茶香夜雨
【股指】A股在连涨多天后，短期资金分歧的情况下出现区间震荡，中期资金情绪仍受政策落地与基本面修复情况影响。不过当前A股估值仍然具有不错的性价比，在人民币汇率保持稳定，政策端的拖底支持下，长期配置价值仍在。策略方面，短期以区间震荡思路对待，高抛低吸，长期可保持多单持有。
【国债】单边方面，当日期债再度走弱，源于4月出口好于预期及杭州西安全面放开限购。全面放开限购短期内难以产生立竿见影的效果，资产荒局面难有根本改变，市场更多受到政策情绪上的冲击。推荐期债逢低做多，套保头寸逐步平仓。跨品种方面，短期限合约难以持续表现强于长期限，4TS-T下行趋势未扭转，仍需警惕强监管和债券供给压力对流动性的收紧效应。推荐关注多T空TS或多T空TL的套利策略。跨期方面，各品种合约跨期价差收敛趋势未根本扭转，主因牛平状态有望回归。临近移仓换月，建议空头移仓适当等待。期现方面，随着市场空头情绪逐步降温，叠加临近移仓交割，预计基差收敛压力加大，期现策略暂无机会。
【工业硅】工业硅期货表现较强，市场情绪稍有好转，但现货市场无明显变化，以刚需买卖为主。当前工业硅下游仍存在一定利空因素，多晶硅价格持续承压，全行业均面临亏损压力，部分企业或停产检修，有机硅正处底部，行情也未有反转，下游的压力仍在施压工业硅。除此之外，西南丰水期临近，成本趋降、开工上升的预期也会带来情绪上的扰动。总体来看，工业硅基本面仍然弱势，但考虑其价格正处绝对底部，下方空间也十分有限，后市工业硅或底部震荡运行。
【铁合金】硅锰钢招价格站上8000元/吨，现货市场情绪较为乐观。工厂库存大幅下降，硅铁下降3300余吨、硅锰下降8.85万吨，上游高库存压力明显缓解。硅锰仓单持续增加，工厂库存向交割仓库转移。工厂利润好转，铁合金复产斜率加快。钢厂延续复产，下游消耗需求好转，硅锰钢招破8000元/吨。锰矿价格继续上涨，缺口短期难以弥补，远期报价仍有上涨空间，成本上移支撑较强。硅铁生产利润明显好转，工厂生产积极性增加，带来一定的压力。
【碳酸锂】从盘面走势来看，早间下挫后回升，碳酸锂在11万附近仍有仍有支撑，但反弹上方压力亦较大。此外，近期碳酸锂走势、资金流入或与整个有色盘面和小金属走势有关，碳酸锂仍在低位，对多头资金有一定吸引力。昨日日内波动便与铜有一定相似性。但从基本面来看，仍然缺少支撑。乘联会初步统计的新能源零售环比未增长，渗透率44.5%，较中上旬下降。SMM数据显示，本周库存较4月25日增加近4000吨，主要系冶炼厂库存增加，与仓单持续增加反映的情况吻合。产量方面，4月碳酸锂产量5.3万吨，预计5月6.07万吨，环比增幅超过10%，但对需求的预期增幅偏小，供给过剩压力将增大。综合来看，碳酸锂在5月份维持偏弱运行的概率更大。
【螺纹钢＆热卷】我国多地楼市限购“松绑”，杭州西安全面取消住房限购，目前全国仍保留住房限购的省份或城市，除北京、上海、广州、深圳四个一线城市外，仅剩海南省、天津市仍处于部分放开限购状态。昨日237家主流贸易商建筑钢材成交12.76万吨，环比增12.1%。产业方面，据Mysteel调研，本周螺纹产量230.61万吨，环比降1.18万吨，总库存883.26万吨，环比去库31.28万吨；热卷产量325.12万吨，环比增6.12万吨，总库存421.49万吨，环比累库2.01万吨。建材需求仍然偏弱，前期螺纹去库动力部分来源于钢厂减产，但随着部分高炉的复产，螺纹供给转向宽松，去库斜率变缓。而热卷产量回升速度快于需求复苏，导致库存再次累库，热卷基本面压力较大。当前利好主要是房地产政策的升级，部分一二线城市放开限购，并叠加房地产“以旧换新”，但本轮房地产政策的放开能否拉动房地产市场回暖仍需观察，同时政府债券加速发行的利好预期仍未兑现，导致终端需求并未明显改善。另外，近期原料端价格过高，利润主要集中在焦企，使得钢厂再次面临亏损，市场对炉料的看空情绪较浓，带动了成材价格下跌。短期内，终端需求仍显疲软，宏观利好兑现存在一定时滞，短期内钢价或将面临回调。
【镍＆不锈钢】隔夜镍及不锈钢出现反弹，近期回调后的震荡走势表明市场仍在博弈宏观预期。纯镍方面，现货持续垒库，受高价资源抑制，整体采购情绪依然较弱。硫酸镍方面，目前供需延续偏紧的状态，目前硫酸镍价格在盐厂成本线附近，故挺价意愿较强。镍铁方面，国内减产致使4月镍铁产量下降，目前矿端价格依然偏高，对成本形成支撑，5月部分铁厂或将复产，但复产总量有限，同时下游不锈钢表现继续乏力；昨日镍铁再现高价成交，一度程度上助涨不锈钢情绪。不锈钢方面，受出货情况不及预期影响，本周库存重回垒库；同时市场避险情绪较重，现货涨价后成交依然较差。
【铝】隔夜沪铝震荡偏弱，氧化铝冲高回落。基本面看氧化铝企业利润高企，企业复产意愿较强，但矿石制约仍存，复产落地产能有限。近期北方铝厂有补库动作，在现货偏紧的格局下，三网均价稳步上行。目前山东地区现货成交价3650元/吨附近，山西3700元/吨左右，期现价差有所收窄。5-6月下游电解铝持续复产，预计供需缺口将维持较长时间，基本面仍然偏强，氧化铝下跌空间有限。短期氧化铝06合约震荡偏强，运行区间3700-3900元/吨，区间内高抛低吸。
隔夜沪铝震荡偏强，伦铝小幅上涨。基本面看国内供应端云南及内蒙复产仍在进行，不过当前进口盈利窗口关闭，供应端压力环比略有改善。下游加工企业开工率维持高位，铝锭出库情况较好，叠加铝厂发货节奏整体有所放缓，库存保持去化。目前铝棒加工费略有回升，铝棒减产规模并未进一步扩大。下游接货力度尚可，短期铝价震荡偏强。沪铝06合约波动区间20400-20900元/吨，区间内逢低做多。
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