
基本面与市场情绪的角力
吉隆坡交易机构Iceberg X自营交易员David Ng指出:“3,800林吉特的支撑位与4,000林吉特的阻力位构成当前价格箱体,市场对增产季的担忧被部分抵消。”这一观察与盘面表现吻合——尽管马来西亚棕榈油局(MPOB)5月报告显示库存环比上升3.2%至189万吨,但出口数据超预期增长(+9.8%)缓解了抛压。值得注意的是,知名机构调查显示,6月前5日出口环比下滑12%-15%,若此趋势延续,库存压力或重新主导市场逻辑。
关联市场联动效应显现
外部市场为棕榈油提供间接支撑。芝加哥期货交易所(CBOT)豆油主力合约周内上涨1.11%,大连商品交易所豆油期货同期跟涨0.91%,而连盘棕榈油微升0.05%。这种分化反映出生柴需求的潜在变量:国际原油本周虽录得三周来首次周线上涨,但今日小幅回落,削弱了棕榈油作为生物柴油原料的性价比。此外,林吉特兑美元汇率微升0.02%,略微抬升了海外买家的采购成本。
机构观点:分歧中的平衡术
部分分析师对持续上涨的可持续性持谨慎态度。新加坡植物油分析师Fiona Lim认为:“当前价格已部分透支出口复苏预期,若6月产量环比增幅超过8%,市场可能面临回调风险。”与此相对,印尼棕榈油协会(GAPKI)最新表态称,该国2025年生物柴油掺混率可能从35%上调至40%,这一潜在政策变动或重塑区域供需格局。
未来关注点与变量
短期内,市场需消化两大矛盾信号:一方面,东南亚季节性增产周期通常持续至10月,供应宽松预期难以证伪;另一方面,厄尔尼诺对2025年一季度产量的滞后影响仍存争议。技术面上,若价格突破4000林吉特心理关口,空头回补可能触发加速上行,但基本面缺乏突破前高的充分驱动。交易者宜密切关注MPOB 6月10日发布的月度供需预估,以及印度在季风进展后的进口采购节奏调整。
