希腊若退出欧元区，“新德拉克马”恐将大幅贬值

汇通财经APP讯——

希腊周日(7月5日)的公投结果在显示，该国多数民众反对债权人所提出的“改革换援助”条款，若此举最终导致该国退出欧元区，那么该国发现的新币“新德拉克马”，或者其他临时付款单位价值可能只有目前流通欧元的五分之一。

此后一旦希腊退出欧元区，欧洲央行将不会有新的欧元资金注入，那么希腊现存的硬通货币料不足以支付政府债务。货币专家称，这或许迫使希腊印制某种形式的临时借据或“欠条”来支付薪资和养老金，这些借据在国内外的购买力也就直接代表了新货币的价值。

几家银行和研究机构过去六个月发表的研究表明，根据粗略估计，希腊经济若想重拾国际竞争力，其货币至少需要贬值25-30%。

但专家称，由于金融局势可能极度混乱，且公共和民间部门将连环发生违约，几乎有理由认为，希腊新货币的贬值幅度会高达80%。这实际上意味着，所有欧元债务或政府、企业和家庭的对外支付将会飙升。目前希腊民间和公共部门债务总额估计已达国家全年国内生产总值(约2400亿美元)的三倍。

摩根大通外汇、大宗商品和国际利率策略部主管诺曼德(John Normand)表示，这只能说是汇率机制的改变。以前也有过外汇机制改变的情况，包括俄罗斯和印尼在1990年代的调整，以及最近的阿根廷和冰岛。诺曼德指出，从以往经验来判断，汇率贬值的幅度在40-80%。

劳动成本

诺曼德表示，可能缓冲新德拉克马跌势的一个因素，就是过去五年希腊的内需与支出大幅下滑，这已使得希腊经常帐出现盈余。

政权的更迭往往会出现在那些收支状况平衡不稳定、经常帐赤字极高的国家。从这个角度来看，经济萧条已进入第五年的希腊至少是较为平衡的。

在恢复竞争力方面，或者创造条件让希腊民间行业能获得充分成长、以重新平衡经济方面，更详尽的经济工作也不尽相同。

有些人拿希腊2001年加入欧元区以来，相对劳动成本增长的情况做比较。此一增幅从2011年的40%左右，下滑至去年底的约10%，但这也可能受到过去三年需求与就业情况大减的影响。

也有人会观察食品、旅游与海运等希腊擅长的主要出口行业，较国际竞争对手的上涨情况。这一涨幅大概是15%，但同样的，这项评估方法可能也有瑕疵。

顾问机构Oxford Economics分析师本梅(Ben May)表示，该机构预计新德拉克马名义上要下跌30%才能重拾竞争力，不过短线跌势显然可能会比这个大很多。如果初步跌幅大出一倍，也并不令人感到意外。

新德拉克马汇率恐极度波动
许多见证过1980年代和1990年代欧洲多种货币共存时期以及一系列新兴市场货币危机的经济学家表示，新德拉克马可能会剧烈波动。

他们表示，希腊政府可能需要18个月甚至更长的时间，藉由以德拉克马支付养老金与福利金的方式，让更多经济领域恢复使用希腊人直觉上不愿接受的这种货币。

德国商业银行的分析师迪克森(Peter Dixon)称，未来一段时间，欧元仍将是实际上使用的货币。对希腊政府来说明智的策略是，大幅贬值15年未使用的德拉克马以应对糟糕的经济形势。不过过渡贬值也将会遭致动荡。

瑞银全球分析师唐纳文(Paul Donovan)指出，如果对银行越来越少的欧元供应施加更多管制，那么最早或于下周开始形成一个电子货币平行市场。

他还认为，希腊经济大多仰赖将进口商品再出口，或者依靠旅游业转售进口商品。因此如果欧洲不采取措施确保希腊获得用于短期贸易融资的信贷供应，那么希腊企业将遭受重创。他称，人们需要信贷来进行贸易融资，但几乎不会有银行会为希腊的短期贸易融资提供信贷。因此他预计没有多少人会准备大量兑换新德拉克马。

唐纳文最后指出，如果希腊获得重大援助及贸易融资支持，那么新德拉克马就无需大幅贬值。然而，一旦希腊陷入灾难性的情景--即希腊实际上只能获得红十字援助，并且银行系统崩溃，那么新德拉马克的贬值幅度则很可能没有上限。