对冲基金VS期权交易商：油价陷入两难局面

汇通财经APP讯——

周三（3月3日），美油连续第三个交易日上涨，并创下1月5日以来收盘新高。虽然如此，市场目前仍未对油价的最终走势达成一致观点。在多家对冲基金押注油价开始回暖的同时，期权市场上原油看跌期权却在急剧增加。在此背景下，油价现已陷入两难局面。

【多家对冲基金押注油价回暖】

据汇金网此前报道，自2014年6月起，油价已暴跌近70%。分析人士称，目前几乎没有迹象能表明全球原油供应过剩问题将很快解决。

然而，许多对冲基金却开始投资能源股或能源企业的信贷产品，押注油价即将开启上行空间。对冲基金PVE Capital的创始人普奇(Gennaro Pucci)表示，两周前该公司就开始做多能源业相关资产。此前普奇一直看空油价。对冲基金PVE Capital主要投资信贷产品并管理逾10亿美元的资产。

普奇表示，该公司已经购买了包括美国页岩油生产商Continental Resources以及管道运营商Kinder Morgan的信贷产品。普奇认为油价未来将稳定在30至40美元/桶，油价未来估值高于现价是他购买能源业信贷的主要原因。

据《华尔街日报》引述，全球顶级能源交易员安杜兰(Pierre Andurand)在其最新报告中写道，他正在谨慎判断油价走势。安杜兰曾在2014年末准确预测了油价大跌，并赚取巨大利润。

安杜兰在伦敦开办了一家对冲基金公司——Andurand Capital Management。此前安杜兰预测油价将最后一跌，跌至25美元/桶。但在其最新的报告中，安杜兰的态度却有所改变。安杜兰预计，至2016年底油价将会走高，因库存水平渐稳。Andurand Capital Management的发言人拒绝置评。安杜兰的基金1月份上涨5.2%，2015年上涨4.1%，2014年上涨38.1%。

由于各大产油国将在3月中旬召开冻产会议，市场对其联合限制油产的预期也逐渐升温。因此，油价在最近几周也开始反弹，已脱离1月所创的10多年低点。周三，美油连续第三个交易日上涨，并创下1月5日以来收盘新高。



根据洲际交易所期货合约数来看，对冲基金及其他基金经理在过去一周做多布伦特原油期货的数量上涨12.4%，创 2011年开始记录以来最高水平。

而投资者对美国WTI原油期货的看涨情绪却有所减弱，押注WTI原油期货上涨的期货合约今年几乎没有见长。

与此同时，摩根大通( J.P. Morgan Chase)在其报告中指出，截至2月18日当周，对冲基金押注油企股价上涨的合约数增加77%。

【原油看跌期权急剧增加】

据汇金网此前报道，号称"原油交易之神"的豪尔(Andy Hall) 声称油价已经见底。并且，一些原油交易员也预测至2016年年底，金价将涨至47美元/桶。然而，就算如此，原油看跌期权的合约数急剧增加，且看跌期权的期权费也升至年内新高。

下图显示了所有交易商持有的原油看涨期权与看跌期权之间净合约差。原油看涨期权是为了防范油价的上行风险，而原油看跌期权是为了防范油价的下行风险。由下图可以明显看出，近期原油看涨期权与看跌期权之间净合约差明显缩小。



周三（3月2日），原油看跌期权的数量由51.33上升至56.2，而原油看涨期权的数量却由49.63下跌至47.6，这使得原油看跌期权的期权费创2015年2月以来新高。

此前Bloomberg指出，近期美国的通货膨胀率仍处于较低水平、伊朗返回油市且沙特保持油产不变，因此期权市场上显示油价持续低迷的威胁并未消失。

市场参与人士称，现在押注能源资产上涨并不是稳赚不赔对的生意。对冲基金曾在2014年油价刚刚下跌时砸下数十亿美元押注石油及天然气企业股价将会上涨，然而他们却损失惨重。2015年，也有许多投资者买入油企股票，希望这些油企能够缩减成本让企业死灰复燃，然而又一次死在半山腰上。

种种事迹证明，做多原油需谨慎再三。