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根据市场定价,由于新西兰通胀水平仍然很高,预计新西兰联储在接近2024年底之前不会首次降息,即便如此,预计降息周期也会很浅。
这确保了纽元可以享受到G10中最高的5.5%的政策利率,因为国际投资者可以以较低的利率借款,并将资金存放在新西兰,以获得更高的利率。(这被称为“套息”交易)。
然而,两家主要投资银行的分析师警告称,市场对新西兰联储降息周期的预期是错误的。
汇丰银行在一份新的货币研究报告中表示:“我们认为纽元最终将失去光泽。建立在疲弱基本面基础上的套利交易可能无法持续,新西兰联储最终的鸽派立场可能会导致降息预期大幅升温。”
汇丰银行认为,如果高利率有充分的理由,即为强劲的经济增长降温,那么高利率可以支撑货币。新西兰在2023年下半年陷入衰退,直到2024年第一季度才刚刚摆脱衰退。调查显示,消费者和企业继续承受着利率上升的压力,而人均GDP继续下降。
汇丰的经济学家表示,在通货膨胀允许的情况下,新西兰联储将在必要时尽可能快地降低利率。
瑞银策略师Dominic Schnider表示:“新西兰联储预计将在8月份的会议上做出更明确的鸽派转变,但只会在11月份首次降息。新西兰的经济已经停滞了一年多,通货膨胀终于开始降温。因此,我们认为,相对激进的降息周期将从11月开始,一直持续到2025年。”
瑞银的策略是卖出纽元兑瑞郎,理由是新西兰联储将进入一个显著的降息周期,而瑞士央行已经接近其降息周期的尾声。
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纽元兑瑞郎日线图
北京时间6月26日8:40,纽元兑瑞郎报0.5472/77