塔伦
回顾近期行情，美元指数自夏季高点回落至9月中旬的96.21低位后，迅速筑底反弹。9月底的几周内，指数一度在97.80附近横盘蓄势，测试多条短期均线的支撑有效性。随后，10月初的突破动作愈发果断，价格实体完全站稳布林带中轨上方，并直指上轨压力区。这一过程并非孤立的技术信号，而是与基本面预期紧密嵌合。交易者们熟知的那些宏观变量——美联储对通胀的警惕、全球资金的回流倾向——正通过价格行为得到印证。不同于历史上的那些剧烈波动，此次反弹更显稳健，K线形态显示出典型的趋势延续特征，避免了前期常见的假突破陷阱。
从基本面层面看，美国零售业的假日展望正成为美元走势的关键风向标。进入11月至次年1月底的购物季，本是全年销售额的重头戏，涵盖感恩节、黑色星期五等节点，通常能贡献零售总额的四成以上。然而，今年多家知名机构的预测显示，消费动能明显放缓。一份针对Z世代支出的调研指出，经济不确定性已促使年轻消费者收紧钱袋，预计人均假日支出将降至1552美元，同比下滑5.3%，创下疫情以来最大降幅。另一份分析则预计，整个假日季零售总额增长仅为2.9%至3.4%，远低于去年的4.2%，且为2018-2019年以来最慢增速。电子商务虽仍具韧性，预计增长7%至9%，但实体店面销售仅增2%至2.2%，反映出消费者对高价位商品的犹豫。
这些预测并非空穴来风，而是根植于更广的宏观压力。特朗普的关税言论反复扰动市场神经，引发避险情绪升温，推动资金向美元倾斜。同时，持续的通胀残留效应进一步压缩了消费者的可支配收入，购物者倾向于“物超所值”的策略，转向必需品和深度折扣品类。一位零售数据总监的观察值得留意：“消费者正应对更广泛的经济挑战，他们会抓住销售节点，但优先在线渠道以猎取优惠。”这与Adobe Analytics的估算一致：11月首日至12月底，在线销售额预计增长5.3%至2534亿美元，增速较去年8.7%显著放缓；网络星期一或成季度峰值，销售额达142亿美元，增幅6.3%。更有甚者，10月7日至8日的亚马逊大促日消费额预计达90亿美元，同比增长6.2%，显示早期采购已启动，但整体基调仍偏保守。
零售商自身的表态也呈现分化。沃尔玛和梅西百货上调了业绩预期，显示供应链优化带来的缓冲；Target维持不变，而玩具制造商美泰则下调展望，凸显可选消费品的脆弱。移动端购物占比达56.1%，先买后付服务支出增20亿美元，这些细节虽提振了部分数字渠道，但无法掩盖大局：折扣深度或达28%，消费者更愿在体育用品和电子产品上“以量换价”。这种谨慎氛围，直接强化了美元的相对吸引力。在全球流动性趋紧的背景下，美国经济的韧性——尽管假日季承压——仍优于新兴市场的动荡，资金流入逻辑顺理成章。
技术面分析
技术面则为这一基本面叙事提供了坚实的图表佐证。在240分钟周期上，美元指数的结构已明确转向多头主导。自9月24日低点反弹以来，价格沿布林带上轨运行，K线实体稳居中轨97.8538之上，近期中轨与下轨的轻微上扬，标志着市场从弱势震荡向偏多转换。动能指标同样亮眼：MACD双线保持多头排列，DIFF虽暂落后于DEA，但柱状图已从负值翻转为正，并持续放大，释放出积累已久的买盘能量。RSI读数64.8052，稳居50轴以上，接近但未触及70的超买门槛，暗示上行空间尚存。这一强势模式，符合经典的“突破上轨延续”模板，价格位于所有关键均线之上，短期结构完整无缺。
将技术与基本面融合考量，逻辑链条清晰可见。关税言论引发的避险回流，叠加假日消费的低迷预期，促使市场定价转向鹰派美联储路径——或维持高利率以锚定通胀。这直接体现在图表：97.80的MA密集区转为可靠支撑，MACD的正向扩张则捕捉了从“观望”到“做多确认”的情绪跃迁。不同于历史上的那些政策驱动反弹，此次动能更依赖数据验证，如即将登场的就业或通胀读数，若超预期，将进一步催化突破。反之，任何偏差都可能考验下轨的韧性，但当前多头主导下，回调空间有限。
展望未来几周，美元指数的盘面走势或延续这一强势脉络，短期内测试98.30至98.45的阻力区间将是焦点。若布林上轨被有效消化，前期高点压力或被化解，指数有望向99关口探路，伴随RSI的温和上探和MACD柱的进一步扩张。支撑位97.80至97.95的稳守，将确保多头结构的完整性，避免滑向前期震荡区。外部变量如俄乌局势的边际缓和，或全球风险偏好的微升，都可能提供喘息，但假日季数据的渐次落地，将是主导节奏的核心。总体而言，在经济不确定性笼罩下，美元的避险叙事仍有张力，趋势延续概率高于逆转
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