美联储已然加息 黄金最终将“情归何处”?

2015-12-17 10:17:22 南南 2567
汇通网讯——北京时间12月17日凌晨3点美联储宣布,加息25个基点至0.25%—0.50%。这是美联储近10年以来首次加息,符合广泛预期。由于耶伦发言较为鸽派,现货黄金在现货探底10余美元后回升,最终录得1.02%的升幅,收报1071.78美元/盎司。美联储上一次加息在2004年启动。以史为鉴,本文将重点分析此次加息对四面楚歌的贵


北京时间12月17日凌晨3点美联储宣布,加息25个基点至0.25%—0.50%。这是美联储近10年以来首次加息,符合广泛预期。由于耶伦发言较为鸽派,现货黄金在现货探底10余美元后回升,最终录得1.02%的升幅,收报1071.78美元/盎司。美联储上一次加息在2004年启动。以史为鉴,本文将重点分析此次加息对四面楚歌的贵金属行业有何潜在影响。

下图为美元指数、联邦基金利率以及黄金近50年来的走势图。图中蓝色标记标出了联邦基金利率的起涨年份,红色标记标出了在过去的50年中与现阶段美元指数最为相似的两个年份。在这些年份(1983—1984及1999)中,总是美元指数作为先导上扬之后,联邦基金利率才会随之攀升。

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美元指数、联邦基金利率及黄金价格走势图(1966—2015)
图片来源:thedailygold.com

1983年至1984年,联邦基金利率在美元指数走强之后,随之上涨,但是金价及与黄金矿业股均大幅反弹。从1982年中旬至1983年初,黄金强势反弹73%,巴伦黄金矿业指数更是回涨210%。

1999年的联邦基金利率的增加与今天美联储加息的情形极为相似,它们都是以美元走强及黄金、黄金矿业股和大宗商品大幅下挫为先导。(还有一些现象包括美股走强、新兴市场经济势力大幅削弱)。

下图为2009年夏天各金融市场在美联储启动加息前后的走势图。1999年6月29日美联储加息过后,美元指数下跌7.5%,黄金及黄金矿业股强势反弹。相较而下,大宗商品经历了最长周期的反趋势走势。另外,值得注意的是,美国证券交易所(Amex)的黄金矿业综合指数HUI指数并未在1999年美联储加息前创新低,而黄金却创了新低。

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美联储1999年启动加息前后各金融市场走势图
图片来源:thedailygold.com

黄金矿业综合指数(GDX, GDXJ, HUI)自今年7月以来已经得到支撑并有筑底反弹现象。GDXJ指数(如下图)上周的收盘价为19.59美元。如果历史重演,此次美联储加息之后,GDXJ指数将会大幅反弹并将持续数月。最初的目标将是200日移动均线(22美元)其次是10月最高值(23。50美元),再然后就是400日移动均线切入位(27美元)。

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GDXJ指数价格走势图(2014—2015)
图片来源:thedailygold.com

美联储加息可能是贵金属资产反弹的催化剂,特别是黄金矿业股。但是,这里的重点是反弹的强度以及持久性。以史为鉴,本周美联储加息过后各种资产将会大幅反弹,然而反弹过后,美元指数又将迎来新一轮高点而贵金属又会迎来新一轮低点。因此,美元指数或将在2016年继续创新高,并且黄金和白银也有可能结束目前的超级熊市。
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