没错！这个年回报率57%的A股策略要泡汤了！

汇通财经APP讯——
汇金网7月14日讯——中国决策层出手，A股最另类最赚钱的投资策略之一，遭遇重挫。

这个神奇的投资策略，可以有效利用政府对股市的干预；简单直白，多年来对中国的散户投资者具有难以抗拒的吸引力；不过基本面分析派对它嗤之以鼻。

这个策略其实非常简单：买入那些市值最小的公司股票，不用管他们的经营情况如何，持有这些股票，等待他们成为反向收购的对象（即买壳上市）。中国监管部门严控企业上市审批，因此这种交易策略大行其道。

造成的结果是，这类除了上市资格之外别无亮点的股票表现抢眼。投资者如果在年初买入A股市场市值最小的10只股票，年底卖出，第二年继续这个策略，那么在截至2016年初的10年里，他的复合年回报率可以达到57%，是沪深300指数涨幅的3倍多。彭博汇总数据显示，过去两年，市值最小的A股上市公司中，大约2/3都宣布了合并计划。

但这种策略最近不灵了。证监会在新主席的领导下，出台措施遏制借壳上市，A股市值最小的公司股价今年平均下跌1.2%。

金旷投资首席策略师张海东认为，这种策略是否会就此退出历史舞台，取决于证监会改革承诺的实施速度。他认为，最近的打压不太可能有持久影响，但如果决策者采取新的IPO制度，由市场参与者而不是政府来决定IPO的规模和时机，反向收购的需求将会下降。

张海东认为，这个现象说明中国股市还落后于发达市场，证监会需要让所有合格的公司自由上市，不要有任何限制；那些壳公司的价值才会降低。

虽然中国决策者一直监管IPO的步伐，但最近几年对新股发行尤其谨慎，担心新股太多会导致6.3万亿美元市值的中国股市下跌。根据证监会网站和彭博汇总的数据，目前等待IPO审批的企业超过800家，超过过去5年发行上市企业总数。热衷上市的企业转而采取反向收购的方法，以获得上市的融资与流动性优势。

毫无疑问，那些市值最小的公司往往是最经济的买壳对象。彭博汇总的数据显示，1月1日以来，10家市值最小的A股公司中有6家宣布或重启了并购计划，与去年比例相同。

持续上涨

押注壳资源的策略一直回报丰厚，过去10年中仅有2年遭遇损失，分别是：2008年全球金融危机时期和2011年当局短暂打击买壳上市。

不包括停牌股票和创业板股票，这个策略在截至2016年初的10年中平均回报率高达57%，而股神巴菲特执掌的柏克夏海瑟威公司股价年均涨幅只有8.4%，过去10年美国股市表现最好的股票之一亚马逊年均涨幅也只有30%。
交银国际首席策略师洪灏认为，这其中可能存在“小公司效应”，市值小的公司长期而言往往跑赢大盘。

新规则

尽管回报率惊人，但风险同样不少。最大的风险之一就是，即使宣布了相关交易，买壳上市（即所谓的“重大重组”）也可能永无落实。

今年披露反向收购计划的6家小公司中，至今无一完成交易；去年宣布计划的公司中仅有1家完成了交易。

IPO改革

中国证监会发言人邓舸上月在记者会上宣布，正在修订重大重组相关规则，遏制反向收购方面的投机行为。目前证监会已经叫停上市公司跨界定增，涉及互联网金融、游戏、影视、VR四个行业。5月，知情人士透露，证监会正在考虑限制中概股借壳回归措施，其中包括对中概股回归的估值，按照一定的市盈率进行限制。

汇丰晋信基金经理丘栋荣表示，短期来看，这种打击可能导致壳资源价值大幅下降，但在长期看来，也可能被视为利好，因为监管收紧的目的，是恢复市场正常融资功能。

决策者限制反向收购的最简单做法，就是放松IPO控制。中国正在研究推进股票发行注册制改革，但中国证监会主席刘士余在3月份表示，研究论证需要相当长的一个过程。