原油交易提醒：OPEC+大会开幕在即，减产预期支撑油价二连阳！但俄罗斯仍是最大隐患

汇通财经APP讯——周二（12月3日）亚洲时段，国际油价连续第二日走升，因OPEC的实际领导者沙特阿拉伯敦促产油国本周开会时加大减产力度，从而可能降低2020年的供应量。OPEC部长会议将于周四在维也纳召开，而OPEC与非OPEC部长级会议将在周五举行。

需要注意，产油国潜在的矛盾不容忽视。俄罗斯希望OPEC及其盟友等到临近4月时再决定是否延长产量协议，但可能遭到其他大多数OPEC成员国的反对。

聚焦本周OPEC+减产大会

两名消息人士表示，OPEC及其他产油国盟友正在讨论把现有减产幅度提高约40万桶/日并把减产协议延长到明年6月的计划。沙特正在力推这项计划，希望在沙特阿美挂牌上市之前给市场一次利好惊喜。

有一种关于更大幅减产的讨论，上半年石油库存将大幅增加，需要密切关注这一点。OPEC+集团减产120万桶/日的协议始于1月，将于明年3月底到期。目前还不确定OPEC是否会同意进一步限制产量。该集团中的一些人担心，支撑价格的措施将鼓励美国进一步增加生产。

Ritterbusch and Associates总裁Jim Ritterbusch在一份报告中称，沙特似乎有意维持现有的减产，同时将协议延长至明年年中。

石油经纪商PVM的分析师Tamas Varga表示，产油国之间的分歧会释放出负面信号，给油价带来巨大的下行压力。我们认为这种情况不太可能发生。

2020年全球油市面临供应过剩？

高盛分析师在周一的报告中指出，如果OPEC及俄罗斯恢复到2018年三季度的产量水平，2020年将出现全球供应过剩，导致油价下跌7美元/桶。

该行预计，OPEC在本周会议上将延长当前减产至明年6月份。OPEC会议结果的不确定性预示油价迎来“震荡的一周”，加大或延长减产对明年供应基本面影响甚微。

俄罗斯提案致限产会议不确定性增加

从此前沙特的表态来看，本次限产会议的主要目标是将限产延长至6月，同时加强合规率的执行，从而实现限产总量不变，但内部成员再平衡的目标，这样沙特就能从超额限产的现状中走出来从而实现增产。但目前来看，俄罗斯似乎成为了本次限产会议上最大的绊脚石。

从当前的市场现状来看，中重质原油的市场依然非常紧俏，不管是沙特还是俄罗斯都有增产的潜在动力来满足市场需求，尤其是沙特，一方面是支持沙特阿美上市，另一方面沙特本国40万桶/日的吉赞炼厂也即将在明年二季度左右开始正式投产，沙特在满足国际买家的同时还要考虑自身炼厂的原料需求。

因此沙特并不希望在明年再度进入超额限产的怪圈，而是希望能够将产量达到1030万桶/日的配额上限，而其他作弊超产的国家如伊拉克、阿联酋以及俄罗斯等国家能够达到100%执行率，这意味着有30-50万桶/日的减产量，从而给沙特挪腾出增产空间，但如果按照俄罗斯提出的方案来的话那么沙特的计划要全部泡汤。

俄罗斯上周的表态增加了OPEC限产会议的不确定性，最坏的情况是现有限产协议维持到3月份底到期，3月份之后OPEC国家开始增产，这对明年原油供需平衡表无疑是一个坏消息，因为在明年供需两弱的格局下，市场依然希望OPEC维持限产来托底油价。

总而言之，本次OPEC会议结果对明年原油市场的供需节奏至关重要，到期时接近沙特方案还是俄罗斯方案现在仍未可知，我们预计油价将在会议前期维持较高的波动率，俄罗斯言论导致市场预期发生一些转向，但在会议前夕继续单边下跌的概率不大。

分析师指出，投资者越来越担心俄罗斯会阻碍延长减产协议。俄罗斯可能会要求改变当前这一意在提振油价的减产协议。投资者希望明年3月末到期的减产协议能够延长至秋季，但现在看来协议可能难以再次延长。

来自OPEC外部的石油供应压力

国际能源署去年11月表示，2020年OPEC将面临一个“重大挑战”，因为竞争对手加速生产，削弱了其控制石油生产的努力。除了俄罗斯产量超过规定之外，OPEC还试图掌握美国页岩油工业还有多大的增长空间。

渣打银行的经济学家霍斯内尔（Paul Horsnell）表示，美国原油供应是2020年石油市场的主要变量。目前市场上存在两种差距很大的预测，一种预测认为全球经济增长急剧放缓，另一种预测则认为经济将加速增长。

市场预计巴西、挪威和圭亚那等国将加大石油供应。这意味着，OPEC填补任何缺口所需的石油量将在2020年下降。这也是为什么一些分析师认为，如果OPEC及其盟国不进一步削减产量，油价在会议结束后可能会感到一些压力的部分原因。

美国及其他一些国家和地区石油产量增加，加上国际经贸摩擦和世界经济增长放缓引起的石油需求下降，使得欧佩克成员国目前处境困难，此前产油大国沙特已暗示成员国不应超额生产。

警惕全球石油需求疲软迹象

国际贸易紧张局势，以及全球经济疲软迫使全球石油机构撤销对需求增长的假设，美国总统特朗普意外宣布计划对来自阿根廷和巴西的钢铁和铝重新加征关税。 OPEC自己也表示，有迹象显示相关压力可能打压石油需求。

OANDA Europe高级市场分析师Craig Erlam在一份报告中表示，特朗普指责两国操纵汇率，损害美国农民的利益，再次在贸易问题上采取一刀切的做法。

价格报告机构Argus的首席经济学家David Fyfe表示，石油生产商面临着微妙的平衡行为。进一步削减产量以完全避免全球库存增加，将把OPEC的市场份额推低至90年代初以来从未出现过的持续低位。
（美油日线图）

截止北京时间13:30，美油报56.16美元/桶，日内涨幅0.36%；布油徘徊61关口报61.05美元/桶，日内涨幅0.21%。