人民币入篮SDR之后，谁是最大输家？

汇通财经APP讯——国际货币基金组织（IMF）决定把人民币纳入一篮子的储备货币，这将是中国推动人民币国际化所迈出的重要一步，但也使现有篮子内货币的权重出现了一些下降的迹象。



从2016年晚些时候开始，人民币将在IMF的特别提款权（SDR）中占有接近11%的比重。SDR是一种储备资产，对一个国家外汇储备的构成所占的比重较小，仅仅具有象征性的意义。

当IMF提供财政援助时，一个国家可以从这一篮子的货币中得到帮助。添加人民币进入篮子的决定，很可能增加对“人民币元”的需求。

添加人民币进入SDR，意味着先前货币的份额将被削减。尤其是对于欧元来说，失去了6.5%的份额。英镑也失去了较多的份额，相比下降了3.2%。

(下图可见SDR篮子调整前后各货币的比重消长)


英镑从19世纪70年代起就是世界主要的储备货币，直到20世纪20年代被美元超越。在SDR的货币篮子中，英镑近几十年的份额一直在11%左右徘徊，其在2010年获得了最高11.3%的份额。根据IMF的数据显示，英镑目前在全球官方的外汇储备中仅占到4%～5%的比例。

欧元是自1999年创立后，作为德国马克和法国法郎的替代而加入SDR货币篮子的，在2010年IMF的评估后，获得了37.4%的份额。这次份额的减少是自欧元加入SDR以来第一次份额的减少。从2010年起，受欧债危机冲击，欧元在全球外汇储备中的比例也从27%左右下降到了20%左右。

(IMF各货币储备额历史实际波动状况见下图：)


在周一IMF宣布人民币加入SDR后，这两种货币对美元的汇率均出现了一定幅度的下降。

这些变化虽小，但一国货币能成为全球储备货币，对其本国经济的发展具有深远的影响。摩根士丹利预计，在未来10年，至少会有近2万亿美元流入以人民币计价的资产，人民币将会在国际上扮演更重要的角色。

可以肯定，在威胁到美元的地位之前，人民币还有很长的一路段要走。美元目前仍保持了全球外汇储备60%左右的份额，以及在SDR里的权重为42%。中国市场仍然远远小于国际市场（例如挪威），并且随着改革的深入，尤其是对美元脱钩的改革，可能会影响到其使用量的增长。

几乎有40个国家的央行在2010年至2014年间增加了对人民币的外汇储备。

(人民币过去两年在全球货币储备比重如下)


其中一些国家的政治愿望显然是挑战美元占世界货币的主导地位。由于人民币在国际贸易中使用量的迅速增长，以及该货币在国际舞台上取得的引人注目的表现，在下一个五年，人民币或许会进一步削减美元在SDR这一货币篮子中的份额。