汇市周评:鲍威尔给升息降温施压美元,英国疫情担忧缓和支持英镑

2022-01-15 17:18:44 龙舞 35713 汇通网版权所有
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汇通网讯——1月15日当周美元指数震荡回落,美元指数下跌56点,跌幅0.59%。美联储主席鲍威尔本周发表相对鸽派言论,为加息降温,同时美国通胀持续攀升,这些都给美元带来压力。
周六(1月15日)当周美元指数震荡回落,美元指数下跌56点,跌幅0.59%。美联储主席鲍威尔本周发表相对鸽派言论,为加息降温,同时美国通胀持续攀升,这些都给美元带来压力。

其他非美方面,主要货币呈现不同程度的上涨。分析师预期欧洲经济增速或将超过美元,支持了欧元;而英镑收到加息预期,和防疫政策放宽的乐观情绪的支持。下周市场又会迎来一系列重要的经济数据,同时投资者还要关注疫情、美联储升息前景等重要焦点事件。接下来,我们具体看一下几个主要货币对的当周走势。

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美元指数本周震荡回落,美联储主席鲍威尔本周发表鸽派言论,同时美国通胀飙升经济前景蒙阴均施压美元



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图:美指日图走势

美联储主席鲍威尔本周发表鸽派言论施压美元。本周美联储主席鲍威尔的证词暗示,尽管美联储将使政策正常化,但尚未就缩减其近九万亿美元资产负债表做出决定,同时鲍威尔也未如一些鹰派官员一样释放出急于在3月加息的信号。

此前外界认为美联储的举措比预期更激进。此前公布的美联储12月会议记录显示,美联储可能需要提前升息和缩减总资产持有规模,以抗击持续高涨的通胀。目前,联邦利率期货市场的数据显示,交易员们普遍预期美联储在今年3月的议息会议上就将加息,同时全年有望加息3-4次。

鲍威尔本周二在长达两个半小时的提名确认听证会上表示,美联储正迈向开始从接近零水平提高利率及缩减庞大的8.8万亿美元资产负债表的路程。如果美联储看到通胀持续的时间比预期的要长,那么将不得不随着时间的推移进一步上调利率。

鲍威尔指出,高通胀是阻碍充分就业的严重威胁,预计通胀压力将持续到2022年年中,如果通胀持续时间更长,这意味着更根深蒂固的风险,我们的政策将作出回应,且美联储愿意灵活地调整政策。如果我们未来不得不进行更多次加息,我们会这么做,我们将使用工具来控制通胀。

显然,鲍威尔的言论相比于他的一些鹰派同僚们要更为谨慎,部分美联储官员此前已公开呼吁在3月会议上开始加息。而尽管鲍威尔在最新证词演讲中对于加息和缩表话题均蜻蜓点水般地有所提及,但其根本未流露出任何明确的时间表,甚至也没有表达出任何急于这么做的倾向。

美国通胀飙升经济前景蒙阴施压美元。本周公布的重磅数据显示,美国2021年12月美国消费者价格指数(CPI)同比上涨7%,创近40年来新高。美媒称,这凸显出美国供应链及通货膨胀问题的严峻,物价飞涨导致美国家庭财务压力剧增,重挫民众对经济的信心,并给美国经济的前景蒙上了不确定性的阴影。

综合报道称,美国劳工部12日公布的数据显示,2021年12月美国消费者价格指数(CPI)环比上涨0.5%,同比上涨7%,创1982年6月以来最大同比涨幅,这对美政府及经济政策制定者来说都是令人不安的。

此前,政策制定者们用了数月时间等待通胀消退,希望供应链问题能有所缓解,希望企业能满足日益增长的消费需求。然而,现实是一波未平一波又起的新冠疫情导致工厂停工,航运公司难以处理大量积压的货物。

数据显示,价格上涨的范畴已经超出了常受疫情影响的几个品类。房租继续稳步上涨,劳动力成本更高。与此同时,许多餐馆通过涨价的方式将不断增加的劳动力和食品成本转嫁给顾客,餐厅的饭菜就更贵了,有从业者表示,这是我们近年来看到的最严峻的通胀环境。

控制通胀主要是美联储的工作,而物价飞涨则是美政府的政治负担,一些议员指责民主党2021年的货币政策过度宽松推升了物价,近期的民调也可以反映出民众的不满情绪。根据消费者调查,随着高通胀的持续,许多美国人对经济的信心受到打击。

美联储褐皮书显示美国经济增长温和。北京时间周四凌晨,美联储公布了由堪萨斯城联储编制的最新经济展望调查褐皮书,显示去年末美国经济仍在稳步增长,但持续受到供应链中断和劳动力短缺的制约。数据采集自12个地方联储,截止日期为今年1月3日。

褐皮书称,美国经济活动在去年末数周内温和扩张。从各地区企业合约签订情况看,持续的供应链瓶颈和劳动力短缺问题对增长构成挑战。尽管增长步伐温和,但企业对原材料和投入品的需求以及对工人的需求仍然很高。

分行业看,在奥密克戎变体迅速传播之前,消费者支出继续以稳定的速度增长。但随着最近几周新病例数量的增加,大多数地区都注意到休闲旅行、酒店入住率和餐厅客流量突然回落。制造业在全美范围内继续扩张,但增长速度存在一些地区差异。交通运输业持续回暖,农业部门收入增加,但部分地区种植环境受到干旱气候影响。

调查显示,受访者总体上乐观情绪仍然很高,但一些地区引用了企业的报告称对未来几个月的增长预期在过去几周有所降温。

劳动力市场的紧张状况推动了美国全国范围内工资的强劲增长,一些地区在报告中强调了与非工资福利相关的劳动力成本的额外增长。许多地区的报告指出低技能工人的工资增长特别强劲,各行业、各工人群体和各地区的报酬增长远远高于历史平均水平。除薪资增长外,多数地区雇主对工作需求进行了调整,比如适应兼职工作或调整资格要求等,以吸引更多的劳动力并保留现有员工。

多数地方联储报告本地区物价继续稳步上涨的情况,但也有部分联储报告指出物价上涨比此前数月经历的强劲速度稍有减缓。

市场对美联储年内加息的前景仍然有较高期待。高盛首席经济学家哈祖斯(Jan Hatzius)在一份研究报告中称,随着美国就业市场正在快速恢复,并且美联储12月会议纪要中发出了鹰派信号,暗示货币政策可能会加速正常化。他预计,美联储今年可能会四次加息,并可能在7月份开始缩表。

哈祖斯说,因此,我们将缩表时间预测从12月提前到7月,甚至可能更早举行。在通胀可能仍远高于目标水平的情况下,我们不再认为开始缩表将会取代季度性加息。我们继续预计美联储将在3月、6月和9月加息,现在还在12月增加了一次加息的预期。

高盛预计,最终联邦基金利率将达到2.5%-2.75%,这一预期与此前一致。哈祖斯写道:即使是四次加息,我们对2022年基金利率的预期也只是略高于市场定价,但在随后的几年里,这一差距将显著扩大。

欧元兑美元本周震荡攀升,主要受益于美元走软,而市场分析预期欧元区经济增速超过美国也支持欧元



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图:欧元兑美元日图走势

市场分析预期欧元区经济增速超过美国支持欧元。高盛分析师预计,今明两年欧元区的经济增长速度将快于美国,主要原因是政府政策的不同。

该行预计,拥有19个成员国的欧元区今年将以4.4%的速度增长,而美国的增长率为3.5%。展望2023年,高盛预计欧元区经济将增长2.5%,也超过美国的2.2%。

高盛首席欧洲经济学家Sven Jari Stehn表示,尽管短期内欧洲的形势“具有挑战性”,但该地区仍“有更大的增长空间”。他说,支持欧洲经济增长的主要因素有两个。

就近期新冠疫情限制措施对欧元区经济的影响而言,他表示:与去年相比,此次打击更可控。到目前为止,尽管在2021年底发现了新的奥密克戎变种,但欧洲国家尚未开始实施广泛的封锁规定。这避免了2022年疫情头几周出现的更严重的经济冲击。

此外,Stehn表示,欧洲财政政策今年可能仍将保持宽松,这与一些分析师对美国的预期形成鲜明对比。

欧元区各国政府预计将在未来几年投入大量资金,此前它们在2020年同意从市场融资7500亿欧元。这些资金从2021年底开始向很多欧盟国家发放,如果实施关键改革,这些资金将在2022年全年继续发放。

而在大西洋彼岸,有人怀疑美国总统拜登的“重建美好”计划能否成为现实。这项立法可能意味着1.8万亿美元的投资,但国会议员们的分歧对整个计划构成了威胁。高盛分析师周一在一份报告中称:在去年年底有关重建更美好法案的谈判陷入僵局后,财政立法的前景尤其不明朗。

欧元区通胀有所回升,欧洲央行内部仍然维稳政策保持观望。欧元区12月通胀继续上涨,连续两个月创造了历史纪录。而与此同时,德国的通胀率却半年来首次回落。

这些数据对欧元区的通胀前景传递出了不确定的信号。一方面,欧元区通胀率仍在继续上涨,意大利、西班牙等规模较大的经济体通胀率大幅提升。另一方面,欧元区最大的两个经济体德国和法国的通胀却出现了达到高峰乃至开始回落的迹象。再加上德国新任央行行长本周正式就职,欧洲央行近期相对宽松的货币政策就走上了风口浪尖。

与美国和英国的央行不同,欧洲央行去年在面对高通胀时一直采取暂不紧缩的政策,坚持认为当前的通胀是由疫情期间临时性的因素引起,未来将很快回落。直到去年12月,欧洲央行才决定缩减紧急抗疫购债计划(PEPP),使其在明年3月结束。但欧洲央行同时却大幅扩张了常规的资产购买计划(APP)的规模,以期实现货币政策的“平稳过渡”。

随着德国央行新任行长约阿希姆?纳格尔周二正式就职,欧洲央行内部关于紧缩问题的争论也愈演愈烈。上一任德国央行行长魏德曼是欧洲央行里著名的鹰派。欧洲央行管理委员会的25名成员中仅有5人给12月的政策决定投下了反对票,魏德曼就是其中之一。他在任十年期间呼吁欧洲央行紧缩无果,最终在任期还剩5年时就于去年年底辞职。

而纳格尔的就职演讲表明,他很可能与魏德曼一样同属货币政策鹰派,继续与欧洲央行内部占主导地位的鸽派抗争。纳格尔强调,自己在央行行长任上将延续前任魏德曼的政策风格,并警告称高通胀给穷人带来的损失最大。

欧洲央行行长拉加德也出席了纳格尔周二的就职仪式并发表讲话,但她并未直接提及欧洲央行内外关于紧缩与否的争议,也未强调自己此前所持的相对宽松的立场。她只表示欧元区担心价格上涨的民众可以信赖欧洲央行。

拉加德说,我们知道很多人十分关心价格上涨,我们对此也严肃对待。人们可以相信我们对价格稳定目标的坚定支持,这对于锚定通胀预期和提振货币信心都十分关键。

英镑兑美元本周维持震荡攀升,主要受益于美元走软,而英国央行2月加息预期和英国国内防疫政策放松也支持英镑



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图:英镑兑美元日图走势

市场对英国央行2月加息的预期升温支持英镑。有市场分析指出,英国央行2月份加息的可能性正在上升。通货膨胀率将达到高于先前预期的峰值,而奥密克戎的损害可能比过去的影响更低,持续时间更短。我们认为2月份采取行动的可能性约为50:50,尽管政策制定者将等到5月才能全面评估奥密克戎的打击。

分析称,英国央行是否会在2月初再次加息?市场认为答案是肯定的。我们认为委员会将等到五月,尽管二月份的会议看起来比几周前要快50:50得多。部分原因是,看起来奥密克戎的经济影响既不是巨大的,也不是持久的。

上个月的加息决定。由于奥密克戎的浪潮在伦敦的影响。表明委员会与美联储一样,越来越重视奥密克戎。在没有更严格的限制的情况下,很大程度上可能取决于病例和住院人数在2月3日会议之前是否在全国范围内达到顶峰。

也许更重要的是,通胀显然将达到峰值,远高于几个月前央行的预期。我们预计4月份将达到约6.5%的高点,并预计2022年底整体CPI将接近4%。

英格兰央行行长安德鲁?贝利和其他鹰派委员会成员此前曾对整体通胀上升以及可能影响预期和未来通胀率发出警告。消费者通胀预期的一些指标已经上升,尽管在实践中这些指标倾向于跟踪当前的CPI利率。我们不太相信,孤立地提高英国通胀率将推动鹰派英国央行成员所担心的工资/价格螺旋。

尽管如此,由于就业市场看起来也相当紧张,央行将进一步加息。更高的通胀峰值意味着政策制定者可能更倾向于在2月份再次采取行动。

投资服务集团BDSwiss分析师Marshall Gittler表示,英国市场本由于年底假期而趋于平淡,但继12月加息后,市场普遍预期英国央行将在2022年进一步加息,这提振了英镑。上周,市场对英国央行的加息预期一直在缓慢上升。与此同时,人们乐观地认为,奥密克戎变异株不会导致严重的疾病,也不需要实施严格的限制措施,因此,尽管病例数量不断上升,但与奥密克戎变异株相关的死亡病例在英国相对较低。

英国疫情的担忧缓和,英国月底全面解除防疫限制支持英镑。英国官方最新数据显示,公疗系统NHS能够有效应对本轮奥密克戎疫情,英政府将于1月26日全面解除去年底为了应对奥密克戎变株疫情的限制措施。

专门研究流行病和经济数据之间联系的学者表示,鲍里斯以最小的防疫限制“硬闯”奥密克戎疫情的决定,对英国经济来说可能是一个正确的决定。他们认为,奥密克戎变株在12月和1月期间可能只对经济造成了适度的冲击。

过去一周,英格兰所有地区和所有年龄组的新冠病例数都有所下降。本周一,英国报告了142,224个病例,比上周一报告的157,758个病例减少了10%。

目前英格兰实行的防疫B计划包括尽量居家办公、在公共交通和公共场所佩戴口罩、参加大规模活动时需要出示疫苗接种证明。威尔士、苏格兰和北爱尔兰在采取了类似措施的基础上,还对室内社交活动和大型集会进行了限制。

住房大臣Michael Gove表示,英国必须学会与新冠病毒共存,并承认在政府内部倡导进一步限制是错误的。

一位政府内部人士表示,乐观情绪正在增长,防疫措施将在两个多星期后结束。内阁收到了数据,一切似乎都在朝着正确的方向发展。

另一位接近这一进程的官员称,人们将1月26日视为放松防疫的一个时间点,而不是维持现状或加强防疫。"该消息人士补充说,政府正在按照结束防疫措施的基础上进行工作。

苏格兰解除户外大型活动限制。苏格兰第一大臣Nicola Sturgeon宣布,从1月17日起,针对包括足球比赛和音乐会在内的大型户外活动不超过500人的限制将被取消。

取消户外活动的人数上限将允许球迷在下周回归苏格兰超级联赛的比赛现场,而在Murrayfield举行的Six Nations橄榄球比赛也将在下个月继续进行,并有全部观众参与。

但针对室内活动和场所的防疫限制仍将保持至1月24日。Nicola Sturgeon称希望届时可以取消这些限制。

专门研究流行病和经济数据之间联系的学者表示,鲍里斯以最小的防疫限制“硬闯”奥密克戎疫情的决定,对英国经济来说可能是一个正确的决定。他们认为,奥密克戎变株在12月和1月期间可能只对经济造成了适度的冲击。

独立经济学家、英国央行前官员Tony Yates表示,与其说是判断,不如说是运气,奥密克戎疫情看来无需实施更严格的措施,可能就会过去。

随着越来越多证据表明,在大量接种疫苗的社会中,奥密克戎变株对健康的影响没有想象中那么严重,许多经济学家认为,目前的疫情只不过是英国经济的一个小插曲。

澳元兑美元本周震荡小幅攀升,主要受益于美元走软,同时大宗商品价格走高也支持澳元



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图:澳元兑美元日图走势

澳洲联储对经济前景表示乐观。澳洲联储乐观地认为,奥密克戎变种的推广不会破坏正在进行的经济复苏。如果经济活动数据保持乐观,澳洲联储可以选择提前结束量化宽松。

当前仍致力于将利率维持在0.1%的超低水平,但考虑到经济复苏,正在考虑何时结束每周40亿澳元(28.4亿美元)的债券购买计划。

澳洲联储在2月份的下一次会议上考虑的方案包括将债券购买行动延长至5月份,金额不变或减少,或在2月份完全结束债券购买。这一决定将取决于经济表现,特别是就业、通货膨胀和支出方面的数据。

澳洲国民银行(NAB)的经济业务主管Tapas Strickland说:我们认为澳洲联储将再次对经济表现感到惊讶。澳大利亚国家银行认为联储将在2月结束量化宽松,因为失业率已降至4.6%,并且美联储准备在3月结束量化宽松。

澳新银行料澳洲联储将于2月结束QE。该行认为,澳洲联储中期经济前景的改善,以及美联储更加强硬的立场,将使澳洲联储在2月结束量化宽松。澳洲联储将每周购买债券视为额外支持,这一事实对这一决定至关重要。我们认为,由于奥密克戎毒株疫情为前景带来风险,澳洲联储将推迟几个月决定是否启动量化紧缩,即是否对到期债券的收益进行再投资。

虽面对奥密克戎疫情,交易员仍预计澳洲联储2022年会加息。尽管疫情恶化,但澳大利亚的利率交易员仍然对经济前景保持乐观。他们仍押注澳洲联储将在今年启动紧缩周期,未来六个月会至少加息一次。

新冠变异毒株奥密克戎导致感染病例创纪录增加,已在冲击消费者支出,并促使经济学家对经济增长预期进行了一系列下调。澳洲联储将于2月1日进行今年的首次政策会议,此前该行多次重申将把基准利率维持在纪录低点0.1%,直至通胀率持续保持在2-3%目标区间内,而央行预计要到2023年末才能实现这一目标。

大宗商品上涨也提振澳元。大宗商品价格不断上涨进一步提振澳元,美元走软加上供应中断,将铜和镍推高至10年来的高点,而石油和铁矿石延续了近期的涨势。

不过,能源指数较11月下跌0.4%,为4月份以来首次月度下跌,原因是汽油价格下跌。食品价格上涨0.5%。截至去年11月,澳大利亚的贸易顺差为1120亿澳元(815.7亿美元),与美国创纪录的贸易逆差形成鲜明对比

荷兰国际集团(ING)将美元的反应描述为“对7%的美国CPI涨幅的普遍反应略有不同寻常”。但美元已经计入了美国利率的走势,而美元贬值是对全球增长投下的信任票,大宗商品价格的反弹表明了这一点。

CBA预测美元今年将走弱,因为美元的反周期货币地位意味着,随着全球经济复苏,美元将贬值。作为一个安全的避风港,它的走势并不一定与美联储的利率轨迹完全一致。CBA预计年底澳元兑美元将达到80美分。

美元兑日元本周震荡回落,受累于美元走软,目前市场焦点转向下周日本央行决议是否转鹰



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图:美元兑日元日图走势

日本央行周二公布的一项季度调查显示,日本家庭普遍预计明年通胀率将达到5%,该数据为自2008年12月以来的最高预测水平。他们还预计未来五年物价平均每年上涨3%,这是日本央行官员在引导货币政策时密切关注的时间跨度。

尽管调查结果偏离了核心通胀率远低于1%的现实,但这些数据也显示,席卷全球的价格上涨浪潮也在冲击常年无“通胀之忧”的日本,尽管只是以稍微温和的形式。

这些预期还强调了这样一种风险,即在经济复苏需要消费者支出之际,对物价上涨的担忧可能会打击消费者信心。但目前看来,这似乎不太可能发生。

周三的一项调查显示,日本制造商对1月份业务状况的乐观看法减弱;日本央行行长黑田东彦则强调经济正处于复苏的轨道上,同时伴随通胀的上升。

日本央行的调查还显示,随着经济从新冠疫情中逐渐复苏,日本家庭对经济前景的悲观程度达到了2013年以来的最低水平。

另外分析师也预计,随着产出和消费的回升,10-12月和本季度的增长将有反弹,尽管最近奥密克戎的感染数字飙升令前景蒙阴。

投资者需要密切关注日本央行下周会否转鹰。随着原材料成本上升的影响渗透到消费领域,预计日本央行下周将上调其物价预测,但会强调在通胀率远低于2%目标的情况下保持货币政策超级宽松的决心。

央行行长黑田东彦可能会强调,日本的货币环境将保持超宽松,即便美联储已经明确今年将多次加息。这将继续令日元处于被动的局面,各大机构均预测日元在2022年将迎来大跌。

日本家庭通胀预期跃升至13年来最高水平,这在一定程度上表明,尽管目前总体物价涨幅仍远低于日本央行的目标,但昂贵的能源价格正在影响市场情绪。

据知情人士透露,日本央行可能会在下周的政策会议上讨论是否可能放弃长期以来认为价格风险主要是下行的观点。该行将于1月17日至18日召开会议。

鉴于日本央行认为,在该行可预测的时间范围内,物价涨幅不会持续达到2%的目标,分析人士普遍预计日本央行在可预见的未来仍将坚持其刺激计划。

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