美债收益率快速上升,美股波动恐加剧!科技股和成长股涨幅恐放缓,价值股和周期性股票受青睐

2021-01-12 11:35:53 晓燕 2893 汇通网版权所有
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汇通网讯——1月11日,市场分析师Patti Domm撰文称,美债收益率快速上涨,或意味着美股动荡加剧。一些策略师预计,2021年大型科技股和成长股的涨幅将放缓,因疫苗接种有助于美国经济前景好转,价值型股和周期性股票将走高。美联储加息将抑制美股上涨,但价值型股和周期性股票不太同意因此受到影响。
1月11日,市场分析师Patti Domm撰文称,美债收益率的快速上涨对美股发出了警告。他援引策略师的观点指出,2021年大型科技股和成长股的涨幅将放缓,因疫苗接种有助于美国经济前景好转,价值股和周期性股票将走高。加息将抑制美股上涨,但周期性股票或价值型股票受到影响相对小一点。

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美债收益率快速上涨,或意味着美股动荡加剧


自2021年年初以来,基准10年期美国国债收益率已上涨约20个基点(1个基点相当于0.01%),周一报1.13%。尽管收益率仍相对较低,但还是创下2020年3月以来的最高水平。

市场分析师Patti Domm警告,美债收益率快速上涨的情况可能预示着,美股将迎来一段更加动荡的时期,FANG股票和2020年推动股市走高的成长型股票也可能面临更大压力。

一些策略师预计,2021年这些大型科技股和成长型股的涨幅将放缓,因疫苗接种有助于美国经济前景好转,价值股和周期性股票将走高。 

有策略师认为,目前的债券收益率水平不会阻止股市涨势,但收益率将继续上升的预期,可能令股市投资者未来的道路更加坎坷。

安联首席经济顾问埃里安(Mohamed El-Erian)表示,支撑美股的技术面非常强劲,但固定收益市场已经出现了一些警告信号。

他在接受采访时表示,10年期和30年期等较长期国债收益率一直在上升,但受美联储零利率政策影响,两年期国债收益率一直维持在低位。10年期国债受到广泛关注,因为它会影响抵押贷款和其他贷款利率。

埃里安表示,收益率上涨的原因是错误的,不是因为经济增长,而是因为买家犹豫不决,以及人们担心通胀,而非再通胀。因此,如果这种情况继续下去,若在接下来的五、六个交易日里再涨20个基点,那么情况就要危险得多。

10年期国债收益率上周小幅高于1%的心理水平,此前民主党赢得了佐治亚州参议院的两个席位,使民主党获得了参议院的控制权。这促使投资者进一步抛售债券,因为投资者猜测,美国当选总统拜登将能够推动他的数万亿美元支出计划。更多的刺激意味着更多的债务和更多的国债发行,债券收益率也将提高。 

经纪商BTIG的股票和衍生品策略主管伊曼纽尔(Julian Emanuel)表示:“在过去几周,我们还认为债券收益率是中性的,上涨是积极的。但现在,我们却认为债券收益率走高可能不利于美股,对高速增长,高市盈率的股票来说尤为如此。”伊曼纽尔还指出,过去几个月,投资者的目光已经开始从高增长股票转向价值型股票。 

伊曼纽尔预计,标普500指数将在年底前升至4000点,但他也认为市场将进入一个新的投机阶段,可能向上或者向下出现波动。

他称,进入投机阶段的证据明显体现在,在10年期国债收益率快速升破1%的时候,美股继续上涨。他还指出,上周特朗普的支持者冲击国会,但美股并没有受到太大冲击。随着新冠肺炎病例增多和死亡人数创下新高,股市也继续攀升,市场甚至还忽视了周五意外爆冷的12月非农报告。

伊曼纽尔称:“市场走势证实,我们正处于反弹中更为投机的阶段。这并不意味着市场马上就要触顶,但投资者应该为更多的波动做好准备。我们可以接受标普500指数升至4000点,但你可能会看到超过10%以上的回调。”

策略师警告加息将抑制美股上涨,看好受影响较小的周期性股票或价值型股票


策略师称,在债券收益率不断上升的环境下,企业盈利表现强劲更为重要。高盛和摩根士丹利的策略师1月11日都警告称,加息可能会抑制市场上涨。

摩根士丹利的策略师写道:“加息是一个不确定因素,可能会开启一段股票估值不断下跌的时期,这使得修正收益对股市表现的影响比通常情况下更为重要。” 

高盛的策略师表示,更多的财政刺激措施应该会提高2021年收益,但利率上升可能会限制股市市盈率的上行空间。很多成长型股票的市盈率都处于非常高的水平。例如,亚马逊的市盈率为91倍。1月11日,亚马逊股价下跌1.8%,FANG Alphabet、Facebook和Netflix等其他公司股价也走低。 

伊曼纽尔称,市场上下波动将加剧。虽然美股未来几天可能创下新高,但总的来说,市场将出现分化。市场涨得越高,高成长型股票带头引发回调的概率也就越高。 

Richard Bernstein Advisors的副首席投资官Dan Suzuki表示,表现应该更好的是周期性股票或价值型股票,这类股票更不容易受到利率上升的影响。

他补充称:“从定义上讲,高市盈率股票也蕴含着很大的上涨潜力。如果从估值的角度来看,股票的很多价值都是在遥远的未来才能实现,此类股票对利率的变动更为敏感。利率升得越多,对未来价值的贴现率就越高。”

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(标普500指数日线图)

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