中信建投期货5月8日早报:利多支撑不足 贵金属承压运行

茶香夜雨 2024-05-08 10:17 来源:【转载】
本文共3360字  |  预计阅读: 12分钟
汇通财经讯——隔夜金银表现略显疲软,美联储卡什卡利称应上调中性利率,这意味着下调美联储未来降息幅度的预期,偏鹰的言论给金银带来压制。此外,以色列持续进攻拉法地区,地缘政治格局仍不稳定。总体来看,前期美联储降息预期推迟的利空因素尚未充分消化,短期利多支撑不足,贵金属或仍有回调压力。
汇通财经APP讯——贵金属】隔夜金银表现略显疲软,美联储卡什卡利称应上调中性利率,这意味着下调美联储未来降息幅度的预期,偏鹰的言论给金银带来压制。此外,以色列持续进攻拉法地区,地缘政治格局仍不稳定。中国方面,央行持续增持黄金,4月环比增持6万盎司。总体来看,前期美联储降息预期推迟的利空因素尚未充分消化,短期利多支撑不足,贵金属或仍有回调压力。
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【股指】上个交易日,上证综指涨0.22%,深证成指跌0.08%,创业板指跌0.14%,科创50跌1.01%,沪深300涨0.03%,上证50涨0.16%,中证500跌0.03%,中证1000涨0.33%。两市成交额为9686.94亿元,较前一交易日减少约1337亿元。

北向资金净流入-21.4亿元,前一交易日净流入93.16亿元。申万一级行业中,表现最好的行业分别为:国防军工(3.01%),基础化工(1.61%),房地产(1.55%)。表现最差的行业分别为:公用事业(-0.79%),通信(-0.89%),家用电器(-0.95%)。

近期中国资产表现强劲,离岸人民币大幅升值。消息面上,美国4月非农数据的较差表现强化市场对于美国降息前置的预期,从而对股市构成利好。市场在重新定价美国降息政策的同时,也开始重新定价中国经济基本面与资产价格。从节前几个交易日开始,外部资金积极加大中国资产配置,市场情绪明显回暖,本轮资金驱动行情或将延续并向A股传导。在政策利好和资金流入的双重支持下,港股的持续强势有望继续带动A股市场,后续或呈现震荡式上行,逢低可适当买入。

【国债】单边方面,当日期债全面上行,30年仍表现更弱。4月官方制造业PMI略超预期,期债不跌反涨,反映债市的悲观情绪短期释放充分。我们此前所说的节后期债大概率先抑后扬得到验证,压力来自于风险偏好的回暖和地产再度放松预期升温,表现为假期内港股连续上行、人民币连续反弹及一线城市房地产限购放宽传闻持续发酵;支撑力来自于资产荒局面的强持续性。推荐期债多单持有,套保头寸逐步平仓。跨品种方面,短期限合约难以持续表现强于长期限,4TS-T下行趋势未扭转,仍需警惕强监管
和债券供给压力对流动性的收紧效应。推荐关注多T空TS或多T空TL的套利策略。跨期方面,各品种合约跨期价差收敛趋势未根本扭转,主因牛平状态有望回归。临近移仓换月,建议空头移仓适当等待。期现方面,随着市场空头情绪逐步降温,叠加临近移仓交割,预计基差收敛压力加大,期现策略暂无机会。

【工业硅】昨日工业硅期货震荡回落,现货价格则继续僵持,市场表现相对平稳。当前工业硅下游仍存在一定利空因素,多晶硅价格持续承压,全行业均面临亏损压力,有机硅正处底部,行情也未有反转,下游的压力仍在施压工业硅。除此之外,西南丰水期临近,成本趋降、开工上升的预期也会带来情绪上的扰动。总体来看,工业硅基本面仍然弱势,但考虑其价格正处绝对底部,下方空间也十分有限,后市工业硅或底部震荡运行。

【铁合金】硅锰市场情绪依然高涨,期货价格突破8000元/吨。工厂利润好转,但仍然亏损,或限制硅锰产量增长斜率。硅锰库存偏高,钢厂复产、工厂增产有限,有利于库存去化。锰矿价格继续上涨,加蓬块6月远期装船报价较上月大涨2美元/吨度,锰矿供应缺口短期难以弥补仍有涨价空间,碳元素开启第五轮提涨,成本上移支撑较强。硅铁生产利润明显好转,工厂生产积极性有望增加,带来一定的压力。

【碳酸锂】从盘面来看,虽然价格波动幅度不大,但近两日持仓量持续增加,趋势仍旧维持向上,整体表现偏强,上涨仍有延续可能,不过上方11.5万元以上压力较大,继续上行空间不宜过度乐观。昨日有上周销量数据出炉,仅14.7万辆,渗透率降至40.8%。此外,第三轮第二批中央生态环境保护督察全面启动,江西地区锂盐生产企业情况受到市场关注,短期或对市场有一定支撑,但对行业的实际冲击或有限,影响先扬后抑。

【镍&不锈钢】隔夜镍及不锈钢偏弱运行。纯镍方面,受高价资源抑制,整体采购情绪依然较弱。硫酸镍方面,目前供需延续偏紧的状态,但随着复产增加、需求边际转弱,情况已有好转,目前硫酸镍价格在盐厂成本线附近,故挺价意愿较强。镍铁方面,印尼RKAB隐忧仍在,叠加国内铁厂减产,镍铁价格继续维持高位,但下游不锈钢需求表现较弱。不锈钢方面,下游采购意愿偏低,前期我们多次提示市场对不锈钢需求过度乐观,展望后市,在排产上行的背景下,不锈钢可能存在回调压力。

【螺纹钢&热卷】国内钢材市场以涨为主,但成交量相对一般,整体情绪有所回落。昨日237家主流贸易商建筑钢材成交12.53万吨,环比减36%。房地产方面,据Mysteel调研,10个重点城市新建商品房成交(签约)面积总计96.62万平方米,环比下降56.7%,同比下降47.1%。原料方面,5月7日,山东、吕梁、邢台等地市场计划提涨焦炭价格,上涨100-110元/吨,自5月8日0时起执行。近期钢价上涨提振钢厂生产积极性,钢材供给开始转向宽松,但终端需求仍显疲态,同时宏观利好政策需要时间兑现,导致市场乐观情绪逐渐淡化。当前钢厂焦炭库存偏低,有一定的采购需求,但近期焦炭的涨价让钢厂重回亏损边缘,打压了钢厂采购意愿,而钢厂的铁矿石库存仍然充足,采购意愿偏弱,因此当前铁水成本的上行空间有限,对钢材的成本支撑不强。基差方面,螺纹期货升水或将在短期内掣肘钢价进一步上涨。短期内钢价或将持稳震荡。

【铅锌】隔夜沪铅继续刷新近年高位。基本面看,供应端,原生铅方面,节后归来原生铅厂库不增反降,部分交割品牌几无库存,交割货源仍然偏紧;再生铅方面,淡季终端报废量减少,回收商收货难度加大,炼厂供应量或有进一步下滑预期。需求端,铅蓄电池产业链成品库存仍然较高,原料高企叠加消费不佳后续有开工下滑预期。库存方面,假期内沪铅小幅累库,库存水位处于历年中游水平。整体来看,沪铅去库压力偏低,原料成本支撑强劲,同时可流通交割货源有限,基本面表现偏强,但仍需警惕多头止盈离场风险。

隔夜沪锌偏强震荡。宏观面,消息略微平淡,美联储高管近期表态多偏鸽,对于利率“highforlonger”预期加强。基本面看,炼厂原料库存及锌矿港口库存均处于低位,内外加工费延续低位运行。不过锭端相对宽松,内外炼厂增减产并存,据调研消息湖南地区炼厂近期仍有停减产计划。需求端开工情况仍不理想,但在重要会议引导下,终端地产基建底需环比仍有修复空间。库存方面,假期沪锌小幅累库后续仍存去库压力。总体来看,矿紧锭松基本面格局确认,宏观面暂无明显利空。

【铜】周二晚铜价内弱外强,伦铜涨至10009.5美元,沪铜主力跌至80760元。宏观中性偏空。美联储大鹰派卡神卡利表态最有可能在较长时间内维持利率不变,美元指数小幅反弹,铜价承压。此外,欧元区3月零售销售数据超预期回升,经济趋于缓慢修复。基本面中性。昨日上期所铜仓单增加9228吨至21万吨,LME铜去库3950吨至10万吨。结合5月国内头部冶炼厂万吨量级的出口计划,国内精铜供需仍维持宽松。综合来看,美联储密集表态纠偏市场风险偏好,短期铜价或维持震荡整理。今日沪铜主力运行区间参考 79500-81000元。策略上,前多止盈或轻仓试空,买入宽跨式期权为主,跌至8万以下少量刚需采购。
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