南南
在众多机构提醒市场油价反弹只是“死猫跳”后，本周油价一如所料重启下行之势。油价周一重挫近6%，几乎将上周五录得的涨幅全部回吐。周二亚市盘中，油价依旧续跌不止再次跌破30美元大关。美国WTI原油3月期货现于30美元下方徘徊，报29.77美元/桶；布伦特原油3月期货在开盘触及低位29.89美元/桶后，小幅反弹，报30.01美元/桶。
（布伦特原油3月期货分时图，图片来源:彭博）
（美国WTI原油3月期货分时图，图片来源:彭博）
上周四、周五，油价连续飙升幅度超过21%，创2008年以来最高两日升幅。
原油价格连续2日涨跌幅(1984-2016），图片来源:彭博
为何大多数机构认为油价反弹只是典型的“死猫跳”行情？
首先，从此次引发油价反弹的主要原因入手。
市场人士认为，国际原油期货价格上周后两个交易日的大幅上涨是受三方面因素提振： 一是近日寒潮来袭，气温骤降，推升全球对原油的需求；二是原油期货等市场上的恐慌性空头回补；三是欧央行行长德拉吉的“鸽派”言论提升了进一步放松货币政策的预期。
显然，这三方面原因并不能从根本上解决拖累油价上周降至12年低位的油市供应过剩问题，几乎没有分析师认为这是油价企稳反攻的信号。
澳新银行称，尽管上周以来，已有更多的空头投资者出脱获利仓位逃离市场，令油价录得暂时反弹，但眼下国际油价仍未真正触底。之前，在国际社会解除了针对伊朗的原油出口禁令后，油价进一步回落。但事实上，市场早已消化对禁令解除的预期，油价下滑更多的是市场情绪的反应，而不是基本面的变化。因此，在超跌之后，原油价格录得了反弹。
ClearView Energy Partners分析师Kevin Book称，原油市场供应仍严重过剩，每天都达100-200万桶，且这种趋势预计将持续到今年上半年，在四季度才能出现企稳迹象。而需求端，IEA此前120万桶/天的全球原油需求预期可能过于乐观了。因此，油价很难在30美元上方企稳，预计将在20-30美元之间震荡。
高盛也认为，目前原油市场处在过渡性“转折期”，所谓出现“拐点”还为时过早。油价动荡可能会持续到今年下半年，届时才会出现真正的拐点。在此期间两地油价会在每桶20美元至40美元之间剧烈波动，目前高供给趋势没有得到任何缓解。
高盛大宗商品分析师Jeffrey Currie表示，目前的油价不仅仅是石油需求所驱动的熊市，原油市场的主要问题是供应，而不是需求的崩溃。预计原油价格在2016年上半年将难寻方向而维持区间震荡，低于每桶40美元的价格可能导致部分企业出现信贷违约，而若低于每桶20美元的价格则将令原油生产商无法维持成本。一旦原油产量继续上升，从当前库存基础设备来看，如何寻找备用储存容量将是成品油存放的关键问题，届时部分原油生产商或将不得不关闭部分油井。展望未来，油市充分经历“转折期”后，低油价将促使基本面调整以产生新的均衡。
Jeffrey Currie所领导的团队是主要大行中最先预计油价可能跌至每桶20美元。从去年9月开始，其先后三次提出这一观点。但他也强调，每桶20美元只是一种 “最坏的可能性”，概率不超过50%，油价从去年第四季度已经开始出现“再平衡”的先兆。
而押注美油跌破25美元的看跌期权规模创历史新高。彭博数据显示，截至1月22日，2月17日到期执行价为25美元的WTI看跌期权规模飙升至29023手，在WTI所有3月份期权中合约数量最高，1月20日，NYMEX的近月WTI期货曾一度跌至26.19美元，创下2003年5月以来新低。
WTI看跌期权规模走势图（2015年7月-2016年1月），图片来源:彭博
OPEC的态度也原油市场近期前景堪忧。
饱受油价暴跌折磨的委内瑞拉一直呼吁召开紧急会议，讨论支持原油价格的举措，但伊朗和OPEC海湾成员国并不同意召开特别会议。
卡塔尔能源部长Mohammed al-Sada表示，OPEC仍在评估是否举行特别会议。印度尼西亚驻OPEC代表Widhyawan Prawiraatmadja透露，目前只有一个OPEC成员国支持召开紧急会议，其他均尚未回应召开会议的提议。
OPEC秘书长巴德里周一（1月25日）表示，目前的关键问题是解决原油库存过剩的问题，这个应该被视为OPEC国家和非OPEC共同解决的事情。
而沙特也对减产态度坚决。世界第一大原油出口商沙特阿美石油公司表示，尽管原油价格大幅下跌，无意削减产能投资计划。如果有其他产油国愿意合作，那么沙特也愿意合作。但是沙特绝不接受，在当前请示下仅凭沙特自身来解决结构不平衡的问题。
而伊拉克产油量更是触及纪录高位。伊拉克石油部发言人表示，伊拉克2015年12月中部及南部石油产量创纪录高位至413万桶/日，11月为366万桶/日。一伊拉克高级官员表示，该国在今年可能进一步增加原油产出。
OPEC下次维也纳石油大会要到今年6月才召开。上次召开特别会议讨论应对油价挫跌是在2008年，那场会议致使OPEC做出历来最大的减产决定；减产后一年内油价翻了一倍。
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