海通期货:春节期间国内消费端表现亮眼,消费端的修复趋势得以延续

苏牧 2024-02-22 12:02 来源:【转载】
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汇通财经讯——1月政府债发行明显偏慢,地方新增专项债是主要影响因素。整体金融数据对债市的影响有限。另一方面,春节期间国内消费端表现亮眼,较去年同期有明显增长,消费端的修复趋势得以延续。此外,央行四季度货币政策执行报告强调继续推动社会综合融资成本稳中有降,或继续支撑债市多头情绪。
汇通财经APP讯——股指:目前2023年年报业绩预告密集披露期已经结束,进入到2023年年报和2024年一季报密集披露期前的业绩空窗期,年报预告带来的对市场的业绩冲击开始减弱。假日期间较好的出行和消费数据叠加1月较好的金融数据将加强市场对A股盈利端“L”型修复的预期。周度级别来看,在全球权益市场表现较好,市场抛压有限,指数超跌迹象较为显著以及市场情绪存在修复空间的背景下,A股市场有望也迎来龙年“开门红”短期可关注弹性较大的中证500(IC)和中证1000(IM)的多头机会。中期来看,高红利标的仍然值得关注,目前主要宽基指数的股息率(近12个月)十年历史分位均在90%以上,估值的修复将是2024年市场确定性较高的机会点。对比其他资产,海外央行集体的超级大放水之后,目前只有代表中国资产的A股和人民币仍处在历史极低的位置,A股和港股是全球权益市场中少有的估值洼地。自2023年11月底开始我们就持续推荐关注低波+红利的组合,目前我们仍然认为2024年以上证50和沪深300为代表的价值股拥有较高的胜率以及相对较好的赔率。

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国债:1月份新增社融超预期多增,其中企业债券融资和未贴现银行承兑汇票的同比多增成是本轮社融的主要贡献项,而政府债券融资则同比少增,对新增社融的贡献有所减弱,1月政府债发行明显偏慢,地方新增专项债是主要影响因素。整体金融数据对债市的影响有限。另一方面,春节期间国内消费端表现亮眼,较去年同期有明显增长,消费端的修复趋势得以延续。此外,央行四季度货币政策执行报告强调继续推动社会综合融资成本稳中有降,或继续支撑债市多头情绪。近期市场对货币政策的发力预期较强,而对财政政策的发力预期较弱。还需注意后续财政政策的接续发力造成的预期差对债市的扰动。整体来看,节后复工,市场风险偏好波动,债市在保持谨慎的同时,也应关注政策动态,以便对市场变化作出及时应对。

焦煤:在春节前焦煤下游补库完毕后,铁水产量恢复不及预期的时候,盘面逐渐开始交易“年后供给增加+需求减弱”,春节假期后,随着煤矿的陆续复产、铁水产量维持在224万吨上下,这一逻辑更加得到证实,盘面继续交易焦煤累库预期,但山西部分集团的减产消息出现后,市场对供应增加出现了不确定性,导致焦煤价格大幅反弹。目前焦煤短期的供需仍然处于偏宽松的阶段,焦炭的第三轮提降落地后,焦企亏损的进一步加大,对焦煤价格也有较大的压制作用,但随着铁水产量的逐步复苏以及焦煤减产预期的增强,或使得焦煤价格有止跌企稳的迹象,而单边上涨的动力略显不足,如果后续山西地区仍有煤矿减产消息流出,那供应减量对焦煤价格的影响的持续性将延长,后续仍然需要密切关注铁水实际的复苏速度,以及山西煤矿减产的实际执行力度。

玻璃纯碱:昨日纯碱盘面上行,此前情绪已经基本消化,轻碱现货下游需求尚未完全恢复,现价有所下行,短期来看,纯碱下方支撑约在氨碱法成本线1750~1800附近;中期来看,整体产能过剩预期仍在,前期如持有空单可以适当止盈,等待后续机会。昨日玻璃现货持稳,盘面惯性下行,近期地产数据有所转暖,新拿地部分数据拐头向好,玻璃重新转向垒库,生产利润较好,中长期需求受宏观形势转暖影响,但长期趋势仍不明朗,建议观望。

PVC:PVC短期震荡偏弱,中长期重心下移、低位震荡。逻辑:1)宏观因素和库存周期看,PVC仍处于下行趋势。2)目前高库存,库存压力大。3)需求端,PVC需求较弱,终端需求房地产销售数据较差。4)成本端,电石价格震荡下行。目前PVC处于高库存,低利润,中等开工率。总体看,PVC短期走势偏弱。

不锈钢:不锈钢方面,不锈钢成本支撑较强,市场预期节后复工复产不锈钢需求上升,但考虑到不锈钢社会库存较高、镍价偏弱预期,实际需求走强尚未证实的情况下不急于盲目追高,建议谨慎观望,确定不锈钢供需平衡表现后进行顺势交易。

棕榈油:产地方面,MPOB2月报告数据整体利多,但当前棕榈油性价比不佳,出口的疲软限制了其涨幅,关注后续东南亚地区斋月备货表现。随着后续南美大豆的陆续上市,棕榈油需求将被进一步挤占。2月产地仍处于季节性减产周期叠加工作日较少,供应端压力不大。国内方面,受产地报价较坚挺叠加进口利润倒挂较多影响,棕榈油仍是油脂间偏强品种,但随着后续南美大豆的陆续到港,油脂供应压力仍在,关注买船到港节奏和补库需求情况。

集装箱运价:今日集运指数期货EC合约日内震荡偏弱。主力合约2404合约开盘下跌2.64%至2030点;全天宽幅震荡,振幅 7.41%,盘中受到商品板块情绪拉升,一度转涨2.15%;尾盘收跌1.48%至2054.1点。次主力合约2406尾盘收涨0.44%至1701点,月差进一步收窄。旺季属性合约2408尾盘收涨0.81%至1501.4点。节内SCFI停发一期,节后最新数据需等至周五发布,更及时的现货市场可以参考日度更新的北方国际集装箱运价指数 TCI,2月21日天津—欧基港小柜运费2565.6美金,大柜运费4167.1美金,分别较春节前下滑5.2%和 2.4%,即-141美金和101美金。根据电商平台数据,2月19日晚间马士基调降wk9/10运费至2250/3700后,近两天开始逐步回升,以上海——汉堡为参考,wk9/10的运费分别微涨至2302/3784和2258/3708,考虑到马士基线上定价根据货量调整的自动算法,价格上涨体现了该低价策略的确争取到了货量。盘面短期内预计维持偏弱震荡趋势,现货运价成为主要交易主线。在计入合理月差的基差修复和供应链紊乱下运力缺口难以弥补这两个逻辑的支撑下,对主力合约维持偏多观点,提示重点关注节后下游复工复产的节奏以及货量催化下运力缺口暴露和实际增补情况。当前现货走弱驱动盘面承压下行,可适当关注逢低做多机会。

宏观
1.国资委:召开“AI赋能 产业焕新”中央企业人工智能专题推进会。要夯实发展基础底座,把主要资源集中投入到最需要、最有优势的领域,加快建设一批智能算力中心;构建一批产业多模态优质数据集,打造从基础设施、算法工具、智能平台到解决方案的大模型赋能产业生态;10家中央企业签订倡议书,表示将主动向社会开放人工智能应用场景。
2. 民营经济促进法起草工作已经启动。聚焦依法保护民营企业产权和企业家权益、公平参与市场竞争、平等使用生产要素、公平执法公正司法、中小企业账款拖欠治理等民营企业核心关切,建立和完善相关制度,以法治思维和法治方式保持政策制定和执行的一致性稳定性,激发各类经营主体的内生动力和创新活力,促进加快发展新质生产力,切实从法律制度上把对国企民企平等对待的要求用硬实措施落下来。

产业
1、电池厂赴欧建厂已经是趋势所在,直到去年,这个窗口期还处在模糊状态,销售们并未收到如此明确的要求。但今年开始,欧洲车企的立场已经相当明确,包括宝马、PSA、雷诺、戴姆勒、大众等车企,几乎统一提出了相似要求,2027年之后的电池必须要本地化。
2、中国有色金属工业协会硅业分会:本周N型硅料成交价格区间为7.01-7.3万元/吨,均价为7.19万元/吨,环比持平;单晶致密料成交价格区间为5.8-6.4万元/吨,均价为5.93万元/吨,环比持平;N型颗粒硅成交价格区间为6.0-6.3万元/吨,均价为6.1万元/吨,环比持平。
3、2月21日,有市场传闻称,近期宜春地区环保问题重现,将限制对锂渣无法妥善处理的企业进行开工。当地一家锂盐生产企业相关负责人否认了上述传闻,并表示是正常巡查。目前江西地区核心锂盐企业仍按正常计划进行生产,对其开工暂无实际影响。
4、韩国产业通商资源部:1月汽车出口额同比增加24.7%,为62.12亿美元,时隔1年再创历年同月新高。出口量同比增加23.5%,为24.53万辆,为近9年来的最高值。新能源汽车出口6.22万辆,同比增长12.2%。
5、世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示,2023年12月,全球精炼铜产量为244.32万吨,消费量为242.46万吨,供应过剩1.87万吨。2023年全年,全球精炼铜产量为2762.61万吨,消费量为2769.19万吨,供应短缺6.58万吨。2023年12月,全球铜矿产量为197.48万吨。2023年全年,全球铜矿产量为2236.41万吨。

金融
1、国家金融监督管理总局:2023年四季度末,我国银行业金融机构本外币资产总额417.3万亿元,同比增长9.9%。其中,大型商业银行本外币资产总额176.8万亿元,同比增长13.1%,占比42.4%;股份制商业银行本外币资产总额70.9万亿元,同比增长6.7%,占比17%。
2、新三板:2月21日,合计挂牌6224家公司,当日减少1家,成交金额1.48亿。三板成指报898.40,跌0.19%,成交额1.14亿。
3、国内商品期货夜盘收盘涨跌不一,能源化工品多数上涨,20号胶涨1.11%,苯乙烯涨近1%。黑色系普遍上涨,焦煤涨3.11%,焦炭涨1.91%。农产品多数下跌。基本金属多数收涨,沪镍涨1.83%,不锈钢涨0.8%,沪铜涨0.44%,沪铅涨0.16%,沪锌涨0.07%,沪铝跌0.34%,沪锡跌0.64%。
4、国债:2月21日,2年期国债期货主力合约TS2403上行0.17%至101.490;5年期国债期货主力合约TF2406上行0.05%至102.955;10年期国债期货主力合约T2403上行0.07%至103.640。10年期国债利率跌0.15BP,至2.41%;10年期国开债利率跌0.25BP,至2.58%。
5、上海国际能源交易中心:2月21日,原油期货主力合约2404,以595.6元/桶收盘,下跌8.5元,跌幅为1.41%。全部合约成交196824手,持仓量增加1076手至42771手。主力合约成交174911手,持仓量减少158手至27261手。
6、央行:21日进行490亿元7天期逆回购操作,中标利率为1.80%,与此前持平。因当日有3960亿元14天期逆回购到期,实现净回笼3470亿元。
7、Shibor:隔夜报1.6980%,上涨6.80个基点。7天报1.8190%,上涨3.20个基点。3个月报2.2430%,下跌2.70个基点。
8、人民币:在岸人民币兑美元16:30收盘,报7.1887,涨0.1237%,人民币中间价报7.1030,跌0.0000%。

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