希腊被欧银抛入“狼群”，欧元大跌避险卷土重来

汇通财经APP讯——

“欧洲央行就这样把希腊丢进了狼群之中”，英国每日电讯报的评论员文章如是形象地评论了欧洲央行取消希腊债务豁免权后的境况。而市场对此的反应很直接——欧元兑美元大跌近百点逼近1.13，现货黄金价格急升至1272美元上方，避险情绪重燃。

对于广大中国投资者而言，也许更多目光还聚焦于隔夜中国央行的突发降准。不过，在外汇和贵金属市场上，希腊今日凌晨爆出的这一消息，显然比之中国央行的降准更为关键。在该消息出炉后，据彭博援引的消息人士称，希腊最快3月可能就“弹尽粮绝”，而德国智库ZEW表示希腊退出欧元区的机率已升至两成。那么，欧洲央行取消希腊债券豁免权意味着什么？市场又为何如此激烈？该事件又将对希腊和欧元区局势产生怎样的影响？


欧洲央行声明：撤销希腊债券信用评级要求的豁免权
周三，欧洲央行宣布，将暂停希腊债券作为抵押品时享有的信用评级豁免权，这表明希腊债券无法作为合格抵押品。当前希腊国债为垃圾级，依靠“评级豁免权”获得欧洲央行廉价融资。

欧洲央行(ECB)周三(2月4日)就资深再融资操作针对希腊债券发布如下声明：欧洲央行管委会取消希腊担保的或者可到市场发售的最低信贷评级的豁免权。暂停行动符合现存欧元系统规则，因为当前不可能认定希腊援助计划会得出成功的评估结果；暂缓行动并不会影响到希腊金融机构交易对手的地位。受到影响的欧元系统交易对手的流动性需求能够通过相关国家央行得到解决。该决定将从2月11日起实施。

欧洲央行宣布这项决定，正值希腊与债权人就债务问题展开激烈谈判之际。欧洲央行此举旨在给希腊政府更多压力，以在救助计划上达成一致。

当前，希腊国债的信用评级为垃圾级，低于欧洲央行设定的最低要求，希腊银行业依靠“信用评级豁免权”，在无需信用评级的情况下，将希腊债券作为抵押品，以此来获得欧洲央行廉价融资。

不过，希腊银行业仍可通过欧洲央行紧急贷款计划（emergency lending program）获得资金。在该计划下，贷款的信用风险存留在希腊央行财务报表上，该类融资的成本较此前要高。

欧元暴跌美元大涨，市场避险情绪卷土重来
欧元兑美元在周二尾盘重挫1.15%，报1.1347，此前触及日低1.1315。欧元兑美元最新报1.1338。欧元彻底逆转周二时因一波空头回补带动的涨势，当时汇价升至1.1534。


DailyFX撰文称，由于欧洲央行的意外行动，欧元区的气氛突然紧张，欧元兑所有货币均出现跳水。欧洲央行在声明中说，目前没有办法认定希腊的援助计划能顺利审批结案。由于希腊国债目前为垃圾级，无法达到欧洲央行的最低标竿，希腊银行必须仰赖欧洲央行的豁免权，从而透过抵押债券来换取欧洲央行的廉价资金。希腊银行仍可通过欧洲央行的紧急借贷计划取得资金。不过在该计划下，借款的信贷风险将由希腊央行来承担，借款利率也更高。

分析师称，美国货币政策趋于收紧，而欧洲和日本则显然在宽松政策，这种差异持续支撑美元。

对于欧洲兑美元后市的走势，加拿大皇家银行分析师将今年一季度欧元兑美元预期从1.20下调至1.07。巴克莱评未来欧元兑美元汇率走势及美联储加息指出，近期欧元兑美元走势企稳，但直至经济实现正增长及通缩担忧消退，市场才会减少对美元进一步走强的看法，目前仍对欧元复苏存疑；该行预计第二季度欧元兑美元为1.08，三季度为1.05，四季度为1.00。

除了欧元外，隔夜其他金融市场也出现了剧烈波动。其中美股尾盘急挫，美债收益率走低，希腊和欧洲股指期货和ETF也出现大幅跳水。



显然，金融市场的反应正显示，避险情绪在隔夜正在重燃。那么，欧洲央行撤销希腊债券信用评级要求的豁免权，究竟意味着什么呢？

后续影响解读：
欧洲央行“断奶”意图何在？
目前希腊银行业获得流动性主要有两种渠道，一种是以希腊国债作为抵押品从欧洲央行处直接获得，另一种是通过ELF（紧急流动性援助机制）从希腊央行处获得，欧洲央行取消希腊债券豁免权，意味着希腊央行的压力将进一步增大，欧洲在与希腊进行债务磋商的时候或能获得更多主动性。

欧银加大在希腊援助谈判闹剧中的赌注，暂时撤销希腊政府债券作为获取欧银廉价贷款抵押品的资格，因为雅典债券是垃圾级债券，并不能满足欧银最低要求。

但即便如此，希腊银行业尚未完全被“断奶”，毕竟它们仍然可以从欧洲央行金及流动性贷款计划(ELA)获得融资、但其利率要高于常规工具(即再融资操作)。目前要由希腊央行使用紧急流动性援助(ELA)为这些银行提供资金，风险也将由希腊央行自行承担，不会让这些银行的融资问题扩散至欧元区其他地区。

花旗外汇(CitiFX)策略师Richard Cochinos称：“这是欧洲央行未雨绸缪之举，但这很重要。”Cochinos表示，欧洲央行改变计划，市场将认为这表明瓦鲁法基斯与德拉基的会晤并不顺利。

丰业银行(Scotiabank)驻多伦多首席外汇策略师Camilla Sutton称:“这确实让希腊形势变得更加紧张。”她表示，虽然希腊距离退出欧元区的地步仍很遥远，但欧洲央行的声明增强了这一风险。

法国巴黎银行(BNP Paribas)驻纽约的外汇策略师Vassili Serebriakov表示：“你可以认为这对欧元不利，这凸显了谈判的难度。这不会停止对希腊银行的融资，但他们将不得不求助国家级的央行。”

英国每日电讯报国际商务总编Pritchard评论欧洲央行取消希腊债务豁免权称，欧洲央行就这样把希腊丢进狼群之中，这种纯粹政治性的做法并非出于经济考量，只有各国首脑才有权使国家退出欧元区，欧洲央行抢在欧盟委员会之前行动是犯了大错，豁免权最终只是幌子。

彭博：希腊最快3月可能就“弹尽粮绝”
据彭博2月5日援引消息人士称，因希腊债权人不接受该国要求的债务重组，希腊总理齐普拉斯拒绝接受更多救助贷款将导致该国最早在下个月就出现现金紧张的局面。

据一位消息人士称，除非希腊的“三驾马车”国际债权人提高150亿欧元的短期借贷上限，希腊政府可能在2月25日就用完现金。三周前，国际官员还称希腊可以撑到今年年中。

不过，上述消息人士称，如果齐普拉斯政府动用社保基金并暂停支付一些开支，可能还能再支撑额外几周。但到3月底，他就会面临“生死抉择”：要么接受国际债权人附加条款的救助金，要么就挥手告别欧元区。

希腊财长Yanis Varoufakis周四将赴德国与德国财长朔伊布勒会面。观察人士称，德国有的是时间与希腊谈判，但希腊的“丧钟”却随时可能敲响。彭博援引一位消息人士称，德国总理默克尔预期希腊将对欧元区满足其承诺，并且愿意等待齐普拉斯点头，最晚可以等到5月。

德国智库ZEW：希腊退出欧元区的机率已升至20%
德国智库ZEW主席Clemens Fuest向路透表示，希腊左翼激进联盟党(Syriza)于1月25日胜选之后，希腊退出欧元区的机率已从原本的几近于零跳升到至少20%。

Fuest在接受欧元区路透峰会专访时表示，希腊总理齐普拉斯(Alexis Tsipras)的政府提出的多项计划皆不切实际，该政府言行让希腊面临退出欧元区的风险，这是没有人希望看到的结果。

Fuest称，“北欧对于希腊可能变成一个无底洞感到忧心，希腊必须提出一个说法，说明为什么这么做不会导致资金永久流向希腊。”

Fuest是德国财政部学界顾问团队的一员。关于希腊选前及选后退出欧元区的机率，Fuest补充称，“我认为其机率已经从零跳升到至少20%。” 希腊新政府承诺将中止已经实施五年之久的节约措施，并提出多项计划试图以与经济成长连动的债券来交换主权债，Fuest称这些计划到最后可能让希腊民众付出更大代价。