高盛：中国经济或步日本后尘，言超越美国尚为时过早

汇通财经APP讯——

投行高盛(Goldman Sachs)的合伙人，现年76岁的资深分析师罗伊·史密斯(Roy Smith)周一(3月2日)指出，中国经济的当前状况与上世纪80年代的日本有许多相似之处，在此后可能也面临日本式“泡沫经济”破灭所带来的阵痛，只有在安然迈过了这道槛之后，才能断言中国经济总量会超过美国成为全球之首。

罗伊·史密斯早在1990年时就成功预测了日本经济将进入长期萧条，而当时正逢日本经济巅峰时代，业内同行都一度认为他是不是喝多了。但历史却证明了他的睿智。而眼下，史密斯表示，中国的经济状况与当年的日本有着相似的软肋。

史密斯指出，当年的日本和今天的中国所面临的共同风险包括居高不下的银行坏账比例、过于高估的资本价格，以及泡沫化水平严重的房地产市场，当年，正是这些问题传递到了金融领域之后的集中爆发，令看似不可一世的日本经济神话轰然倒塌。同时，日本此后在长期萧条期间所陷入的人口老龄化问题和沉重的养老医疗费用负担，也将是此后中国必定会遭遇的难题。


史密斯表示，虽然，只要政府吸取了当年日本的前车之鉴并应对得当，中国经济将不会陷入与当年日本类似的长期萧条困境，但是短期的阵痛或许难免。在经济增速进一步下滑的背景下，此前不为人所关注的一些深层次经济问题却会在此过程中被集中曝露。

因此，他表示，虽然现在有许多业内人士都在讨论中国经济总量超越美国坐上全球头把交椅的前景，但事实上的前景或许并没有那么乐观。即使以数量统计，中国经济或许的确能够超越美国跃居全球第一，但是其实际经济影响力要在可预见的未来超过美国，却仍有相当的难度。

此前，中国经济总量在2010年超过日本跻身世界第二，但以可比价格计算，目前中国的人均GDP仍仅相当于日本上世纪60年代的水平，因此，许多市场观察人士认为中国经济仍有进一步上升的空间。但即使如此，在经济总量增加的同时，结构性的矛盾也已逐渐凸显，并令经济增长渐失动能。在2014年，中国GDP同比增速仅为7.4%，创自1990年以来最低。

而在中国经济放缓之时，政府的高负债状况就得到了尤为关注，其中，各地方政府因为基建扩张过度而积欠的城投债规模尤为触目惊心。数据显示，中国家庭、银行、政府及企业的总负债在2014年中期占GDP的比重已高达282%，比2000年时的121%翻了一倍有余。

史密斯因而指出，中国的金融体系十分脆弱，因为许多此前在经济繁荣时期被隐藏或忽视的问题在经济一旦减速后就会集中凸显出来。虽然这些问题具体在何时以何种方式爆发，目前仍难以下定论，但一旦集中爆发，势必会令全球投资者对中国经济的信心大大受挫。

史密斯指出，俗话说“只有退潮了，才能知道谁在海里裸泳”，当年日本经济“退烧”之时，许多投资者就因此而措手不及损失惨重，这一场景在中国也有可能会发生。他指出，事实上，日本经济失败的祸根早在上世纪80年代该国经济高度繁荣时代就已经埋下，而现阶段的中国则也面临着这一隐忧。

中国年度“两会”于本周开幕，会议期间政府将出台新政措施进一步推动经济转型，使之由出口和投资驱动型转型为消费和服务驱动型。经济界人士认为，推动国企改革将是政府此轮改革行动中的焦点战役。

史密斯认为，中国暂时不会像日本那样成为毫无生气暮气沉沉的零增长“僵尸”经济体，但是经济增速若进一步下挫，却无论如何会使“中国梦”的前景蒙上阴影，也令各界对中国在短期内超越美国的愿景显著降温。