卢比贬值太慢 印度出口很受伤

汇通财经APP讯——

印度经济对世界其他国家的依赖程度降低到了自1991年以来的最低点。这都要怪印度本国货币卢比了。

按照实际有效汇率衡量的话，从四月开始，卢比对印度贸易伙伴的一篮子货币升值超过了6%。在中国经济增长放缓、需求下降的背景下，印度公司更难将产品卖于海外。贸易开放度，或者说对外贸易占GDP的比例，都是24年来降幅最大。这影响到了印度总理莫迪提出的在2020年使出口翻倍到9000亿美元的计划实现。

新德里印度出口组织联合会的首席执行官Ajay Sahai表示，印度正在逐步的失去相对于其他国家的比较优势，印度竞争对手的货币已经在以比卢比更快的速度贬值。

受油价和发达国家需求不振的影响，印度的海外销售已经经历了连续12个月的下降。印度储备银行在12月23日发布的金融稳定报告中指出，即便是在与东南亚国家签订了自由贸易协议之后，印度出口仍然下降显示了货币竞争力的作用，并且随着人民币走弱从而更加为全球所关注。报告还注意到了来自TPP（泛太平洋伙伴关系协定）的风险，这是一个由12国组成、内部自由贸易却不包括印度的组织。

Crisil Ltd分析师在这个月的报告中指出，TPP国家提供了全世界将近五分之二的产出，该组织总贸易额占据了全球的四分之一，TPP有希望成为一个力挽狂澜者。这对印度来说并不是一个好消息。其建议印度降低贸易壁垒、同一些TPP成员国例如澳大利亚和加拿大迅速达成双边贸易协定。

尽管自2015年三月以来卢比相对于美元贬值了4.2%，但是它相对36类货币，经通胀调整的实际有效汇率却升值了5.4%。在这个财年，其他的出口国家进行的更为严重的货币贬值进一步恶化了印度的处境，中国在八月宣布贬值人民币就是例证之一。尽管卢比对美元保持了稳定的汇率，但是人民币和欧元分别贬值了2%和3%。

印度央行通过干预货币市场和增加外汇储备限制收益，在八月已经达到了创纪录的3320亿美元，但是之后略有下滑，因为印度这一石油净进口国的政策制定者承担不起卢比贬值太多所带来的影响。

汇丰表示，因为潜在的风险，石油净进口国的领导者将把目光转向债务资金流入和对冲公司借款。可一旦到了经济发展承压的时期，这些流动将轻易反转，印度此时将极易受到波及。

根据印度储备银行在12月22日发布的数据显示，在七月到九月间，印度的支付平衡转向了赤字。这是由于外国卖家比买家多抛出了5亿美元的印度债务。外币偿还贷款从之前的四分之一几乎增长了4倍，尽管出口下滑，贸易信贷依然增长。

汇丰估计，印度储备银行将会对轻微货币浮动变得更加宽容，用以阻止公司把海外风险进行对冲。印度央行已经允许印度公司发行卢比标价的海外债券。

在香港的汇丰高级亚洲外汇分析家Ju Wang表示，贸易竞争力是一个值得关注的问题，在过去两年，印度储备银行建立外汇储备并努力避免卢比过度升值，但是现在印度可能将转向致力于鼓励公司借入更多的卢比、减少货币之间的不匹配情形。