特朗普关税政策引发市场担忧,欧洲央行降息预期存变数

2025-02-28 14:11 来源:汇通财经原创 编辑: 超级赛亚人
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汇通财经讯——经济学家原本预计欧洲央行(ECB)将在2025年6月前降息三次,将存款利率从当前的2.75%降至2%。然而,美国总统特朗普的关税政策和全球经济不确定性,使这一预测面临调整的风险
汇通财经APP讯——欧洲央行的降息预期正面临一个关键变量——美国贸易政策的不确定性。特朗普近期威胁对欧洲汽车及其他商品加征25%关税,这可能进一步拖累本就疲弱的欧元区经济。

“未来几个月的经济前景可能会发生重大变化。特朗普政府的关税政策可能比我们当前假设的更加激进。”——荷兰国际集团(ABN Amro)高级经济学家Bill Diviney

市场普遍认为,如果欧盟被迫采取反制措施,欧元区的增长可能受到更大打击。超过半数受访经济学家将美国政策视为欧洲面临的“重大”风险。
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降息路径存分歧,市场预期分化
尽管经济学家仍普遍预计欧元区经济将在2025年逐步复苏,通胀也接近欧洲央行2%的目标,但降息路径存在明显分歧。

最鸽派预测:部分分析师预计欧洲央行将继续大幅降息,甚至可能在2026年初将存款利率降至1%。

最鹰派预测:另一部分经济学家认为,3月6日降息至2.5%后,欧洲央行可能不会进一步行动,以防止通胀反弹。

“欧洲央行在3月降息后应更加谨慎,以避免过快或过度降息,尤其是在核心通胀仍然顽固,以及特朗普的贸易政策可能导致通胀意外上升的情况下。”——Scope Ratings经济学家Dennis Shen

内部决策层现分歧,政策走向仍存变数
欧洲央行决策层内部对于未来降息路径也存在不同声音。

支持进一步降息:欧洲央行执委皮耶罗·奇波隆(Piero Cipollone)认为,央行应继续降息,以弥补过去刺激政策退出所带来的紧缩效应。

警惕降息过度:另一位执委伊莎贝尔·施纳贝尔(Isabel Schnabel)则警告称,欧洲央行应避免降息过快,防止过度宽松导致通胀反弹。

经济增长疲弱,但通胀仍具粘性
尽管欧元区通胀正在回落,但经济增长依然低迷,尤其是两大核心经济体——德国和法国,在2024年第四季度均出现经济萎缩。

德国:出口下滑,消费增长乏力。法国:投资减少,经济动能不足。

欧洲央行在1月份的会议纪要中已强调,经济增长风险仍偏向下行,而通胀压力正在缓解,这为降息打开了空间。然而,市场对通胀反弹的担忧仍在。

市场关注3月会议信号,欧洲央行或调整政策表述
随着降息预期的不确定性增加,市场正关注欧洲央行在3月6日会议后的政策声明,尤其是是否会调整“货币政策仍具限制性”的表述。

约 2/3 受访经济学家 预计,欧洲央行可能会删除“政策限制性”的措辞,但不会直接表态政策已转向“中性”立场,以避免市场解读为降息已接近底部。

90%以上的分析师 预计,欧洲央行不会提供明确的前瞻性指引,而是继续强调“依赖数据”决策模式。

“如何在管委会内部的不同立场之间找到平衡,将是欧洲央行行长拉加德面临的一大挑战。因此,她可能会继续采取‘数据依赖’的策略,不做过早承诺。”——瑞典银行(SEB)宏观和固定收益研究主管Jussi Hiljanen
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编辑观点:
欧洲央行短期内降息的可能性较高,但特朗普的贸易政策可能成为决定降息步伐的关键因素。

如果美欧贸易摩擦升级,欧洲经济增长可能受到更大冲击,促使欧洲央行加快降息步伐;反之,如果欧元区经济复苏超预期,或通胀粘性超出预估,欧洲央行可能会更加谨慎。因此,市场需要密切关注未来数月的经济数据、通胀趋势以及美欧贸易关系的最新进展。

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