人民币的“好日子”可能真的到头了！

汇通财经APP讯——
人民币中间价今天刷新上周三创下的逾五年低位。

周一(5月30日)，中国人民银行官方公布的人民币中间价大幅下调294点，报6.5784，人民币兑美元中间价刷新至2011年2月以来最低。上周三，人民币中间价下调225点至6.5693元，创逾5年低位。

市场反应

如果去年8月和今年1月证明了人民币贬值引发全球市场大震荡证明了现在中国打喷嚏全球都要感冒的话，那么上周三人民币大幅下调中间引发市场平淡反应证明了市场已经开始学会使用感冒灵了。

下图为去年5月以来人民币兑美元走势。可以看出波动开始变得愈发明显。


上周五，标普收涨0.43%，创4月20日以来新高。道指收涨0.25%，纳指收涨0.65%。富时泛欧绩优300指数收涨0.13%；而中国国债收益率呈现出一定幅度的下行。可以看出人民币贬值并没有对全球市场造成多大的动荡。

诸多猜测

中间价的大跌引发市场多种猜测：人民币是否正迎来新一轮贬值？中国央行是否有意引导中间价大幅下调从而提前释放美联储加息带来的贬值压力？如果人民币重启贬值信号，是否又将引发新一轮资本外流？

5月人民币走弱的一个大背景是美元走强，反映美元兑其他一篮子货币的美元指数在今年2月创出高点后一路下行，保持了数月的弱势，进入5月份快速反弹，月内涨幅达到了2.89%。

美元的此番上涨主要受到美联储主席耶伦的表态刺激。上周五，耶伦表示“美联储逐渐并谨慎的加息是恰当的，这一举动可能就在6月。”耶伦的此次表态与数月前鸽派的言论形成对比，市场对6月美联储加息的预期也空前高涨。

申万宏源首席宏观经济学家李慧勇在接受记者采访时表示：“（人民币）这一阶段的贬值非常正常，美元加息周期下，人民币吸引力下降。”

李慧勇表示，5月以来央行连续下调人民币中间价，更大程度上属于顺势引导的有序贬值，因此，市场的反应也比较温和。目前的贬值状态是一个缓慢有序的贬值，会对短期人民币资产构成压力，但中长期对人民币仍保持乐观。

在上周发布的“有序贬值VS短期快贬”报告中，李慧勇对央行对人民币的主动引导有序贬值进行了阐释。“一是适当引导人民币贬值可以促进出口，缓解经济下行压力；二是人民币的贬值压力仍待释放，是连续下调人民币中间价的深层次原因；三是顺势引导人民币贬值，可在美元走强前争取更多自主权。”

人民币“好日子”不再

高盛高华证券说，人民币汇率短暂的“好日子”——兑美元走强、兑贸易伙伴国货币走弱——已逝，将再度刺激资本外流。

下图中，上部为美元兑在岸人民币，下部为中国资本外流情况。可以看出，人民币一旦走弱，就会刺激资本外流。

(中国面临资本外流压力)

高盛高华中国经济学家宋宇称，鉴于美国势将加息，而中国面临的放松货币政策压力不断增加，资金将加速流出。人民币兑美元本月以来下跌了1.3%，决策者上周将中间价设在了五年低点；人民币兑一篮子货币本月基本持平。

人民币汇率回落，令投资者和分析师警惕动荡再现--去年8月人民币意外贬值造成市场动荡，受此刺激，去年资本外流规模估计达到1万亿美元，而今年1月人民币走低再次造成了全球市场波动。宋宇称，这一回资本外流的加剧将不会引发那么大的警报，因为中国央行有很多政策工具来管理人民币贬值。

驻北京的宋宇在5月26日接受采访说，政府很可能会诉诸他们在去年下半年和今年年初采取的手段，即增加限制措施，并加强资金流动监管；但是，这非常像一个猫抓老鼠的游戏--每当政府设法堵上一个资本流出漏洞，慢慢地人们总能再挖出一个洞来把钱弄出去。