【美国非农前瞻】料增23万，警惕季节性因素

汇通财经APP讯——

美国劳工部将于北京时间周五(2月6日)晚间21:30发布1月非农就业报告，一周前美联储(Fed)上调了对就业市场和整体经济的评估。经济学家目前普遍预计1月非农就业增长将持坚，就业人数料增23万，薪资料将回升，支持消费者仍有足够能力推动经济度过艰难时期的观点。然而，即便实际公布值低于预期，也无伤大雅。



季节性因素或令1月就业数据难预判
美国过去10年有九年的1月非农就业人数增幅逊于彭博调查预期中值，平均相差5.7万。偏差最大的一次是在2011年1月， 预估中值为增加14.6万，而劳工部公布的数字仅为增加3.6万。彭博经济学家Carl Riccadonna和Josh Wright表示，又是毫无根据的乐观在作怪。基于近几年非农就业数据的预测纪录，1月就业数据很难预判准。

1月是每年季节性因素调整幅度最大的月份，政府会试图平滑假日临时工被大量裁员带来的影响。2014年最后几个月的就业情况超出正常水平，或许意味着接下来会有超出正常规模的裁员，1月非农就业数据就可能再度逊于预期。

即便预估增幅23万与实际情况相符，也将是8月以来最小增幅。不过， 这并不能撼动美国就业市场格局。毕竟2014年就业人数累计增近300万，为1999年来最大增幅。此外，美国民众对就业市场的态度出现改善，意味着就业机会增多。彭博舒适度指数显示，全职就业人员信心接近2007年中期以来最高水准。

根据路透对分析师的调查，美国1月非农就业岗位可能增23.4万；而12月为增25.2万。若果真如此，将是连续第12个月就业岗位增幅超过20万个，时间跨度为1994年以来最长。道明证券(TD Securities)副首席分析师穆林(Millan Mulraine)称，鉴于全球其他地区的情况，这一数据将振奋人心，并巩固消费者支出仍是美国经济重要支柱的观点。


(近五年来美国非农就业增量)

亚洲和欧洲经济增长疲弱，加之美元强劲，似乎已在第四季度导致美国经济增长势头有所削弱。此外，近几个月油价下挫，造成部分能源企业削减或推迟资本支出，进一步打压增长。由于美国产量增加而全球需求不振，自去年6月以来，油价大幅下挫了约60%。

迹象显示，一部分疲软表现在2015年得到延续，多数1月制造业调查结果令人失望。尽管低油价使得一些能源企业裁员，但分析师认为，考虑到美国经济的规模，这对整体就业情况的影响微不足道。

野村(Nomura)驻纽约首席经济学家亚历山大(Lewis Alexander)称，截至12月，原油和天然气开采的就业岗位仅占总体民间岗位的0.18%，因此该行业的变故不会对总体就业增长产生严重影响。

时薪数据如何表现？
然而，油价下跌被视为对消费者支出大大有利。随着就业市场持续紧俏，薪资上扬料亦将助消费者支出一臂之力。薪资增长被视为是关键因素，其将左右了美联储何时开始加息。美国1月时平均时薪环比料增0.3%，12月时意外下滑0.2%(至少是2006年以来最大降幅)；同比料增1.9%，接近2009年中期经济开始增长时2%的平均水平。

尽管上个月有几个州实施提高最低工薪，但分析师表示，影响将不大。根据苏格兰皇家银行(RBS)首席分析师吉拉德(Michelle Girard)，约有300万名工人可能受到影响，但这可能只占民间领域1.184亿名雇员的3%。

杰富瑞集团(Jefferies)首席金融经济学家麦卡锡(Ward McCarthy)表示，就业报告最可玩味的部分大概就是平均时薪。它之所以重要，是因为大家等着落地的另一只靴子正是薪资加快增长。迄今为止，能证明这只靴子已经落地的证据真是微乎其微。

渣打银行(Standard Chartered)美国分析师科斯特格(Thomas Costerg)表示，尽管就业动能增强，但薪资增长和通胀缓慢意味着不必急于收紧货币政策。美联储可能等到9月才行动。

其它数据呢？
其他数据方面，分析师预期中值料美国1月失业率持稳5.6%，为2008年6月以来最低水准，较美联储(Fed)认为代表充分就业的失业率水平5.2%-5.5%仅差0.1个百分点。美国1月民间部门就业岗位料增22.5万，制造业料增加更多就业岗位，但建筑业就业岗位继12月大幅增加后，1月增幅可能受到寒冷天气的影响。

外界将关注零售业就业岗位，观察12月大幅下滑情况是否持续。政府部门就业岗位料增9000个，但由于1月该数据倾向于下滑，这仍可能是个变数。

此外，美国政府可能在1月非农报告中修正2010年以来的非农就业、工时和薪资数据。美国政府已表示，2014年3月的非农就业岗位可能比此前估计的高约7000个。美国将采用新的人口估值，该数字将用于调整从家庭调查中得出的数据。家庭调查数据用于确定失业数字和劳动力规模。