一幅图告诉你为什么2015美股走势总是不随所愿

汇通财经APP讯——

临近年末，我们为投资者汇总了多位华尔街“最强大脑”的年度总结。

其中一位就是萨兹财富管理公司(Ritholtz Wealth Management)的CEO布朗(Josh Brown)，他同时还是著名的作家及评论家。

下图是布朗及其团队所推荐的年度重点图表之一，提醒投资者2015年是不随预期的一年。该图描绘的是自1926年至2015年周期性调整市盈率(CAPE Ratio)的走势图。周期性调整市盈率是耶鲁大学经济学家希勒(Robert Shiller)针对标普500指数制作的，由前10年通胀调整后的平均收益得出。

总体来说，周期性调整市盈率是用来衡量公司股价与收益之间的比例。当周期性调整市盈率较高，说明该公司股价偏贵；而当周期性调整市盈率较低，说明该公司股价相对便宜。

从该图可以看出2015年标普500指数的周期性调整市盈率较高，说明整体美股估值过高偏贵，投资者不宜购买。

布朗指出，周期性调整市盈率常被市场认为不适用于股票市场，自1995年该数值大部分时间处于最5个档次中的最高的那一档，然而，在这期间美股却一直保持着445%的盈利水平。 而仅仅看近10年的平均市盈率很难扑捉市场时机。

周期性调整市盈率的历史均值为17，而现在已上升至26.7。

9月份，当周期性调整市盈率为25左右的时候，希勒曾表示，从目前的周期性调整市盈率来看，股市或将遭受一次重挫(下跌30%)。

在2000年市场崩溃之前，周期性调整市盈率曾一度上升至44，因此，现在CAPE上行空间还很大。希勒表示没人能够准确的预测市场，但我认为现在已经是危险时刻。