海通期货:1月份新增社融超预期多增

苏牧 2024-02-20 10:54 来源:【转载】
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汇通财经讯——1月份新增社融超预期多增,其中企业债券融资和未贴现银行承兑汇票的同比多增成是本轮社融的主要贡献项,而政府债券融资则同比少增,对新增社融的贡献有所减弱,1月政府债发行明显偏慢,地方新增专项债是主要影响因素。整体金融数据对债市的影响有限。
汇通财经APP讯——股指:目前2023年年报业绩预告密集披露期已经结束,进入到2023年年报和2024年一季报密集披露期前的业绩空窗期,年报预告带来的对市场的业绩冲击开始减弱。假日期间较好的出行和消费数据叠加1月较好的金融数据将加强市场对A股盈利端“L”型修复的预期。周度级别来看,在全球权益市场表现较好,市场抛压有限,指数超跌迹象较为显著以及市场情绪存在修复空间的背景下,A股市场有望也迎来龙年“开门红”短期可关注弹性较大的中证500(IC)和中证1000(IM)的多头机会。中期来看,高红利标的仍然值得关注,目前主要宽基指数的股息率(近12个月)十年历史分位均在90%以上,估值的修复将是2024年市场确定性较高的机会点。对比其他资产,海外央行集体的超级大放水之后,目前只有代表中国资产的A股和人民币仍处在历史极低的位置,A股和港股是全球权益市场中少有的估值洼地。自2023年11月底开始我们就持续推荐关注低波+红利的组合,目前我们仍然认为2024年以上证50和沪深300为代表的价值股拥有较高的胜率以及相对较好的赔率。

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国债:1月份新增社融超预期多增,其中企业债券融资和未贴现银行承兑汇票的同比多增成是本轮社融的主要贡献项,而政府债券融资则同比少增,对新增社融的贡献有所减弱,1月政府债发行明显偏慢,地方新增专项债是主要影响因素。整体金融数据对债市的影响有限。另一方面,春节期间国内消费端表现亮眼,较去年同期有明显增长,消费端的修复趋势得以延续。此外,央行四季度货币政策执行报告强调继续推动社会综合融资成本稳中有降,或继续支撑债市多头情绪。近期市场对货币政策的发力预期较强,而对财政政策的发力预期较弱。还需注意后续财政政策的接续发力造成的预期差对债市的扰动。整体来看,节后复工,市场风险偏好波动,债市在保持谨慎的同时,也应关注政策动态,以便对市场变化作出及时应对。

铁矿石:钢联数据显示,2月16日当周,全球铁矿发运周环比大幅回升458万吨(18%)至3046.5万吨,19港口澳巴主流矿山发运环比回升420万吨(20%)至2476.2万吨,澳洲与巴西均有明显增量。本期澳大利亚铁矿发运环比回升243万吨(16%)至1725.7万吨,至中国发运回升更为显著,周环比上涨269万吨(21%)至1561.5万吨,同期高位;巴西货量发运明显上涨176万吨(31%)至750.4万吨,同期高位;非澳巴矿山发运小幅增长39万吨(7%)至570万吨。鉴于发运与到港时间差,且适逢春节假期,我国45港到港环比微幅下降,本期录得2528.5万吨。海运费方面,春节假期内铁矿运费先涨后跌,仍主要跟随澳巴发运节奏变动,另一方面,节内由于船舶压载量上涨及在港运力持续高位,运力供给的逐渐偏紧也为运费提供支撑,使其保持在近年的同期高位。另外,节末临近开工日,运费因询盘回暖出现翘尾行情。2月16日,C3图巴朗-青岛航线报24.2美金/吨,C5西澳-青岛航线报9.7美金/吨;以普氏价格为所有铁矿石到中国北方港口的干基价格,巴西矿海运费成本占比为18.61%,澳洲矿海运费成本占比为7.46%,均处于历史中等水平。

PX:原油价格震荡上涨;3月MOPJ目前估价在670美元/吨CFR,较节前上涨19美元/吨。今日PX实货成交1单现货,4月份亚洲现货在1034美元/吨成交。PX估价在1037美元/吨,较节前上涨17美元/吨。受节日期间PX外盘价格大幅上涨影响,期货主力合约价格开盘大幅走高,而后受PTA价格走弱影响,高位回落。供应端,国内PX工厂开工稳定,供应维持高位:PX-Brent平均价差在428美元/吨,处于季节性偏高位置水平。PX估价月切换至检修季,叠加调油预期,支撑PX估值维持高位。市场传闻部分PTA工厂检修推迟,降低了PX累库预期。05合约基差走强106,收于-60;5-9月差走弱62,收于34。
PTA:PTA主力期货合约价格大幅震荡。市场传闻主流供应商检修计划可能调整,使得基差走弱;今日主港货源升水05合约5-10元附近。PTA加工差在320元/吨附近,处于季节性相对高位。PTA供应相对宽松,叠加终端开工仍未恢复,使得价格短期承压。05基差走强5,收于18;5-9月差走弱32,收于72。

MEG:盘中受沙特装置重启消息影响,MEG期货主力合约价格高位大幅震荡,基差走弱明显;现货基差回落至升水05合约15-16元/吨;近期船货商谈在550美元/吨附近成交。随着价格的走高,国内停车装置多有重启计划;3月份,随着国内外装置的重启,供应维持高位将压制乙二醇。05合约基差走强49,收于35;5-9合约月差走强9,收于67。

短纤:节后短纤开盘小幅上涨0.88%,涤纶短纤库存收至16.62天,处于季节性高位,开工率收至85.2%,处于季节性平均水平。直纺涤短今日产销偏弱,平均38%,部分工厂产销:50%,60%,30%,30%,30%,40%,50%,30%。江浙涤丝今日产销整体偏弱,至下午3点附近平均产销估算在4成略偏下,江浙几家工厂产销分别在120%、65%、50%、90%、80%、10%。

铜:市场层面,春节长假期间精铜供需无明显变化,宏观因素影响依然不可忽视。节日期间对铜价影响较大的海外经济数据主要是美国1月通胀数据和零售销售数据,其中通胀数据高于预期,1月CPI和核心CPI同比分别增长3.1%、3.9%,较预期高出0.2个百分点,数据发布后美联储降息预期下降,金属价格一度承压。晚些时候发布的美国1月零售销售数据仅-0.8%,较预期的-0.2%相差较多,对金属价格形成利好。节日期间铜价走势前低后高,节后国内期货短期延续偏强振荡。中期来看,我们认为铜价受到需求限制重心或难有大幅上移,当前走势仍以高位振荡看待。从节后首日库存情况看,24年春节国内精铜社会库存增加超过10万吨,幅度大于同期水平,如本周库存延续较快增长,节后铜价格的反弹高度可能受到更大的制约。

白糖:国际市场方面,巴西降雨重回正常区间,新榨季巴西或将继续维持高产量压至原 糖价格,北半球泰国印度食糖产量减少限制原糖跌幅。国内方面国内正处压榨高峰期,随着春节的结束,食糖市场消费旺季暂告一段落,食糖生产进入库存累积 期,国际原糖价格的下行给国内糖价带来下行压力,广西地区的丰产预期或将继续压制糖价。

集装箱运价:今日集运指数期货EC合约日内维持窄幅偏强。主力合约2404合约开盘上涨2.56%至2150点;全天窄幅偏强,振幅4.72%;尾盘收涨4.46%至2189.9点。次主力合约2406尾盘收涨2.53%至1754点。旺季属性合约2408尾盘收涨1.41%至1540点。现货市场方面,盘后公布SCFIS欧线指数,最新一期环比下行3.5%至3246.51点,继续受到rolling pool的支撑,即往后续航次甩柜,抬高最终离港集装箱货物的结算运价;甩柜效应支撑结束后SCFIS欧线指数跌幅或将扩大。TCI欧线运价在2月19日小柜录得2565.6美金,大柜录得4167.1美金,分别环比下行5.2%和2.4%,基本符合春节期间运费季节性回调的趋势,同样受到甩柜带来的货量支撑,跌幅相对有限。盘后马士基公布最新wk和wk10的报价,wk9报价从节内的2510/4008降至2250/3700,wk10沿用wk9的价格,调降趋势也基本在市场预期之内。在计入合理月差的基差修复和供应链紊乱下运力缺口难以弥补这两个逻辑的支撑下,我们对主力合约维持偏多观点,提示重点关注节后下游复工复产的节奏以及货量催化下运力缺口暴露和实际增补情况。可适当关注盘面周内逢低做多机会。

宏观
1、证监会:资本市场涉及方方面面,越是在形势复杂严峻的时候,越要广开言路,集思广益,凝聚共识。将认真对待来自各个方面的意见建议包括批评意见,经过论证切实可行的马上就办,一时不具备条件的做好沟通解释,及时回应市场关切。
2、证监会将加快权益类产品注册节奏,进一步丰富宽基指数基金产品及对应期权产品供给,同时加强与相关部门协同,推动引入更多中长期资金入市。另外,证监会正在研究完善行业机构监管模式,健全机构、人员、业务等方面的制度体系,强化机构合规风控要求。同时,健全监管激励约束机制,更加突出赏优罚劣,推动证券公司和公募基金能力提升。

产业
1、国家数据局等部门联合开展全国数据资源情况调查,调研各单位数据资源生产存储、流通交易、开发利用、安全等情况,为相关政策制定、试点示范等工作提供数据支持。
2、我国工业绿色转型取得显著成效,截至2023年底已在国家层面建成绿色工厂5095家,产值占制造业总产值的比重超过17%,全年环保装备制造业总产值预计超过9700亿元。今年,我国将力争新培育1000家国家层面绿色工厂。
3、2024年上海市重大工程清单公布,计划安排正式项目191项。其中,科技产业类76项,包括华为上海研发基地(青浦)、张江复旦国际创新中心、鼎泰半导体12英寸自动化晶圆制造中心项目等。
4、浙江省发布今年储能目标,拟建立电网侧储能示范项目奖补机制,出台新型储能管理办法和用户侧储能建设导则,促进行业健康发展,新增新型储能150万千瓦。
5、中汽协数据显示,1月份,我国卡车市场共计销售28.88万辆,环比下降7%,同比增长82%。其中,重型卡车市场销售9.69万辆,环比大增86%,同比大增99%。
6、据中国工程机械工业协会统计,1月挖掘机主要制造企业各类挖掘机销量12376台,同比增长18.5%,环比下降25.88%。
7、农业农村部部署落实中央一号文件重点工作,将全力抓好以粮食安全为重心的农业生产,确保粮食产量保持在1.3万亿斤以上,确保大豆面积稳定在1.5亿亩以上、油料面积稳中有增。完善生猪产能调控实施方案,适度放宽调控绿色区间下限。
8、国内成品油价2024年来首次调价搁浅。据国家发改委消息,根据近期国际市场油价变化情况,按照现行成品油价格形成机制,本次国内汽、柴油价格不作调整。
9、世界黄金协会中国区CEO王立新表示,中国2023年全年黄金ETF总持仓增加20%,以人民币计价的资产管理总规模跃升34%,且规模有望进一步上升。反而全球黄金ETF持仓总计下滑244吨,连续三年下滑。

金融
1、新三板:2月19日,合计挂牌6223家公司,当日新增2家,成交金额1.59亿。三板成指报899.63,涨0.09%,成交额0.69亿。

2、国内商品期货夜盘收盘,能源化工品多数下跌,玻璃跌1.93%,LPG涨1.49%。黑色系全线下跌,铁矿石跌2.13%。农产品普遍上涨,豆油涨1.83%,棕榈油涨1.74%。基本金属期货涨跌不一,沪镍涨1%,沪锌涨0.52%,不锈钢涨0.4%,沪铜涨0.01%,沪锡跌0.25%,沪铝跌0.5%,沪铅跌0.84%。
3、国债:2月19日,2年期国债期货主力合约TS2403上行0.02%至101.290;5年期国债期货主力合约TF2406上行0.26%至102.865;10年期国债期货主力合约T2403上行0.14%至103.415。10年期国债利率跌0.49BP,至2.43%;10年期国开债利率跌1.00BP,至2.60%。
4、上海国际能源交易中心:2月19日,原油期货主力合约2404,以600.0元/桶收盘,上涨27.8元,涨幅为4.86%。全部合约成交73501手,持仓量增加2591手至34856手。主力合约成交45594手,持仓量增加6113手至21371手。
5、央行:2月19日,进行320亿元7天期逆回购操作,中标利率为1.80%,与此前持平。因当日有1000亿元14天期逆回购到期,实现净回笼680亿元。
6、Shibor:隔夜报1.6070%,下跌9.20个基点。7天报1.7850%,下跌3.20个基点。3个月报2.3030%,下跌1.50个基点。
7、人民币:在岸人民币兑美元16:30收盘,报7.1976,跌0.0681%,人民币中间价报7.1032,涨0.0056%。

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