美国或现衰退信号,欧元区却偷偷“回血”,欧元兑美元要变天?

2025-08-05 14:13 来源:汇通财经原创 编辑: 逆水观澜
本文共1678字  |  预计阅读: 6分钟
汇通财经讯——欧元兑美元价格窄幅震荡,美国收益率曲线走势,通胀等压力存隐忧,欧元区经济数据向好,欧元区经济韧性提供支撑。需关注德意法PMI、欧元区PPI及美国贸易、ISM数据。
汇通财经APP讯——周二(8月5日)亚欧时段,欧元美元小幅回落,现交投于1.1541附近,跌幅约0.2%;欧元区二季度GDP实现0.1%的正增长,好于预期的零增长,7月综合PMI预计回升到51至扩张区间,显示经济活动逐步企稳,欧元区的经济韧性,正为汇价提供稳固支撑;同时,欧元区PPI增速温和可控,为欧洲央行维持当前政策基调提供空间,叠加美国降息预期升温压制美元指数,共同支撑欧元震荡走强。

图片点击可在新窗口打开查看

美国劳工部非农数据严重低于预期,对经济衰退的避险情绪,推动短端债券买盘涌入,推高债券价格,拉低短端美债收益率,而对未来通胀的担忧引发长端债券价格下跌,收益率上升,因为需要更高的收益率对冲未来通胀的风险。短期收益率下降,长期债券收益率上升,利差快速变大使曲线变陡峭可能成为美国衰退的信号。

美国收益率曲线正在变陡峭

美国10年期国债收益率在4.2%,几乎回到了“解放日”(4月2日)前夕的水平。从那时起,它一度因避险情绪和隐含的经济衰退风险上升而迅速跌至3.85%。随后它扭转方向,飙升至4.6%。快进到最近几周,关税绝对“重新启动”,但这次的影响远不如之前。

未来的担忧是通胀上行压力(即使严格来说更像是价格上涨而非通胀上升)。

受关税影响2025年下半年某个时候通胀达到4%的可能性相当大。即使长期收益率选择不担心财政赤字的融资问题,它们也无法完全忽视4%的通胀。关键问题是,在通胀达到4%时,10年期国债收益率能否回落至4%(或更低),这是可能的。

但考虑到通胀/赤字的负面因素,会有紧张情绪。在经济走弱(正如上周五的就业报告所示)的情况下,收益率曲线可能会变得变陡。

2/10年期收益率曲线目前仅为50个基点的陡峭程度。这很容易达到100个基点的陡峭程度,曲线两端都将有所贡献。

前端收益率下降在过去几个月一直是有道理的(4%区域看起来偏高)。

但对于10年期收益率,尽管它可能尝试大幅下降,我们认为在未来的价格上涨环境中,这种走势会受到质疑。最终,在未来几个月,10年期收益率有高于当前水平的风险。

欧元区经济增长强势支持看涨利率

与美国相比,欧元区的经济数据似乎处于恢复趋势,这本身就为欧元利率的看涨提供了理由。

“解放日”使前景变得暗淡,但此后数据持续好于预期。不仅限于软数据,上周的第二季度GDP数据实现了0.1%的正增长,好于预期的零增长。

花旗惊喜指数(表征数据相对于预期的表现)现在处于一年多来的最高水平。

周二(8月5日)们将获欧洲多国的PMI数据,可能会延续这种积极势头。欧元利率的稳定前景也反映在波动率指标上。

10年期欧元国债收益率的3个月隐含波动率现在处于2022年以来的最低水平,且仍呈强烈下降趋势。

对于短期利率,前方的不确定性也很有限,尤其是与美国利率相比。尽管自特朗普当选以来欧债与美债利率的相关性显著下降,美国的发展仍是我们发展前景的关键风险来源。例如,如果美国面临看涨的利率水平,我们很难看到欧元利率会上行。

另一方面,如果通胀和发行压力再次推高美国国债收益率,那么这将为10年期欧元互换利率在今年晚些时候突破2.8%提供助力。

主要关注:周二(8月5日)晚些时间发布的欧洲各国PMI数据,同时鉴于上周出炉的美国就业数据的失望,美国ISM服务调查数据也将备受关注。

图片点击可在新窗口打开查看

欧元兑美元日线图,来源:易汇通)

北京时间14:12,欧元兑美元现报1.1546/47。

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与汇通财经无关。汇通财经对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证,且不构成任何投资建议,请读者仅作参考,并自行承担全部风险与责任。

下载汇通财经APP,全球资讯一手掌握

下载易汇通电脑版行情软件

0

行情

欧元美元 1.1534 -0.0037 -0.32%
英镑美元 1.3278 -0.0006 -0.04%
美元指数 99.01 0.27 0.27%
美元人民币 7.19 0.01 0.11%
美元日元 147.56 0.51 0.35%
现货白银 37.437 0.052 0.14%
现货黄金 3,367.17 -6.23 -0.18%
美原油 65.88 -0.41 -0.62%
澳元美元 0.6452 -0.0014 -0.21%
美元加元 1.3807 0.0030 0.22%
上证指数 3,617.60 34.29 0.96%
日经225 40,549.54 258.84 0.64%
英国FT 9,158.36 30.06 0.33%
德国DAX 23,853.64 95.95 0.4%
纳斯达克 21,053.58 403.45 1.95%