中国2月M2同比增速降至13.3%，央行宽松政策难转向

汇通财经APP讯——中国央行(PBoC)周五(3月11日)公布的数据显示，中国2月末广义货币供应量(M2)同比增长13.3%，略低于预期值13.8%和前值14.0%；中国2月新增人民币贷款7266亿元，低于预期值1.2万亿元和前值2.5万亿元；2月末人民币各项贷款余额同比增长14.7%，低于预期值15.2%。


数据同时显示，中国2月社会融资规模增量为7802亿元，比去年同期减少5807亿元；当月对实体经济发放的人民币贷款增加8105亿元，同比少增加3332亿元。

各大机构的观点普遍表示，中国2月新增信贷明显回落，显示融资需求仍弱，但在经济下行的情况下，未来货币政策大概率以宽松为主。

方正证券
方正证券分析师郭磊表示，2月新增信贷7266亿，这是一个比较低的数字，可能会有负向的预期冲击，但也不用过于恐慌。2016年宽财政稳货币的政策导向已定，但抬头的通胀实际上已部分锁定了货币政策空间，对货币政策不可企望太多。

光大证券
光大证券固收团队称：在经济下行的情况下，货币政策大概率以宽松为主，货币增速仍会维持高位；但整体来看，在经济增长和结构调整矛盾长期存在情况下，信贷政策大概率维持中性；1月份天量信贷的情况不会再出现，未来增长基本保持平稳。预计国内经济在内外需持续低迷的情况下，一季度信贷仍然会出现下滑。

德国商业银行
德国商业银行亚洲高级经济学家周浩指出：“信贷还是低很多啊，我觉得还是窗口指导起了作用，下个月的数据还是会上来的。我觉得下个月房贷会起来，2月份很多房贷压着不肯批。还是维持降准至少三次，降息一次的预测。”

民生银行
民生银行研究院院长黄剑辉表示，2月数据低于预期，M2增长略高于政府工作报告确定的调控目标值(13%)，有利于稳定一线城市房地产价格及稳定物价，可为聚焦供给侧结构性改革营造积极氛围；此外，信贷回归正常增长，与监管部门的＂窗口指导＂有一定关系。

兴业证券
兴业证券固定收益分析师唐跃称，2月信贷有被指导的因素，结合1月来看，前两个月投放超过3.2万亿信贷，规模仍不低；央行控制银行信贷投放节奏，体现宏观审慎意图；不过政策稳增长的基调明显，预计货币政策短期配合稳增长以及供给侧改革，还将以稳为主。

交通银行
交通银行金融研究中心高级金融分析师鄂永健认为，当月新增信贷如期回落，符合预期，主要是因为上年末信贷在年初集中投放、银行“早放贷、早受益”等短期因素消失或趋弱，上月信贷飙升后商业银行主动控制投放节奏可能也是重要原因；同时，主要受信贷增速放缓的影响，货币供应增速也有所回落。

招商证券
招商证券固收团队孙彬彬和高志刚指出，虽然新增信贷和社融规模不及预期，但综合1-2月数据，新增贷款和社融仍分别高出去年同期30.1%和23.5%；结合企业中长期贷款规模与占比，认为宽信用趋势未变；宽财政、宽信用趋势下，利率底部有支撑；继续维持谨慎，建议控制久期。

国务院发展研究中心
国务院发展研究中心金融研究所王洋称，由于经济未好转，高信贷数据本身不可持续，加之过年，也影响了信贷投放；当然，如果把两个月数据放在一起看，会稍微好一点；政策方面，降准仍有空间和可能；价格工具上，如果不能降息，公开市场逆回购利率也有可能下调，以引导市场利率水平下行。

虽然新增信贷和社融规模不及预期，但综合1-2月数据，新增贷款和社融仍分别高出去年同期30.1%和23.5%，结合企业中长期贷款规模与占比，我们认为宽信用趋势未变，宽财政、宽信用趋势下，利率底部有支撑，继续维持谨慎，建议控制久期。