国债:7月5日,金融时报称“央行已与几家主要金融机构签订债券借入协议,已签协议的金融机构可供出借的中长期国债有数千亿元。央行将采用无固定期限、信用方式借入国债,且将视债券市场运行情况,持续借入并卖出国债。” 采取信用方式借入意味着央行将不会向融出国债的银行提供质押品,借券的过程将不会实现流动性投放,也就不排除对资金面形成阶段性压力。此外,央行将采用无固定期限的借券方式,说明央行对收益率曲线的控制将不会局限于长期限品种,中短端利率也可能受到影响。央行借入国债的核心目的是防止债券市场过热导致的利率快上快下,并非希望国债利率由单边下行转为单边上行。虽然央行意图调控收益率曲线会限制国债利率下行的空间,但实际做空的力度仍有待观察,短期内快速放量的可能性并不高。
因此,我们认为债市偏多的大方向理应维持不变,只是节奏大概率会相应放慢,即再回低波动区间,交易风格趋于谨慎。单边策略上,仍建议波段操作,做多胜率高于做空,待本轮下行风险出清后择时加仓。曲线策略上,短期以观望为主,待长端调整结束后,再择时做平曲线。
焦煤:部分国有大矿产量稳步增长,焦煤整体供应进一步回升,下游铁水产量见顶后连续两周回落,但因焦企利润好转,生产积极性持续回升,对焦煤需求增加,带动不分煤种价格上涨。但目前终端需求处于淡季,下游焦钢企业的低利润对焦煤价格有一定的压制作用,因此焦煤上涨空间较为有限,近期蒙煤三季度长协价公布,蒙5#原煤三季度坑口基准价格较二季度下调15.77美金/吨至93.43美金/吨,焦煤估值下移,但目前尚未有企业签订合同落实该价格。
铝:本周在联储主席发言鸽派降息预期升温下,铝价跟随板块略有反弹,不过基于当下供需情况整体呈现震荡偏弱。基本面上供应端云南复产和内蒙投产下运行产能维持增长。需求端步入淡季下游开工和订单疲软,现货维持贴水,社会库存延续累库,目前已处于历年中性偏高位置。短期供需压力逐步由预期转为现实,铝价偏弱震荡为主,主力2408下方关注20200支撑,上方压力关注20500-20700,关注库存和需求表现,另外关注国内7月重要会议指引。
油脂:大豆方面,布宜诺斯艾利斯谷物交易所在周度作物报告中称,阿根廷2023/24年度大豆收割上周结束,最终产量为5050万吨,创下五年内最高水平。上周阿根廷农户销售大豆的步伐放慢,截至6月26日,阿根廷农户预售2,203万吨2023/24年度大豆,比一周前高出40万吨,去年同期1104万吨。阿根廷农户还预售27万吨2024/25年度大豆,比一周前高出2万吨,低于去年同期的35万吨。随着此前巴西大豆出口压力的持续释放,巴西升贴水报价基本稳定。美豆陆续进入生长阶段,天气风险溢价增加,关注产区天气,天气预报显示美国中西部西部地区雨量较大,东部下周有降雨机会。棕榈油方面,路透调查,6月马棕产量为162万吨,环比下降5%;6月出口量为 124万吨,环比下降10%;6月末棕榈油库存为183万吨,环比增加4.53%;产量4个月来首次下降,但出口放缓使得马棕库存延续小幅增长趋势,关注与MPOB报告预期差。
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集装箱运价:回顾过去一周的表现:前四个交易日,EC盘面维持积极情绪。对于近月合约来说,一方面周一超预期的SCFIS欧线指数,抬高近月合约的底部估值;另一方面市场加强对于船司宣涨7月下旬欧线运价的预期,在7月初平均8300-8400美金的报价下,船司进一步宣涨有望将订舱价格推升至9000美金,折算指数估值6100点,计入见顶回落后的合理回撤幅度,主力合约依然有上升空间,同时弹性更大的近月10和12合约跟随上行。远月则更多受到情绪推动,在大幅贴水的背景下计入红海绕行持续化和地缘冲突扩大化的预期,流动性有限导致盘面上涨更具备弹性。周五盘面回调,地缘潜在回撤和近月合约兑现短期顶部估值导致部分多头止盈,08合约由于临近交割仅1个多月,因此合理估值给到的底部支撑较强,往后的10、12和25年份的合约则出现大幅回撤。
下周预计盘面将进行回调整理,前期市场预期饱满且多头情绪积极推涨盘面,现实端却并没有及时跟进,参考指标SCFI欧线运价周五受马士基第27/28周开舱价格调整的影响出现环比下降,影响市场情绪;尽管部分船司宣涨7月下旬运价,但是并未形成一致性行为。短期盘面需要现货端进一步利好驱动形成推动上行,但是现货运费水平上行是一个循序渐进的过程,需要逐步验证,因此盘面存在一段时间内的回撤整理压力。短期负面情绪传递和地缘潜在缓和施压盘面,关注相应的逢低多机会。
宏观
1、截至2024年6月末,我国外汇储备规模为32224亿美元,环比下降0.30%。国家外汇管理局表示,汇率折算和资产价格变化等因素综合作用,6月我国外汇储备规模下降。但我国经济运行延续回升向好态势,高质量发展扎实推进,为外汇储备规模继续保持基本稳定提供支撑。数据同时显示,6月末我国黄金储备规模为7280万盎司,与5月末持平,连续两个月保持不变。
2、《私募证券投资基金运作指引》将于8月1日正式实施。近期不少私募管理人、基金销售机构积极培训和学习新规,按照指引要求进行自查、整改。与此同时,规范私募产品业绩净值展示的要求在业内引发关注。不少机构认为,由于只能展示代销产品净值,可能对私募基金募集、信息披露等方面影响比较大。未来,一些不合规经营或竞争力较弱的私募将退出市场。
产业
1、农业农村部:全国夏粮已收96.2%,其中冬小麦已收98.3%。全国夏播粮食已播83.1%,其中夏玉米、夏大豆基本播种结束,中稻栽插正在扫尾,双季晚稻7月中旬开始栽插。
2、中国光伏企业“组团”闯中东。钧达股份、协鑫科技等多家光伏企业相继宣布在中东地区发展新动态。中东地区日照时间长,光照资源充分,又因为欧美对中国光伏设置贸易壁垒,正成为中国光伏企业抢滩海外的“新热土”。
3、工信部发布《制造业人才发展规划指南》,预计到2025年节能与新能源汽车产业人才需求总量为120万人,人才缺口高达103万人。
4、近两个月来BBA等品牌汽车价格降幅显著,部分车型经销商报价下跌40%;保时捷等豪华车品牌也采取降价促销策略,入门级车型来到50万元以内。
金融
1、上周五,在岸人民币兑美元16:30收盘,报7.2674,涨0.0330%,周跌0.0206%;人民币中间价报7.1289,涨0.0224%,周跌0.0295%。
2、新三板:上周,新增4家挂牌公司,成交金额6.10亿,环比减少12.49%。截至目前,新三板挂牌公司总数达6145家。
3、上海环交所:上周,全国碳市场碳排放配额挂牌协议交易成交量12.05万吨,总成交额1098.33万元,收盘价90.61元/吨,周跌0.06%。
4、上周五,道指涨幅0.17%,报39375.87点,周涨0.66%;标普500指数涨幅0.54%,报5567.19点,周涨1.95%;纳指涨幅0.90%,报18352.76点,周涨3.5%。
5、欧洲:上周五,德国DAX30指数涨0.14%,报18475.45点,周涨1.32%;法国CAC40指数跌0.26%,报7675.62点,周涨2.62%;英国富时100指数跌0.45%,报8203.93点,周涨0.49%。
6、黄金:上周五,COMEX黄金期货涨1.28%,报2399.8美元/盎司,周涨2.69%。
7、原油:上周五,WTI 原油期货跌0.86%,报83.16美元/桶,周涨2%。布伦特原油期货跌1.02%,报86.54美元/桶,周涨0.15%。
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