顶级经济学家警告:美联储2024年不会降息

清风明月 2024-03-02 13:35
本文共3740字  |  预计阅读: 13分钟
汇通财经讯——阿波罗(Apollo)首席经济学家斯洛克也加入了越来越多怀疑美国今年是否会降息的人的行列。他在周五的一篇博客文章中写道:“现实情况是,美国经济根本没有放缓,自去年12月以来,美联储的政策转向为经济增长提供了强劲的推动力。”“因此,美联储今年不会降息,利率将在更长时间内保持在较高水平。”
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如果市场意识到美联储不会在2024年降息,美元可能会飙升,而这正是美国一位主要基金经理目前所预测的。

阿波罗全球管理公司(Apollo Global Management)表示,目前预计美联储将在2024年剩余时间内维持利率不变;如果正确的话,这一预测将对金融市场产生深远影响,因为投资者在进入2024年时预计美联储今年将降息六次。

随着市场意识到美国经济过于强劲,无法保证最早在3月降息,且降息预期下调至三次,第一次降息料在6月,美元在1月和2月走强。

阿波罗(Apollo)首席经济学家托尔斯滕·斯洛克(Torsten Slok)表示:“现实情况是,美国经济根本没有放缓,美联储的政策转向自去年12月以来为经济增长提供了强劲的推动力。”“因此,美联储今年不会降息,利率将在更长时间内保持在较高水平。”#2024宏观展望#

阿波罗是一家在纽约上市的金融服务公司,管理着5000亿美元的资产。

市场仍然认为美联储将在6月首次降息,但他表示,经济正在重新加速。“在美联储去年12月的政策转向和相关的金融环境宽松之后,对2024年的增长预期大幅上升。对美国的增长预期继续被调高。”

他所指的美联储关键时刻是美联储去年12月的货币政策会议,会上首次承认下一步行动将是降息。货币市场反映了美联储利率的下降,从而拉低了债券收益率和更广泛的资金成本。

因此,预期会对现实世界产生影响,在这种情况下,美联储的沟通刺激了经济。

“在美联储去年12月的政策调整之后,金融状况继续缓解,债券发行量创历史新高,债券发行量创历史新高,IPO活动增加,并购活动增加,信贷息差收紧,股市达到历史新高。随着金融环境的显著缓解,我们在1月份看到强劲的非农就业和通胀并不奇怪,我们应该预计这种势头将继续下去,”斯洛克说。

他说,美国衡量趋势通胀的基本指标正在走高,美联储主席鲍威尔偏爱的一种衡量通胀的指标——超级核心通胀也在走高。

他还指出,美国劳动力市场仍然紧张,初请失业金人数非常低,工资通胀在4%到5%之间徘徊。经济学家一致认为,在国内通胀率降温之前,劳动力市场必须“放松”。

与此同时,对美国小企业的调查显示,越来越多的小企业正计划提高销售价格。斯洛克引用的其他调查也显示出了提高价格的意图:

制造业调查显示,支付价格呈上升趋势,这是通货膨胀的另一个领先指标,ISM服务支付价格也呈上升趋势。对小企业的调查显示,越来越多的小企业计划提高工人的工资。

房地产行业也显示出令人担忧的趋势,这将排除降息的可能性。这位分析师表示:“要求的租金在上涨,更多城市的租金在上涨,房价也在上涨。”

“底线是,美联储将在2024年的大部分时间里抗击通胀。因此,固定收益的收益率水平将保持在高位。”

以下是斯洛克给出的美联储2024年不加息的10个理由:#美联储政策转向#

1. 经济过热

斯洛克指出,对美国的增长预期仍在被调高,这表明美国经济正在重新加速,而不是放缓。

(图源:彭博社、阿波罗首席经济学家)

2. 潜在的通胀趋势正在走高,而不是降温

(图源:美国劳工局、克利夫兰联储、亚特兰大联储、Haver Analytics、阿波罗首席经济学家)

3. 美联储主席鲍威尔青睐的指标——超级核心通胀率也在上升

4. 劳动力市场仍然非常火爆

斯洛克指出,就业市场仍然紧张,申请失业救济的人数很低,工资通胀一直保持在4%到5%的范围内。

5. 小企业正计划进一步提高价格

(图源:NFIB、BEA、Haver Analytics、阿波罗首席经济学家)

6. 制造业趋势反映了支付价格的上升趋势

斯洛克指出,这是通货膨胀的另一个领先指标。

7. 供应管理学会服务价格也在上升

8. 越来越多的小企业表示他们将增加工资

这是一个会进一步收紧劳动力市场并使其保持火热的因素。

(图源:亚特兰大联储、NFIB、Haver Analytics、阿波罗首席经济学家)

9. 房租和房价都在上涨

10. 金融状况仍在缓和,表明未来经济将进一步走强

斯洛克强调了创纪录的投资级债券发行、高收益债券发行、不断增长的IPO活动、加速的并购活动、紧缩的信贷利差,以及股市创下新的历史最高点,这些都是这种情况的例子。

如果阿波罗是对的,美元会发生什么?

美元是2024年表现最好的货币,因为三次降息的“定价”已被排除;不过,外汇市场的波动相对而言是可控的。

例如,英镑/美元的汇率在一个异常狭窄的区间内交易,而欧元/美元的汇率已经从低点回升,停留在1.08左右。波动有限是因为市场预期全球主要央行将在年中开始降息。

要让市场保持平静,其他央行将不得不与美联储一起推迟自己的降息。这是不太可能的,我们怀疑,美联储降息预期的完全消失将动摇市场,并带来更多波动。

(图源:美国劳工局、阿波罗首席经济学家)

金融状况将收紧,并可能导致股市大幅抛售,这将提振美元,因为投资者需要避险货币。

此外,英国央行和欧洲央行等全球央行几乎肯定不会拖得太久,在国内形势明确需要降息时,它们会先于美联储行动。

由于欧元区的增长已经低于潜在水平,并造成了产出缺口,欧洲央行肯定不得不先于美联储降息。

(图源:法国兴业银行)

考虑到市场已经非常熟悉英国具有粘性通胀率的概念,英国央行可以更有耐心一些。数据还显示,英国经济在2024年初加快了步伐,与美国类似(一些研究人员指出,由于近年来英国对美国的服务出口大幅增加,英国正在跟踪美国的经济周期)。

这表明,如果美联储在2024年选择不降息,欧元/美元将比英镑/美元有更大的下行潜力(进而导致英镑/欧元走高)。

阿波罗的判断是否正确将很快见分晓:定于下周五公布的美国3月份非农就业报告和定于月中出炉的通胀报告将至关重要。

又一轮炙手可热的数据将让市场明白,阿波罗等思想家是正确的。如果是这样,预计外汇市场将从目前的低波动状态中醒来。


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