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周一(8月22日)原油价格持续承压回落，美国原油10月主力合约刷新两个交易日低点47.64美元/桶；最新持仓数据显示，上周油价走强主要由空头减持所推动，多头仍旧按兵不动，油价上行动能不足；同时，上周美国活跃钻井及原油产量双双增加，兼之中国原油出口激增，令油价面临更大下行压力；此外“冻产”协议即使达成，恐也难以改善供需，这令油价缺乏突破55美元/桶的动力。
★空头减持推升油价，多头按兵不动上行空间有限★
美国商品期货交易委员会(CFTC)周五(8月19日)发布的报告显示，截止至8月11日至8月16日当周，投机者持有的原油投机性净多头增加49250手合约，至307500手合约。表面上来看似乎做多原油的意愿正在升温，但仔细分析我们就会发现，油价的上涨并非由于多头买入，而是因为空头平仓所致；目前多头仍保持谨慎状态，料油价上行空间有限。
CFTC原油持仓
CFTC持仓报告具体数据显示，投机性净多头增长8181手合约至570209手，净空头减少41069手合约至262709手，从中我们可以看出，净空头头寸的增加主要是由空头减持所致，多头并未明显增持，表明多头对油价进一步行仍持谨慎态度，这或将限制油价升幅。
摩根士丹利指出，持仓报告似乎证明了我们的观点，即油价的最新反弹更多是技术面与持仓所致，而非基本面；事实上，过去几个月基本没有新买家现身。
至于即将到来的产油国会谈，摩根士丹利认为非常不可能达成切实协议，而且达成切实协议之路充满阻力与挑战。该行还表示，布伦特原油可能跌回每桶50美元下方，因8月原油逾20%的涨势看似过度。
★美国钻井、产出双双增加，油价面临下行压力★
上周五(8月19日)，美国油服贝克休斯公布的数据显示，截至8月19日当周，美国原油钻井平台数量大增10口，增至406口，且至此已经连增8周，此外，在过去的12周时间里有11周录得增加；美国石油钻井、天然气钻井以及混杂油气钻井合计增加10口，增至491口。美国石油钻井平台数量的持续增加暗示美国石油钻探活动持续恢复，令原油价格周一承压回落。
美国活跃钻井数
此外，据美国能源信息署(EIA)的数据显示，截至8月12日当周美国国内原油产量大增15.2万桶/日，结束此前连续2周下降趋势，增至859.7万桶/日的产出水平，这更直接证明了美国原油产量趋势的改变，进一步增加了油价的下行压力。
彭博社8月15日的一份报告显示，美国上市的石油生产商的活跃钻井数量已经于6月份触底，尽管至此，这些上市的石油生产商的活跃钻井数量仍未有实质性显著增加，但是预计年底其钻井量复苏将较为明显，美国的石油产出在年底或同样出现显著反弹，国际原油供需再平衡之路无疑道阻且长。
★中国成品油出口增加，国内需求疲软施压油价★
中国海关周末公布的数据显示，7月份中国柴油、汽油和煤油等成品油的出口量大幅飙升。柴油出口增长181.8%至153万吨，汽油出口增长145%至97万吨，煤油出口增长46%至109万吨。分析师指出，中国7月成品油出口继续飙升，这突显了中国向地区主要汽油和柴油供应商的转变，因为中国国内需求已经疲软，进而令油价承压。
近期成品油激增的主要原因是，中国为数不多小而独立的炼油商(称为“茶壶炼油厂”)产能增加；自去年7月以来，这些炼油厂已经能够直接从外国购买原油。
更值得注意的是，在未来几个月这些炼油厂的原油进口可能将变得温和许多，因为他们将计划维护设备；同时，中国海关将逐渐对他们的最大的进口配额有所限制；这两个因素叠加，无疑将使油价前景再添阴影。
★“冻产”难以改善供需，提振作用终将有限★
近期市场对各产油国9月即将展开有关抑制供应过剩会谈的预期，是上周油价走强的重要原因之一；然而，即使达成协议，也是一种很弱的条约，可能仅仅只会对油价产生短期影响，很难在中短期内改变市场的供需平衡。
沙特8月原油日产量可能进一步上升至为1080万桶至1090万桶，即使沙特将日产量冻结于1090万桶附近，也意味着沙特将保持记录高位的产量，对于原油市场来说，这一结果在中短期内很难被看做什么利好。
共识预期认为，该会议所达成的任何协议，都很可能是一种很弱的条约，进而很难在中短期内改变市场的供需平衡，但该协议可能会使2017年下半年以后的原油市场逐渐收紧，因为届时供给将会保持稳定，而需求最终将会上升。
此外，考虑到沙特和伊朗等成员国之间的固有矛盾，以及OPEC成员国和非OPEC成员国各不相同的特质，要达成协议将是一个巨大的挑战。
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