交易骑士
上海黄金交易所2019年12月24日交易行情
① 黄金T+D收盘上涨0.63%至336.71元/克，成交量41.688吨，成交金额140亿2284万9100元，交收方向“多支付给空”，交收量7.364吨；
② 迷你金T+D收盘上涨0.62%至337.08元/克，成交量7.1808吨，成交金额24亿1864万2294元，交收方向“多支付给空”，交收量21.228吨；
③ 白银T+D收盘上涨1.90%至4234元/千克，成交量10967.58吨，成交金额462亿3426万6242元，交收方向“多支付给空”，交收量0.150吨。
现货黄金冲上1490
随着假期临近，黄金迎来一波小反弹。现货黄金在周二突破1490美元水平，创下一个半月新高。
尽管市场风险情绪高涨，但是黄金仍然表现出很强的韧性，目前黄金投资者仍着眼于全球对大宗商品需求的回升，地缘政治方面也对黄金形成了支撑。
INTL FCStone分析师Rhona O‘Connell称，投资者关注的是较长期的政治风险，大多数经济体仍存在潜在的经济风险，这些风险不会很快消失。此外贸易局势进展以及中东的紧张局势正在提升黄金的避险吸引力。
从技术角度来看，近期黄金处于横向交易中，多头和空头争锋的势头不减，但昨日看来，多头略胜一筹。多头近期的目标是重返1500关口；空头的目标则是控制金价在1500大关下方。
12月24日，博时黄金ETF基金经理王祥表示，黄金市场或将整体维持震荡偏升的态势，新年1月份中国消费季所带来的产业商备货需求，可能是短期改变市场平衡的新力量。
王祥表示，全球股市纷纷创下近期高点，在这样的背景下，国际金市依然整体维持了平稳表现，上周在1470美元-1480美元区域窄幅波动。一方面，欧美进入假期模式，市场交投较为清淡；另一方面，也许是市场关注的焦点转向了对通胀的再预期。
投机客重建大量贵金属看涨头寸
大宗商品期货交易委员会(CFTC)最近一周发布的数据显示，大型投机者重新建立了黄金期货的看涨头寸。
截至12月17日当周，基金经理们持有的黄金净多仓从前一周的183648手增至201721手。净多仓数量的大幅增加主要归功于新买盘，多仓数量增加了15687手。空仓数量则减少了2386手。在调查期间，金价小幅走高。
一些分析人士认为，这与美联储在12月11日会议后的基调有关，尽管美联储有意保持利率不变，但这种基调仍被解读为略有鸽派倾向。
Price Futures Group表示，低利率正导致通胀预期上升。一些投资者购买黄金作为通货膨胀的对冲工具。
由于各国央行保持低利率，我们预计新的一年将会有更多的黄金需求，所以我们看到人们在购买黄金。一些人还把它当作对冲股市的工具。
他解释说，他们还把黄金视为一种安全投资，以防股市突然从最近的历史高点大幅下跌。
和黄金一样，对冲基金持有的白银净多仓从前一周的29212手增至35479手。
机构观点：白银相对估值仍接近历史低位
今年迄今，银价涨幅已达到13%。而在投资人Paul Franke看来，白银的估值仍难以置信得低，尤其是相对黄金和美国股票而言。
自从十年前大萧条结束以来，全球股票市场牛市，地缘政治相对平静，以及低于平均水平的全球经济扩张，使得白银的表现落后。
白银协会(Silver Institute)的供需图表显示，白银总供应量在2010年达到峰值，矿业供应于2015-16年见顶。总体而言，多年来供求一直接近平衡。
对美国投资者来说，美元兑其他货币走强是白银价格回落的一个重要因素。从五年走势图来看，白银走势迟缓，并形成底部格局。华尔街有句老话，建议投资者永远不要做空低迷的市场。2019年，白银似乎从沉睡中苏醒。若2020年银价攀升至20美元上方，可能会激发华尔街机构的兴趣，推动银价在未来几年大幅走高。
2018-19年，黄金与白银之比接近100的纪录高位。在过去一个世纪中，这一比率通常低于50。目前该比率接近86。在之前的100年里，该比率只有不到5%的时间高于这一水平。在金价持平的情况下，该比率的平均中值为46，意味着白银的长期公允价值接近每盎司33美元，几乎是当前价格的两倍。
道琼斯工业平均指数与黄金之比显示股市估值相对黄金而言处在高位，与此相似的是，道指与白银之比同样表明股市估值偏高，长期来看，银价处于相对低位，可考虑增持。
2019年黄金/白银价格上涨推动矿业公司股票上涨35-100%不等。在购买了一些实物白银之后，12月期间再买入一些白银相关ETF是对冲2020年股市波动的合乎逻辑的下一步，加之白银长期处于被低估的状态。
白银在2019年最后四个月对夏季涨势的修正看起来非常正常和健康，这可能为2020年进一步的大涨奠定基础。他认为，白银今年转向上行可能只是多年涨势的开端，下一个十年银价可能触及50甚至100美元。
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