国际贸易失衡成为全球经济祸根,全球通缩危机仍无解

2015-11-06 14:58:33 米末 1062
汇通网讯——全球货币供应量激增是导致过去35年泡沫的主因。现在的问题如何?泡沫在破灭?中国央行不再增加美元储备,而是逐步甩掉这个包袱。


在投资者普遍抱怨经济如何如何糟糕时,大家却发现,美欧股市在近年来一反常态地走强。因而,即使道琼斯指数上涨,投资者也不可轻易下结论认为市场趋势已经重归向好,市场可能故技重施。而股市和经济走势脱钩的状况,正反映了全球贸易失衡的后果

经济学家杜根(Richard Duncan)指出,主要原因是过去35年的泡沫。不是因为市场的反复无常,也不是因为投资者丧失了判断力。而是一个近乎神奇的货币体系把全球的消费、生产、资产价格推向新高。好一派“欣欣向荣”景象:中国工资提高了10倍,美国股市上涨16倍。现在,盛宴该结束了。

美元1971年与黄金脱钩,滑稽的事情来了:美国人可以超前消费,永远不需要储蓄。美元仅仅是电脑里的数字。

新发的美元大部分涌向海外,主要是中国,使得中国不得不增发货币来保持汇率稳定。中国央行外汇储备吸收了天量的美元。

经济全球化始于上世纪80年代,建立外汇储备既是起因也是措施。中国央行把美元对人民币汇率固定在一个数值不变。

手握大量美元,中国能做些什么呢?购买美国国债!中国把“出口”的美元变成了美国政府债券,降低了美国利率,增加购买美国金融资产的本钱。

那样初步绘就了我们今天看到的图景。1979年到2014年,中国外汇储备从零增长到4万亿美元,全球范围内,美元外汇储备不过12万亿美元。

人们很容易发现,基于信用的货币体系与被取代的黄金支撑的货币体系有着明显差别。如果美国依旧与黄金挂钩,全球货币供应量根本不可能新增12万亿美元。全球已开采黄金价值不过6万亿。

全球货币供应量激增是导致过去35年泡沫的主因。现在的问题如何?泡沫在破灭?中国央行不再增加美元储备,而是逐步甩掉这个包袱。2014年以来,中国外汇储备已减少4千亿美元。

无论对于中国还是世界,这都是一大显著变化。中国进口货物以两位数的速度下降,大部分是原材料。出口也是同样的降速。

没有比货币放水更容易让人犯错误的政策了。美国人过渡消费,中国过渡生产。如今,美国人无法增加消费,中国人无法消解产能。

中国经济增长主要集中在厂房、基础设施等固定资产投资上。2013年,中国花费4.3万亿美元投资固定资产,比2000年高出10倍。但是当你已经处于过度生产状态,建造更多厂房只会让形势更为糟糕。过去3年半,中国生产者价格一直在下降。
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2007年以来,银行贷款增长3倍,这些贷款如今成了坏账。消化不良贷款,衰退来临。中国不再引领世界经济前进,而是拖世界经济的后腿。

这意味着什么?中国不可能坐以待毙,中国不得不让人民币贬值,以保证出口。中国依然有80%的工人每日工资低于10美元。人民币贬值将进一步降低实际工资,降低中国出口商品价格。

其它国家怎么办?人名币走低,美元、欧元日元相应走高。以美元计价的商品销量下降,美国企业利润也会相应走低。股票市场进入熊市。消费者价格同样会下降,甚至低于零。通缩!通缩!通缩!

这也就是为何在全球央行拼命印钞的情况下,各主要经济体通胀率仍不见起色的原因。在扭曲的全球经济状况失衡现象消除之前,各国央行在面对通缩压力时仍将是巧妇难为无米之炊。

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