尽管美原油料四个月连阳，但是近两个月美原油的反弹走势已经大幅放缓，目前仍总体交投于此前的跳空缺口附近。一方面原油需求回升、美原油钻井数仍处于历史低位附近以及美元持续走软对油价构成了支撑。但是另一方面，随着市场消化了飓风的影响，同时OPEC+开始部分恢复原油产量以及疫情的持续蔓延仍持续打压需求前景。有数据显示，中东的原油厂商可能会在10月继续下调官方原油售价。

黄金上涨主要得益于市场对于美联储更长时间内维持宽松的预期。虑到美联储维持更长期的宽松，因此这对于美元不利，因此支撑金价。同时从全球范围内来看，新西兰联储和英国央行的负利率预期都对金价构成支撑。技术面角度而言，黄金短时间已经确认了1900美元的支撑，体现了明显的抗跌性。一份调查显示，近8成分析师认为本周黄金有望收复2000美元。本周重中之重是周五的非农数据。

周四前亚特兰大联储主席丹尼斯·洛克哈特表示，如果不能很好地控制疫情的爆发，美国经济仍有可能出现“二次探底”。洛克哈特还表示，货币政策已经接近极限，因此美国这个世界上最大的经济体需要更多的财政刺激措施，以“避免最坏的情况发生”。但是随着两党分歧加剧，目前市场预期9月底之前双方都可能难以达成一致，这意味着美国失业人口可能会有两个月都无法获得相应的救助，这将加剧经济二次探底的风险。

尽管美原油仍维持在5个月高位附近，预计周线四连阳，但是美原油上涨的步伐已经明显放缓，考虑到疫情加剧了需求前景的不确定性，美原油如果始终维持当前高位震荡走势可能会引发部分抛盘。美原油已经形成了一个上升楔形的形态，同时8月26日收出一根十字星，如果近期油价持续走软则预示是一个短期见顶的信号，关注30日均线41.96美元，一旦跌破料出现加速下行的走势。日内关注美国原油钻井数。

周四美联储调整了通胀目标，意味着更长时间的宽松，这从长期看继续支撑金价。在美联储之后，欧洲央行方面也暗示可能会调整货币政策向中期通胀目标调整，这令市场猜测欧洲央行是否会效仿美联储。如果更多央行跟进美联储步伐，意味着全球宽松将持续更长的时间。眼下市场将关注9月美联储决议，在这次会议上美联储将可能维持低利率多久或将允许通胀升至多高水平作出回答，这将对黄金走势产生直接的影响。

尽管美联储为首的央行声称量化宽松以及政府层面上大规模的财政刺激将会拯救经济。但是在现实中，它加速了资本从公众流向富人的口袋。数据显示，在疫情期间，美国最富裕的600人获得了相当于3.3%美国全年GDP的资产增值。随着救助方案迟迟未能出台，同时美联储的印钞导致普通消费者的实际购买力进一步下滑，因此近一半的美国民众表示他们增加了储蓄，减少了消费。

美联储前主席耶伦和副总统乔·拜登前首席经济学家贾里德·伯恩斯坦为《纽约时报》发表了一篇专栏文章，指责国会在失业率居高不下和新增确诊病例不断增加拖累经济复苏之际，无法通过额外的财政支持。在题为“参议院正在休假，而美国人却挨饿”的专栏文章两人概述了货币政策本身无法挽救经济免受疫情引起的衰退的影响，而解决方案将需要进一步的财政刺激措施，以制止日益加剧的财政悬崖。

美原油上行动力依旧疲乏。尽管飓风劳拉对于美国石油行业构成15年来最大的风暴威胁，但是美汽油在周二创出5个月高位后周三收跌近3%，凸显市场对于炼油行业复苏持悲观立场。同时伴随着欧洲和部分亚洲国家疫情反弹也打击了市场对于经济复苏的预期。从季节性因素看，近30年9月多空基本持平，预计9月美原油将维持高位震荡格局，直到出现明显的推动因素。

近期美联储宽松的预期是支撑金价的主要因素，但是美元反弹和美国经济数据好转则打压金价。从技术面而言，黄金也即将选择方向，但是近期黄金走势呈收敛的形态，且高点逐渐的下移，如果趋势得以延续，可能存在跌破1900美元的可能，但是反之如果黄金近期出现突破性的走势，黄金将形成双底形态，可能推动黄金进一步走高。因此日内鲍威尔讲话将是关键，同时关注美国二季度GDP和美国失业金数据。

上周黄金白银成交量都明显萎缩，尤其是黄金萎缩超30%。而铂金成交量则意外翻倍，但可能更多的体现为成交量持续萎缩后短时间有所反弹，而非实际买需升温。同时和此前多份报告反映的情况一致，黄金交割量仍明显高于白银交割量，黄金的交割比结束了连续三周跌破20%的局面，但是白银的累计交割比仍在持续下滑。

对美国而言，目前最大的问题不是金融危机，而是美元危机。因为金融危机发生时，美联储可以通过印钞来缓解经济压力，同时还可以稀释自己的债务，但美元危机则使得投资者抛弃美元作为价值储备，美元将失去储备货币的地位。目前唯一的解决办法就是效仿前美联储主席保罗·沃尔克让利率升至20％，但问题是伴随着持续宽松的是美国债务规模也在指数级增长，过高的利率意味着美国政府不得不债券违约。

周二因为飓风的影响，墨西哥湾大部分石油和炼油产量关闭，推动美原油和汽油双双刷新5个月高点。短时间美国海上原油产量中断可能会继续支撑油价，但是需求前景的忧虑将继续限制涨幅，IHS Markit认为全球石油需求的增长预计将逐渐减少。日内关注EIA数据，预计原油库存将录得五周连降，市场将关注下降的幅度，此前美原油库存连续四周下降趋缓，令市场担忧库存下降的趋势反转也部分施压油价。

周二因对国际关系的乐观情绪升温，美股连续三个交易日创下纪录新高，同时美债收益率走高暗示市场风险情绪回升，也削弱了黄金的避险吸引力，受此影响，黄金一度跌破1920美元关口。尽管收益率曲线似乎出现了见底的迹象，推动美债收益率反弹。但是机构认为，美联储即将实施“平均通胀目标”意味着经通胀调整后的实际收益率将继续在负值区间走低，这将继续支撑金价。日内关注美国耐用品订单数据。

丹佛投资管理协会的首席投资官Vitaliy Katsenelson一直不太喜欢黄金，因为他认为他无法判定黄金值多少钱以及认为黄金没有生产价值。但是随着美国史无前例的刺激使得该国的债务规模激增，同时美联储持续印钞来稀释债务，可能会导致全球对于美元资产的不信任，美元可能将逐渐失去最安全避风港的地位。基于此，Katsenelson表示他正在买入黄金。

CNN商业和穆迪分析合作创建了一个“回归正常指数”。该指数显示了哪些国家最接近和最不可能恢复到疫情前的经济水平。马克·赞迪是穆迪分析公司的首席经济学家，他表示按照回归正常指数，美国经济才恢复到疫情前的78%，但是该指数在夏季几乎走平，因为疫情反弹导致部分州重启封锁，且市场的消费信心也大幅的下滑，这可能暗示经济复苏可能将慢于市场预期，或对美元构成压力，并支撑金价。

美原油仍总体维持在5个月高点附近，因市场仍在寻求供需走向的信号。尽管风暴来袭导致美国海上石油产量关闭，且有消息称本周晚些时候可能还会迎来更大的风暴，这可能在短期内继续支撑油价反弹。但是近期原油期货市场期货溢价越发明显，暗示近期油市疲软程度加剧。分析师表示，短期来美国总统大选的结果、利比亚可能恢复原油供应，以及页岩油生产的复苏将主导油市。日内关注API原油和汽油库存数据。

短时间黄金走势胶着，因市场正在等待本周即将召开的杰克逊霍尔会议提供指引，市场关注的重点将是美联储是否会实施“平均通胀目标”，这对美元将产生直接的影响。尽管对冲基金近期减持了黄金期货的多仓，这是施压金价的一个重要因素。但是富有弹性的长期多头持仓量目前不及2012年高峰期的一半，暗示还有很大的黄金长期多仓配置空间。盛宝银行认为黄金初始支撑位在1920美元，阻力位在2015美元。

黄金价格自8月7日创下2075.47美元的纪录高位以来，已经下跌了超过6%。分析师将黄金势头减弱归因于美元的反弹。但导致围绕黄金的人气发生变化的因素似乎有三个。推动金价进一步下跌的因素包括美元走强、基金经理变得谨慎，以及技术面对于黄金上涨的拒绝。

沙特在它发起的两次石油价格战中，没有取得丝毫的成功——第一次是在2014年到2016年，第二次是在今年3月初到4月底——人们可能会认为，沙特或许已经从再次卷入此类战争的危险中吸取了关键教训。但是沙特阿美首席执行官纳赛尔上周表示,沙特阿美计划将其最大持续产能从1210万桶/日提高至1300万桶/日，这令市场担忧沙特可能以与之前两次相同的方式发动完全相同的石油价格战争。

市场仍在消化各国放开限制措施后需求回升以及OPEC+此前创纪录减产的影响，这是近期油价维持在高位的原因，但是全球范围内疫情蔓延、原油库存可能再度增加叠加美国原油钻井数大幅增加，以及油价始终未能出现突破性的走势可能会再次施压油价。同时需要关注利比亚局势进展，随着利比亚民族团结政府和国民代表大会21日相继宣布停火，利比亚国家石油部公司正在致力于重启产量。