日银周三要完全放弃收益率曲线控制？分析师对此仍有分歧

汇通财经APP讯——北京时间1月18日(周三)11点左右，日本央行公布利率决议和前景展望报告。随后在14:30，日本央行行长黑田东彦召开货币政策新闻发布会。



北京时间12月20日，日本央行将其10年期收益率目标区间从0.25%扩大至0.5%左右。日本央行称，将在必要时毫不犹豫地采取额外的宽松措施，着眼于疫情对经济的影响。消息导致日元上涨，美元兑日元跌逾2%，一度刷新逾两周低点。

对日本央行周三将采取何种行动的猜测可谓五花八门。一些观察人士认为，日本央行有可能完全放弃收益率曲线控制(YCC)。其他人则认为，传统上保守而审慎的日本央行不太可能迅速采取行动，尤其是在2022年12月引发市场波动之后。

上周五，10年期日本国债收益率在亚洲一度升至0.545%。据《华尔街日报》报道，日本央行继上周四买入4.6万亿日元1年期至25年期日本国债后，又买进了1.8万亿日元，这是日本央行有史以来最大的单日购债规模。

分析师说，市场对日本央行12月举措的反应可能令政策制定者感到意外。这一举措非但没有安抚市场，反而似乎诱使交易员去考验日本央行的决心。

Evercore ISI策略师Krishna Guha和Peter Williams在周二的一份报告中表示，日本央行的计划几乎可以肯定是进行一次性改变，以缓解YCC政策的压力，并为黑田东彦春季下台时的平稳交接赢得时间，在2023年中期之前不会有进一步的政策变化。问题在于，鉴于2022年12月的政策举措释放出的“激烈动态”，最初的计划能否持续下去。

他们写道，风险很大，因为“YCC政策的任何进一步放松——甚至完全放弃——以及由此导致的日本国债收益率上升，都将在压低日本股市的同时，给全球带来冲击。”

尽管如此，Evercore ISI策略师说，对全球收益率的冲击可能是可控的。和其他人一样，他们也指出，去年美元升值导致外汇对冲成本上升，这意味着在本轮周期的这个时候，日本投资者不再是美国国债最重要的边际买家。

然而，QI的罗伯茨认为，投资者应该意识到，除了这些短期周期性因素之外，任何举动的影响。日本央行放弃超宽松政策，最终将是一种结构性动力，将日本的需求从市场中移除——“一个更长期的故事。”

市场预计，影响最大的将是外汇市场。

美元兑日元上周下跌3.2%，上周五创下5月30日以来的最低水平。美元兑日元周二下跌0.3%，自2022年10月自1990年以来首次突破150大关以来已累计下跌逾14%。

外汇期权市场显示，交易商预计周三会议后美元兑日元将大幅上下波动。

澳大利亚经纪公司Pepperstone研究部主管韦斯顿(Chris Weston)在一份报告中指出，本周美元兑日元的一周隐含波动率为23%，为3月20日以来最高。

巨大波动的可能性引发了人们的担忧，即全球金融市场可能会在某个地方崩溃。



美元兑日元日线图

北京时间1月18日9:01，美元兑日元报128.84/86