金银T+D刷新七周高点，年末市场开启避险模式，投资者有理由谨慎看待来年经济形势

汇通财经APP讯——周三（12月25日）黄金T+D收盘上涨0.63%至338.5元/克；白银T+D收盘上涨1.23%至4267元/千克，金银T+D双双刷新7周新高。圣诞节休市前国际金价意外跳上1500美元关口。虽然周三全天国际金市因圣诞节休市，但金价的反转走势却已渐趋成形，投资者仍在押注节后会有进一步跟进走势。推动金价上行的因素不排除投资者在度假之前选择将资金转移至低风险资产寻求保值的情绪，但更重要的是，大家仍然对2020年之后的全球经济前景持谨慎预期，并进入押注各国央行仍会一方面采取宽松货币政策，一方面增加黄金储备以备不时之需。在此前英国大选和全球贸易会谈所带来的乐观情绪渐渐消退之后，金市已逐渐重新为多头力量所控盘。

上海黄金交易所2019年12月25日交易行情

① 黄金T+D收盘上涨0.63%至338.5元/克，成交量55.372吨，成交金额187亿4551万3600元，交收方向“多支付给空”，交收量8.746吨；

② 迷你金T+D收盘上涨0.53%至338.59元/克，成交量5.4022吨，成交金额18亿2896万9558元，交收方向“多支付给空”，交收量9.714吨；

③ 白银T+D收盘上涨1.23%至4267元/千克，成交量5925.036吨，成交金额252亿2531万9530元，交收方向“多支付给空”，交收量0.390吨。

现货黄金节日休市前意外跳上1500美元关口

圣诞假期休市前，国际金价意外上行，且一度触及1500美元，因年关将至部分股票投资者获利了结，同时投资者对于全球经济前景持谨慎立场也部分买入黄金。

俄罗斯财政部长西卢安诺夫(Anton Siluanov)称，俄罗斯可能考虑将部分国家财富基金投资于黄金，并称他认为从长期来看，投资黄金比投资金融资产更具可持续性。俄罗斯是全球最大的黄金生产国之一，但近年来俄罗斯央行一直是本国黄金的主要买家，部分因西方在2014年对俄罗斯实施制裁；俄罗斯央行正在降低美元资产在其储备中的占比。

西卢安诺夫表示，目前，财政部建议国家财富基金的新投资结构应反映央行的外汇储备结构，不包括黄金。财政部的国家财富基金积累石油出口收入，最初是为了支持养老金制度。截至12月1日，它的市值为1240亿美元。西卢安诺夫称，人们正在讨论是否把该基金的钱投资于黄金和贵金属。有很多人支持也有很多人反对，财政部不建议(该基金)投资黄金，尽管人们可以考虑这么做。

世界黄金协会公布2020年黄金市场展望，认为金融方面和地缘政治方面的不确定性以及低利率可能会继续支撑黄金投资需求。各国央行的净黄金购买量可能仍保持强劲，即使会低于最近几个季度的纪录高位。市场势头和投机性持仓可能会使金价的波动率处于高位，而黄金价格波动和对经济增长疲软的预期可能导致短期内消费者需求疲软。但从长期来看，印度和中国的结构性经济改革将支撑黄金消费需求。

世界黄金协会认为，投资者将面临越来越多的地缘政治风险，并且许多之前担忧的问题会被推迟而不是得到解决。此外，世界范围的低利率水平可能会使股票价格居高不下，并且令其估值处于极端水平。在此背景下，该协会认为有充分理由相信黄金等避险资产将会有更好表现。

年末市场“防守模式”黄金获得支撑

距离2019年结束还有不到10个交易日，黄金市场自年初至今上涨超15%，很可能创下2010年以来最佳年度。

Kedia Advisory分析师Ajay Kedia表示，预计2020年股市会下行，美股在触及多年高位后，任何修正都将提振黄金。分析师们指出，临近年底，不少基金经理都进入防守模式，担忧股市高位的状况不会维持下去。

XM分析师Marios Hadjikyriacos表示，在今年这样几乎所有资产价格都有两位数涨幅的情况下，防守确实是比较合理的选择。

State Street投资策略主管Altaf Kassam表示，大部分投资者都持有一些黄金，这让黄金多头比较放心，这将是对冲风险的好选择。

机构观点：黄金明年有望触及1620峰值

澳新银行(ANZ)预计，到2020年，贵金属行业的表现可能连续第二年好于其它大宗商品，明年金价将升至每盎司1600美元以上。

该行高级商品策略师Daniel Hynes和商品策略师Soni Kumari在该行的2020年展望报告中表示，贵金属似乎处于有利地位，有望在2020年连续第二年跑赢其他行业。

对于黄金，澳新银行预计，金价将在明年全年稳步上涨，并在12月达到1620美元的峰值。策略师称，在美元略微走弱、债券收益率仅微幅上升的情况下，预计金价将在2020年达到1600美元/盎司。

澳新银行认为，美元贬值和地缘政治不确定性等全球主题是支撑金价的几个主要因素。

Hynes和Kumari表示，尽管与贸易问题和英国退欧相关的不确定性在2019年达到顶峰，但我们相信，明年地缘政治和宏观经济风险仍将居高不下。当前的去美元化主题应该会让投资者对黄金的兴趣保持强劲。美国总统大选将是需要密切关注的风险之一，因为它将直接影响金融市场。在几种可能的结果中，我们看到了市场波动的空间。这将为避险资产在2020年的表现奠定基础。

此外，展望报告中还指出，全球民粹主义的兴起也增加了在投资组合中持有黄金的理由。分裂和民粹主义的地缘政治趋势将继续产生不确定性，增强贵金属的避险吸引力。全球范围内的低利率也有利于明年的黄金价格。策略师们表示，美联储暂停加息不应削弱投资者的兴趣，因为通胀的持续走高将在2020年压低利率。

澳新银行还补充称，刺激金价在2020年突破1600美元的另一个因素是美元走软。Hynes和Kumari表示，美元上涨趋势可能会减弱，到2020年下行风险会上升。随着政策环境更加稳定，美元可能会稳定下来，并在一个小范围内交易。

亚洲的黄金需求也需要密切关注。今年7月至10月，印度黄金进口量因当地价格创下纪录高点而下降了53%。到2020年，将需要更高的投资需求，以消除黄金首饰需求走弱和央行购买趋于平稳所造成的供应过剩。另外，金价上涨的主要风险之一仍然是投资者持有的头寸过多，这可能在2020年引发抛售。投机性头寸增加，留下了价格回调的风险。