海通期货:市场再次提高对货币政策进一步宽松的预期

苏牧 2024-02-29 09:41 来源:【转载】
本文共3277字  |  预计阅读: 11分钟
汇通财经讯——2月份5年期LPR下调的幅度为历史上最大的25bp,超出市场预期,并且市场再次提高对货币政策进一步宽松的预期,后续OMO、MLF等相关利率的调降仍可能调降。权益的持续反弹并未改变债市整体运行的底层逻辑,国债定价的核心已经回到资产荒逻辑和货币宽松预期。近日,中下银行下调存款利率再次助推多头情绪走强。
汇通财经APP讯——股指:自11月底开始我们就持续推荐关注低波+红利的组合,中期看以高红利标的为代表的估值修复行情仍有较大空间,2024年以上证 50和沪深300为代表的价值股或拥有更高的胜率以及相对较好的赔率,但短期针对高息和大盘价值标的的交易已经较为拥挤,抱“国家队”大腿的惯性思维或已经到了较为严重的地步,而市场情绪的修复或使得中小成长股释放其股价弹性,其拥挤度也并不算高,或有可能造成高息和大盘价值标的短期跑输的可能,但中期来看一旦市场针对高息标的的拥挤度回落至正常水平仍将是配置的较好机会,只不过短期需要警惕其拥挤度已经过高的风险。3月份需要关注 1-2月经济数据的公布,从春节数据看,居民生活半径、服务类消费均好于预期,以及两会带来的政策预期。

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国债:2月份5年期LPR下调的幅度为历史上最大的25bp,超出市场预期,并且市场再次提高对货币政策进一步宽松的预期,后续OMO、MLF等相关利率的调降仍可能调降。权益的持续反弹并未改变债市整体运行的底层逻辑,国债定价的核心已经回到资产荒逻辑和货币宽松预期。近日,中下银行下调存款利率再次助推多头情绪走强。此外,上周理财规模环比增超4000亿元,使其在债市的买入力度提升。短期内,期债行情预计将维持震荡偏强。单边策略上,可考虑做多长端,或维持当前仓位。后续还需关注央行宽货币政策落地的时间点和政策力度,以及美联储降息节奏的调整。

焦炭:焦炭的第四轮提降已经全面落地,累计降价400-440元/吨、焦炭四轮降价落地后,焦企的亏损再次扩大,导致生产积极性下滑,焦炭供应进一步收紧,而下游对焦炭的采购随着焦炭降价后钢厂利润稍有好转而稍有提升,但终端需求仍然较差,钢厂复产仍然缓慢,铁水产量低位运行,焦炭刚需仍然偏低,焦炭连续降价后,焦企亏损严重,对继续提降抵触情绪严重,预计短期内焦炭暂时维稳。另外,日前山煤集团对减产800万吨的消息予以否认,山西煤矿减产情况扰动较多,后续建议持续关注。

PVC:PVC短期震荡偏弱,中长期重心下移、低位震荡。逻辑:1)宏观因素和库存周期看,PVC仍处于下行趋势。2)目前高库存,库存压力大。3)需求端,PVC需求较弱,终端需求房地产销售数据较差。4)成本端,电石价格震荡下行。目前PVC处于高库存,低利润,中等开工率。总体看,PVC短期走势偏弱。

不锈钢:不锈钢方面,由于印尼方面政策影响,镍铁价格上涨,不锈钢成本支撑走强,并且市场预期节后复工复产不锈钢需求上升,考虑到实际需求走强尚未得到证实的情况下不急于盲目追高,建议谨慎观望库存表现,右侧入场。

豆油:南美产区天气窗口收窄,巴西大豆收割正进入高峰期,尽管巴西不利天气使得产量出现一定程度下调,但南美丰产预期下巴西大豆报价低廉,国际买家转向采购更具性价比的巴西大豆,季节性供应压力仍在,关注南美大豆产量兑现情况。海外大豆供应宽松预期下,后续油脂供应压力仍在,关注买船到港节奏和需求情况。目前豆油价格优势明显,部分企业调整中包装调和油配方,豆油占比增加。

集装箱运价:今日集运指数期货EC合约日内维持窄幅震荡。主力合约2404合约开盘下跌0.83%至1886点;全天窄幅震荡,日内振幅3.13%;尾盘小幅收涨1.57%至1931.7点。次主力合约2406尾盘收跌0.25%至1585.1点。旺季属性合约2408尾盘收跌0.52%至1408.9点。盘面今天主要特征在于04合约表现偏强,昨天地缘新闻的负面冲击消化完毕,对04合约的边际影响有限的逻辑被市场认可,但同时由于斋月停火和后续谈判的忧虑仍然存在,06和08合约依然承压下行,体现了市场对于复航后回归供大于求基本面的担忧。现货市场方面,部分船司现货运价仍在持续回调,例如HPL下调wk10/11的报价,从原来的2175/4150降至1950/3700,ONE也同步下调wk11的价格,小柜从2132美金降至1967美金。但同时MSK在报出wk11的2250/3700的价格后,由于订舱量增加开始缓慢上行,最新是2256/3706。在计入合理月差的基差修复和货量逐步恢复的背景下运力缺口偏紧出现缺口这两个逻辑的支撑下,对主力合约维持偏多观点。

宏观
1、证监会:春节后开市以来DMA业务规模稳步下降,日均成交量占全市场成交比例约3%。下一步,将对DMA等场外衍生品业务继续强化监管、完善制度,指导行业控制好业务规模和杠杆,严厉打击违法违规行为,维护市场平稳运行。
2、据市场监管总局,2023年,我国新设经营主体3272.7万户,同比增长12.6%。其中,新设企业1002.9万户,增长15.6%;新设个体工商户2258.2万户,增长11.4%。

产业
1、中国光伏行业协会:2023年国内光伏制造业产值超过1.75万亿,同比增长17.1%;产量方面,去年国内实现多晶硅产量143万吨,同比增长66.9%,硅片产量达到622GW,同比增长67.5%,电池产量545GW,同比增长64.9%,组件产量达到499GW,同比增长69.3%。
2、国家能源局新能源和可再生能源司新能源处处长邢翼腾表示,2023年光伏新增装机大幅增长并不是常态,是光伏产业上游价格超预期下跌、后疫情时代电站建设加速以及风光大基地项目集中投产的多因素叠加所致。2024年行业首要任务是确保光伏产业稳定健康发展,防止大起大落。
3、据中国光伏行业协会统计,2023年,全国光伏行业总产值超过1.75万亿元,多晶硅、硅片、电池、组件产量分别达到143万吨、622GW、545GW、499GW,分别同比增长66.9%、67.5%、64.9%、69.3%。
4、世界首个首都城市机场自动驾驶接驳载人示范场景正式开放。百度、小马智行、AutoX安途和文远知行企业旗下智能网联乘用车获批在北京亦庄至北京大兴国际机场航站楼之间开展载人接驳。
5、俄罗斯副总理诺瓦克:预计2024年俄罗斯石油和天然气凝析物产量将在5.2-5.3亿吨范围内;目前俄罗斯石油产量约为每天950万桶。
6、美国至2月23日当周EIA原油库存419.9万桶,预期274.3万桶,前值351.4万桶;战略石油储备库存74.3万桶,前值74.8万桶。
7、据上海有色网最新报价显示,2月28日,国产电池级碳酸锂涨930元报9.81万元/吨,连涨4日,创逾2个月新高。

金融
1、新三板:2月28日,合计挂牌6226家公司,当日减少1家,成交金额1.99亿。三板成指报890.61,跌0.23%,成交额1.17亿。
2、国内商品期货夜盘收盘,能源化工、农产品多数下跌,玻璃跌2.57%,丁二烯橡胶、铁矿石、20号胶、烧碱、棉花、乙二醇跌超1%。涨幅方面,低硫燃料油涨1.31%。基本金属涨跌不一,沪镍涨1.48%,沪锡涨0.86%,沪铅涨0.13%,沪铝跌0.08%,沪铜跌0.25%,沪锌跌0.29%,不锈钢跌0.35%。
3、国债:2月28日,2年期国债期货主力合约TS2406上行0.03%至101.556;5年期国债期货主力合约TF2406上行0.11%至103.115;10年期国债期货主力合约T2406上行0.17%至104.030。10年期国债利率跌4.33BP,至2.34%;10年期国开债利率跌3.40BP,至2.47%。
4、上海国际能源交易中心:2月28日,原油期货主力合约2404,以606.8元/桶收盘,上涨8.8元,涨幅为1.47%。全部合约成交141385手,持仓量增加7765手至55871手。主力合约成交116420手,持仓量增加4457手至35033手。
5、央行:2月28日,当日进行3240亿元7天期逆回购操作,中标利率为1.80%,与此前持平。因当日有490亿元7天期逆回购到期,实现净投放2750亿元。
6、Shibor:隔夜报1.7056%,下跌11.34个基点。7天报1.8178%,下跌8.62个基点。3个月报2.1989%,下跌0.51个基点。
7、人民币:在岸人民币兑美元16:30收盘,报7.1986,跌0.0111%,人民币中间价报7.1075,跌0.0253%。

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