从过去5年还是20年的经验来看，8月的非农数据带来意外惊喜的次数最少。

不过该行补充道，8月数据在未来几个月后通常会大幅上修。过去5年，8月终值平均会上修7.1万，上修幅度为全年中最大。

摩根士丹利也预计，本周将公布的8月非农新增就业人口可能会令市场失望。过去5年中，8月非农就业增幅均低于市场预期(如下图)：