美国7月服务业PMI出炉,逼近荣枯线,关税拖累效应凸显

2025-08-06 09:58 来源:汇通财经原创 编辑: 逆水观澜
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汇通财经讯——美国7月ISM服务业PMI出炉降至 50.1,逼近荣枯线,关税或成主因,推高通胀、拉低就业,经济隐忧加剧。
汇通财经APP讯——周二(8月5日),美国供应管理协会公布了美国7月ISM非制造业PMI,结果从6月的50.8降至50.1,低于预期的51.5,逼近荣枯线临界点,创2020年疫情以来第三低读数。价格支付指数飙升至2022年末以来最高的69.9,就业指数跌至疫情以来第三低的46.4。PMI作为各国经济活力的先行指标,能显著影响各国资产价格的估值中枢。美国7月ISM非制造业PMI意外萎缩,关税政策成服务业放缓主因。

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特朗普政府自2025年1月重返白宫后,持续升级关税政策。截至7月,美国进口商品平均关税税率已从年初的2%-3%激增至18.3%,为1934年以来最高水平。

对华关税大幅加码,叠加“芬太尼税”和“对等关税”后,中国输美商品综合税率达145%,创历史新高。

持续扩张全球关税范围,对加拿大、巴西、印度等60多个经济体加征**10%-41%**不等的关税,其中加拿大汽车关税从25%升至35%,巴西农产品关税达50%。

8月7日起,10%-41%的新关税全面落地,涉及消费品、工业设备、医药等关键领域。这些政策直接导致美国6月贸易逆差收窄16%至602亿美元,对华贸易逆差五个月内缩减70%至95亿美元,但进口总额降至3375亿美元(疫情中期以来最低),凸显关税对跨境商品流动的抑制效应。

新关税环境对服务业存在潜在冲击

企业需承担医疗设备、建筑材料等进口原材料的额外关税,被迫通过推迟项目或压缩利润应对。医疗保健提供商因设备采购成本上升,不得不“推迟其他项目以适应成本变化”。

关税导致全球物流链条重构,2025年前七个月供应商交付指数连续高于50表现出供应商交付时间延长,可能虚增ISM服务业指数,但实际经济动能被掩盖。

企业裁员与招聘困难并存。一方面,关税推高运营成本,迫使企业缩减用工(如就业指数5个月内4次收缩至46.4);另一方面,技术岗位因人才短缺难以填补,形成“失业与空位并存”的畸形局面。

7月服务业受冲击的实际数据

ISM服务业指数从6月的50.8跌至50.1已经是扩张转收缩的临界点,为2020年疫情以来第三低读数,仅略高于荣枯线。

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就业指数降至疫情以来第三低的46.4,建筑、医疗等行业出现裁员潮,但招聘困难依然存在,“失去服务技术人员后难以填补职位”。

价格支付指数飙升至2022年末以来最高的69.9,反映服务业企业采购投入品时支付价格的变化。指数高于 50 表明价格上涨,数值越高,通胀压力越大。

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旅游业中,国际游客数量同比下降12%,夏季预订量减少10%,中小型旅游企业盈利比例从41%降至32%。港口运输停滞,洛杉矶港三分之一业务暂停,物流成本上升拖累供应链。

关税或成核心推手

7月ISM指数显示服务业仅维持“爬行式增长”,商业活动、新订单、就业三大核心分项均创阶段性新低。

高关税政策已引发“滞胀”风险——服务业通胀与就业萎缩并存,。耶鲁大学研究指出,若关税持续,2025年美国经济衰退概率将超过50%。企业财报显示,通用汽车因关税损失11亿美元,卡特彼勒预计2025年损失达15亿美元。关税通过成本传导和需求抑制双重路径冲击服务业。

特朗普关税政策的“双刃剑”效应已从贸易领域蔓延至占美国经济三分之二的服务业。

尽管短期数据呈现“逆差收窄+GDP增长”的表象,但企业成本激增、就业市场恶化、供应链扭曲等深层矛盾正在侵蚀经济根基。若关税政策持续,美国经济可能陷入“高通胀、低增长”的长期困局。

美元指数

短期受关税推升的高通胀黏性支撑,市场强化美联储维持高利率预期,利差优势支撑美元震荡偏强。但制造业PMI跌至48%、服务业PMI逼近荣枯线,叠加耶鲁大学预测经济衰退概率超50%,长期衰退风险可能引发降息预期,美元反弹空间恐受限。

黄金

高通胀(价格支付指数69.9)与衰退风险形成“滞胀”组合,黄金作为避险资产和抗通胀工具双重受益。金价有望延续高位震荡。

其他货币兑

美元兑欧元:欧元区制造业PMI倾向复苏(德国50.6),限制反弹空间。

美元兑日元:短期避险情绪或推升日元,但日本央行宽松政策压制涨幅,中长期仍承压。

商品

原油:供需近强远弱,但美国经济衰退风险抑制需求预期,长期偏空。

工业金属:铜关税导致供应链中断和成本上升,叠加需求下降,美国国内价格承压。

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