纽市盘前：贸易局势好转信号渐多，日元止步五连涨；空头有顽固势力撑腰，美油整体承压

汇通财经APP讯——周五(11月15日）欧洲时段，美元兑日元走高至108.78，本周因贸易局势不确定性上升及全球经济疲软的担忧一度令避险日元获得五连涨，之后随着脱欧局势和贸易局势的向好发展，日元避险需求料会减弱，还需进一步关注全球股市波动，以及时刻变化的全球风险偏好情绪。美债收益率日内也有所反弹，整体市场风险情绪偏好较前期已经大幅回暖，对风险资产的追逐令日元暂无吸引力。

欧洲时段，美油在高位徘徊近两周后，趋势开始转弱，日内进一步下跌，刷新两日低点至56.43美元/桶，目前仍处于55-58美元的重要震荡区域，最大的利空力量依旧是不见好转的需求前景。美国原油库存并未带给油价支撑，整体油市需求并无亮点，贸易局势对原油需求影响有限，更多停留在短线情绪的影响，此外IEA月报显示对于2020年要传递的主要信息是石油供应量很大，美国原油产量增速可能会放缓。

★近期热点提要★

1、【美国10月零售好于预期但进口价格继续受抑，暗示通胀可能继续保持温和】
① 受汽车销售以及汽油价格上升的影响，美国10月零售销售月率录得好于预期的表现；不过值得注意的是，美国消费者减少了对大件商品以及服装的购买，这可能会降低市场场对假期购物季的预期；
② 另一方面，美国进口物价指数月率跌幅大于预期，主要因汽油产品和食品价格走低导致，表明进口价格在一段时间内可能继续受抑。这也表明尽管消费者和生产者物价在10月有所回升，但通胀可能继续保持温和。

2、【英国工党领袖科尔宾：工党不考虑任何联合组阁协议，不会同任何支持紧缩政策的党派联盟】

3、【IEA月报：对于2020年要传递的主要信息是石油供应量很大，美国原油产量增速可能会放缓】
经合组织石油库存5个月来首次下降，减少3890万桶/日至29.44亿桶/日，仍高于5年平均水平2150万桶，贸易关税将是2020年的原油需求减少40万桶/日。

随着新供应的激增，预计全球石油市场将在2020年恢复平静；维持2019年、2020年石油需求增长估计分别为100万桶/日和120万桶/日。2019年原油需求预计将减少9万桶/日，为2009年以来的首次下滑。1月至9月期间炼油活动减弱，导致原油需求量下降30万桶/日，预计2020年非OPEC石油供应将增加230万桶/日，高于2019年的180万桶/日。10月全球石油供应较上月增长150万桶/日，至1.01亿桶/日。10月非OPEC产油国石油产量同比增长130万桶/日。

OPEC+国家在2020年面临“重大挑战”，因为他们的原油需求预计将大幅下降，预测2020年OPEC克原油需求将为2890万桶/日，较当前产量低100万桶/日，原油需求将自2009年以来首次下降，2019年将下降9万桶/日，沙特已从受袭中恢复，因此10月全球石油供应增加140万桶/日。

4、【能源价格下跌致欧元区10月CPI不及预期】
虽然服务和食品、烟酒价格大涨1.5%，但能源价格下跌了3.1%，导致10月欧元区CPI月率表现不及预期。

5、【俄罗斯将自12月1日起提高原油出口关税至90.5美元/吨】
俄罗斯能源部长诺瓦克：俄罗斯今年将因OPEC+协议额外获得2万亿卢布利润，俄罗斯石油出口将在5年内升至2.80亿万吨，天然气出口料将在2022年之前增加至约3000亿立方米。

6、【国家外汇管理局公布2019年三季度金融机构直接投资数据】
2019年三季度，境外投资者对我国境内金融机构直接投资（定义附后）流入386.08亿元，流出468.69亿元，净流出82.61亿元；我国境内金融机构对境外直接投资流出260.57亿元，流入97.23亿元，净流出163.34亿元；
按美元计值，2019年三季度，境外投资者对我国境内金融机构直接投资流入55.25亿美元，流出67.08亿美元，净流出11.82亿美元；我国境内金融机构对境外直接投资流出37.29亿美元，流入13.92亿美元，净流出23.38亿美元；2019年三季度境外投资者对我国境内金融机构直接投资数据的变化，主要源自境内金融机构与境外非金融关联企业间的债务资金摆布，属于正常的数据波动，股权性质的投资依然呈现净流入。我国境内金融机构对境外直接投资保持基本稳定。

★欧洲时段外汇行情回顾★

欧洲时段，美元指数整体承压，美国10月零售销售月率表现好于预期，但核心零售销售不及预期，尽管此前美联储主席对美国经济乐观表态，但美联储下一步的行动仍将依赖于经济数据。


欧洲时段，欧元兑美元走高至1.1035，美元指数交投于一周低位，此前因鲍威尔证词讲话承压，投资者仍对德国政府出台进一步经济刺激计划有所企盼，贸易局势的好转有限提振了欧元，日内德国官员暗示不考虑下调企业税，令大家对财政刺激的前景重新感到失望。同时，投资者也更加密切地观望着关键的美国零售销售数据，在此之前，汇市波动明显受限。


欧洲时段，英镑兑美元交投于1.2880附近，大选结果对英镑走势至关重要，因为潜在的结果包括，一个得到英国脱欧党及其无协议脱欧策略支持的政府，可能寻求从根本上改革经济的左翼联盟，或者产生“悬浮议会”。目前民调显示，执政的保守党处于领先地位，但选举结果依然难以预料，因为较小政党受到关注以及英国脱欧可能会改变人们的投票结果。上周一份针对策略师和投资者的调查显示，如果保守党在12月的大选中获胜，英镑兑美元可能上涨逾4%至1.34。若工党赢得多数——尽管被认为不太可能，则汇率可能挫跌4%以上至1.23。


欧洲时段，美元兑日元走高至108.78，本周因贸易局势不确定性上升及全球经济疲软的担忧一度令避险日元获得五连涨，之后随着脱欧局势和贸易局势的向好发展，日元避险需求料会减弱，还需进一步关注全球股市波动，以及时刻变化的全球风险偏好情绪。美债收益率日内也有所反弹，整体市场风险情绪偏好较前期已经大幅回暖，对风险资产的追逐令日元暂无吸引力。


欧洲时段，美油在高位徘徊近两周后，趋势开始转弱，日内进一步下跌，刷新两日低点至56.43美元/桶，目前仍处于55-58美元的重要震荡区域，最大的利空力量依旧是不见好转的需求前景。美国原油库存并未带给油价支撑，整体油市需求并无亮点，贸易局势对原油需求影响有限，更多停留在短线情绪的影响，此外IEA月报显示对于2020年要传递的主要信息是石油供应量很大，美国原油产量增速可能会放缓。


欧洲时段，现货黄金回落至1465美元/盎司附近，市场继续关注着贸易问题的进展，日内贸易方面一度传来乐观消息，令黄金避险需求下降，Anand Rathi Shares & Stock Brokers大宗商品分析师Jigar Trivedi表示，市场对贸易问题出现进展有较为积极的预期，因此金价和银价都在下跌。金价下行甚至看向1420美元/盎司水平。但DailyFX高级货币策略师Ilya Spivak表示，全球各地的地缘政治问题影响下，风险还会升温，这将为黄金带来支撑。

机构观点

【美银美林：美联储所谓的“不是QE”其实就是QE】
① 今年美联储进行了三次降息，但其此前一再表示这并非QE，而只是“周期中的调整”。近日美银美林表示，从今年9月中旬开始，美联储开启了隔夜逆回购操作，是2001年以来的第一次大规模救市行动；
② 美联储的大量资金被投入市场，压低回购利率，缓解美元荒。美联储主席鲍威尔表示这不会影响长期债券的供需，也不会影响更大范围的金融状况；
③ 美银美林的报告则指出，尽管美联储暂停降息，但会继续宽松来促增长。美联储通过增加杠杆供应量和杠杆成本来促成宽松的金融环境，也就在增加系统性金融风险的情况下支撑了资产价格；
④ 美银美林报告指出，购买国库券能支撑长期债券价格。美联储要买国库券，那么卖方要么是货币市场基金这样的投资者，要么是并不持有国库券但可以在拍卖中买入它们的一级市场交易商；
⑤ 在这种情况下，资产负债表扩张的银行必然需要持有更多高质量流动资产，并且把新到手的现金放入长期债券中。虽然后者是非常有灵活性的，但这其中很大一部分都会进入很多银行已经持有的相似的债券中。在债券价格被提振的情况下，其它投资者就不得不选择更有风险的资产，比如股票；
⑥ 由于美联储不是直接出借给杠杆投资者，因此一部分银行持有的现金就会进入逆回购市场，出借给那些长期债券的潜在买家；
⑦ 美银美林指出，如果眼下的逆回购市场不再有效果，那么银行交易商之外持有的需大量流动性的国债和房屋抵押贷款债券MBS将会是2008年水平的两倍。
⑧ 在今天市场这种极低的流动性之下，其影响将会是巨大的。也就是说，美银美林认为，美联储的逆回购就是在推动宽松金融状况，支撑资产价格，而这其实就是QE。

【机构：黄金市场流出规模刷新近三年新高】
美银美林援引资金流向监测机构EPFR数据称，截至11月13日当周，股票型基金流入97亿美元，债券基金流入42亿美元；黄金市场流出17亿美元，创2016年12月以来最大流出规模；此外，资金继续从美股流向其他国家股市，欧洲股市流入15亿美元，新兴市场流入33亿美元。

【大华银行：澳洲联储不排除在12月提前降息，以稳定就业市场】
① 大华银行分析师认为，在澳洲10月就业数据表现意外逊色，就业人数负增长而失业率回升的背景下，澳洲联储再度面临强化宽松力度的压力，需要把利率从当前的0.75%进一步下调；
② 该行指出，一般而言，考虑到节日市场的不确定性，澳洲联储通常不在12月的年内最后一次政策会议采取过于激进的行动。但考虑到其在1月并没有安排例会，之后的会期要在2月初才会到来。因此，如果澳洲联储觉得事出紧急需要立即救市，那么12月降息的可能性并不能完全排除；
③ 大华银行认为，虽然澳洲联储12月立即降息的可能性仍不大，但如果其在12月会议按兵不动同时释放明确的宽松预期，明年2月降息就会成为极大概率事件。

【2019年大热的避险交易开始失宠，华尔街上演轮盘赌】
① 在2019年动荡市况中最火热的一些交易正在失宠，投资者把手伸向了风险更高一些的领域。
② 面对经济回暖和贸易局势的乐观迹象，交易所交易基金(ETF)投资者开始解除先前推崇的避险交易，从波动较小的股票到债券、黄金，概莫能外。市场人士正竞相涌入能在经济加速增长期表现出色的市场。
③ “人们开始感觉越来越好，认为经济不会在2020年陷入衰退，”Informa Financial Intelligence的市场策略师Ryan Nauman表示。“这就是推动这些交易流的原因。”

【凯投宏观：继续推迟脱欧将刺激英银明年降息】
① 凯投宏观称，英国脱欧一再推迟造成的不确定性损害了经济，若再有波折将导致经济增长放缓；
② 该机构还预测，若英国决定再次推迟脱欧，2020年第二季度英国央行将把利率下调至0.5%。