交易骑士
欧洲时段，现货黄金升破1510美元/盎司，上涨近1%。美联储宣布年内第三次降息，美元也因此大跌，美债收益率也进一步走低，而贸易局势仍存在诸多不确定性，投资者的担忧情绪并没有消散，也令黄金吸引力上升，这将是全球经济疲软的长期负面因素。CMC Markets的首席市场策略师Michael McCarthy将目前的金价涨势归因于美联储降息后美元下滑。
★近期热点提要★
1、【美国9月PCE年率和9月个人支出月率均不及预期】
美国9月个人支出环比增长 0.3%，预期增长0.3%，前值为增长0.1%；美国上周首次申领失业救济人数增加5,000人至21.8万人; 预估为21.5万人。
2、【欧洲央行管委维斯科：没有理由怀疑欧洲央行刺激政策的有效性，必须监控欧洲央行负利率的影响和副作用】
欧元区通胀仍然太低，看到了中长期通胀预期失锚的风险；只要有必要，货币政策立场显然仍将保持扩张性；欧元区扩张性的财政政策可能会使得物价的稳定性加速回归；持续的经济疲软可能会恶化银行的不良贷款趋势；必须果断应对低通胀和经济放缓，以避免通胀预期进一步降低以及出现通缩风险；我们的分析表明，在当前情况下，资产购买计划可能是最有效的工具，证据显示降息扩张性效果显著。意大利经济产出可能在整个夏季都不景气；意大利更小型的银行必须增强其资本水平，欧洲央行的一些措施带来的影响是不确定的。
3、【美国10月挑战者企业裁员人数增加】
就业数据公司挑战者副总裁：随着进入第四季度，大多数行业的裁员数据企稳。部分行业裁员有所增加，特别是受到新技术、贸易不确定性以及需求下滑冲击的行业；我们看到很多钢铁企业上个月宣布裁员，原因有很多，包括钢铁关税、需求下滑以及市场环境。
4、【日本央行行长黑田东彦：日本还有很大空间可以进一步深化负利率，如有必要，将会进一步深化负利率】
不认为实施宽松措施的成本将阻止日本央行停止行动，今天的会议没有讨论特定的宽松选项，需要关注低利率持续时间拉长背景下的成本。新的前瞻指引显示出更明确的承诺，货币政策依赖于数据，个人储蓄利率不会调整至负利率。与欧洲相比，日本拥有更多空间下调负利率，尽管劳动力市场紧俏，但日本薪资增速不够快，不认为我们需要降低超长期债券收益率，如果下调短期、中期债券收益率，效果将是最显著的，如果收益率曲线趋平程度过大，可以采取多种措施。
5、【外交部：中美双方将按原计划推进经贸磋商中的各项工作】
在今天的外交部例行记者会上，有记者问到中美商贸问题，对此，外交部发言人耿爽表示，关于中美商贸问题，中美双方保持着密切沟通。10月10日至11日，双方举行了第十三轮中美经贸高级别磋商，25日双方牵头人进行通话，双方牵头人还将于本周五再次通话。目前磋商工作进展顺利，双方将会按原计划推进磋商中的各项工作，我们希望双方能够在相互尊重、平等互利的基础上找到妥善解决经贸问题的办法。（）
6、【欧元区10月通胀表现为近三年来最差】
欧元区10月未季调CPI年率初值上涨0.7%，符合预期，为2016年11月以来最差表现，不过欧元区10月未季调核心CPI年率初值上涨1.1%，好于预期的上涨1.0%，令欧洲央行在认为物价并未完全下跌方面增加额外的宽慰，同时段公布的欧元区第三季度季调后GDP季率初值上涨0.2%，强于预期的上涨0.1%，不过仍显示欧元区经济增长缓慢，迈入2020年经济增长可能停滞。
7、【通用汽车工人罢工或致美国10月非农就业人数减少8万】
① 美国上周初请失业金人数增幅略高于预期，但初请失业金人数的趋势与强劲的就业市场状况保持一致；
② 尽管初请失业金人数处于较低水平暗示就业市场稳固，但由于通用汽车工人罢工40天，美国10月的就业增长预计将大幅放缓；
③ 在就业人数调查期间没有领取工资的罢工工人将被视为失业。经济学家预计，此次罢工将会使得美国10月就业人数减少7.5万人至8万人；
④ 分析师调查结果显示，周五将公布的美国10月非农就业报告可能显示，10月仅增加了8.9万个就业岗位，低于9月的13.6万人。
★欧洲时段外汇行情回顾★
欧洲时段，美元指数下跌0.2%，创一周半新低至97.2165，美联储第三次降息的行动持续发酵，目前格局下，除美元外欧元，日元，英镑等相对应的央行均没有进一步宽松的行动，这令美元指数四连跌，此外贸易局势日内再传负面消息，也令美元承压，而伦敦富达国际(Fidelity International)表示美联储新的略微缩短的声明试图保留各种选项，恢复到视经济数据的表现而定的模式，但情况可能是他们的选择余地比他们认为的要少。
欧洲时段，欧元兑美元四连阳，创一周半新高至1.1176，受益于美联储第三次降息，美元走弱，而日内欧元区的三季度GDP初值及核心CPI表现都好于预期。此外投资者对欧元区经济及货币政策前景看法仍存保留空间，欧央行表示只要有必要，货币政策立场显然仍将保持扩张性。前IMF主席拉加德将于周五(11月1日)履新出任欧洲央行新行长，市场在美联储隔夜降息后也把目光重新瞄准了欧洲央行。对新行长“新官上任三把火”强化宽松的预期，部分遏制了市场持续做多欧元的动能。
欧洲时段，英镑兑美元一度大涨0.5%，创一周半新高至1.2976，受益于美联储第三次降息，除此之外，在英国提前大选一事尘埃落定后，机构对最新民调解读后认为，保守党将能以微弱优势赢得议会过半席次，无需有其他党派联合执政，这将给重新批准通过脱欧协议铺平道路。如此利多消息也推动了英镑汇价加倍走强。丹麦银行表示，如果保守党能在英国12月提前大选中获得多数席位，意味着约翰逊执行他的脱欧协议不会有很大麻烦。实际上，保守党能获得微弱多数席位也足够了，只要约翰逊能独立于北爱尔兰民主统一党和脱欧党。
欧洲时段，美元兑日元大跌0.6%，创两周半新低至108.1，美联储第三次降息令美元指数回落，而且贸易局势再生不确定性也令避险日元走高，日本央行借鉴了欧洲央行的做法，放弃了日期参考，并维持利率前瞻指引或只要有必要，收益率就在当前或更低的水平的策略，但日本央行政策空间仍有限。分析师表示，美国三季度经济增长仍高于趋势水平，美联储官员料为暂停降息找理由，收益率下降应是有限的，全球股价高企及国际贸易局势向好，均显示美元兑日元至少在短期内会保持稳定。
欧洲时段，澳元兑美元自三个多月高点回落，一度受益于美联储降息，美元指数下跌，但日内中国官方PMI数据仍然表现不甚乐观的状况，且贸易局势再生不确定性，商品货币均有所回落。市场正开始提前观望澳洲联储下周二的政策决议，来判断行情下一步方向。一旦澳洲联储尾随美联储再度降息，那么反弹趋势将被破坏，更久的盘整趋势或就此开启。
欧洲时段，美油四连跌，创逾一周新低至54.18美元/桶，日内美联储降息带来的经济企稳预期一度令油价回升至55.5美元/桶上方，但随着日内贸易局势再度传来负面消息，油价掉头向下，需求前景再度悲观，且在库存压力下，油价难有起色。投资者也正在转向此后的OPEC+会议，能否进一步减产成焦点，但鉴于过去减产背景下油价仍表现低迷，可以看到需求疲软带来的压力。
欧洲时段，现货黄金升破1510美元/盎司，上涨近1%。美联储宣布年内第三次降息，美元也因此大跌，美债收益率也进一步走低，而贸易局势仍存在诸多不确定性，投资者的担忧情绪并没有消散，也令黄金吸引力上升，这将是全球经济疲软的长期负面因素。CMC Markets的首席市场策略师Michael McCarthy将目前的金价涨势归因于美联储降息后美元下滑。
机构观点
【分析师：美元2019年可能小幅收低，但2020年料强劲反弹】
① 随着2019年即将画上句点，降低风险操作可能令美元承压，但汇价小跌可能成为明年大涨的基础；
② 平仓操作通常会在年底发生，这个时节交易商最为关切的莫过于获利以及潜在的奖金，平仓操作可能会成为主导汇市的力量；
③ 交易商目前坐拥约180亿美元多仓，高风险货币的多仓约有30亿美元。这样的押注规模并不算庞大，但这足以影响那些容易受年末流动性下滑冲击的货币。交易商卖美元不是因为预计美元会下跌，而是想要了结获利；
④ 基本面和利差仍对美元有利。技术面也是如此，美元贸易加权指数在10月触及2019年高点。修正过后趋势会更加强劲。拉回至38.2%回档位，也就是下跌约3%，或许会让美元受益良多。
【市场分析师：欧洲已经开始对负利率产生疑惑】
①市场分析师Craig Stirling在内的分析团队撰文称，前IMF主席拉加德刺激通胀的最重要工具之一，即负利率政策，可能在她担任欧洲央行行长之前就已经失宠了；
②实际上，欧洲已经开始对负利率产生疑惑。越来越多的央行官员开始怀疑，负利率措施是否弊大于利，而瑞典央行似乎迫切希望年底就摆脱负利率政策；
③但是，现在欧洲央行利率已经低于零水平，想退出负利率并不容易，投资者认为其2020年10月前再次降息的可能性为60%。
【丹麦丹斯克银行：欧元兑英镑目标上看0.88】
丹麦丹斯克银行指出，英国硬脱欧的尾部风险已降低，开始转为看涨英镑，英国脱欧最新截止期限定为2020年1月31日，现在的焦点是，12月12日大选之后是否会通过脱欧协议，是否将举行新的欧盟公投，或者是否会最终陷入僵局，尽管如此，英镑的尾部风险已大幅下降，英国似乎不太可能无协议脱欧，若英国达成脱欧协议，英镑会走强，若英国政治形势再度恶化，英镑将跌至0.90，我行已对脱欧预期进行了调整，降低了无协议脱欧的概率，未来数月欧元兑英镑目标上看0.88。
【Tocqueville Gold Fund的John Hathaway表示，黄金市场仍然被低估】
① 今年黄金市场大幅走高，突破了此前持续多年的震荡区域，刷新6年新高。Hathaway指出，从黄金市场今年的突破来看，整个市场的看法都发生了变化；
② 本周美联储利率决议中，其宣布今年的第三次降息。但就在去年年末，市场还认为美联储会继续紧缩。从今年年初开始，市场出现了极大的变化；
③ 如今，美联储不仅已经降息三次，更是开始了逆回购，为市场提供流动性。所以其实又回到了货币贬值的路线上，这是黄金市场一直以来都准备好会出现的情况；
④ 黄金市场还有上涨空间，背后还有一大理由就是全球大量的负利率债务。目前全球有大约16万亿美元左右的负利率债务，这被认为是系统性风险的一个信号；
⑤ 黄金仍然是被低估的资产。本世纪以来，黄金的表现不仅好于股票和债券，也好于加元、英镑、欧元和澳元等；
⑥ 在美股处于高位的情况下，黄金市场事实上有着不少上行空间，3000美元/盎司的金价如果出现，也不会让人太过意外。
【美联储实施了今年以来的第三次降息，并暗示可能暂缓进一步下调利率，对美国股市来说，这通常非常有利】
① 根据追踪美联储至少实施三次降息后美国股市表现的对冲基金分析工具Kensho，在过去25年中这种情况发生过四次，数据显示，当第三次降息是这轮降息周期中的最后一次时，股市会在接下来的一年获得良好提振。如果在第三次降息后因经济逐步滑入衰退而采取更多降息时，股市会大幅下跌；
② 美联储周三决定降息25个基点，将政策利率目标区间下调至1.50%-1.75%，并从其政策声明中删去了“将采取适当行动”以维持经济扩张的措辞，这可能暗示美联储降息暂时告一段落；
③ 美联储主席鲍威尔在政策会议后的新闻发布会上称，官员们认为目前的货币政策立场可能依然是合适的；
④ 在1995年至1996年期间以及1998年，由格林斯潘(Alan Greenspan)领导的美联储曾三度降息并在之后停止，以应对经济低迷并维持经济扩张。在这两轮降息后的一年，标普500指数的回报率分别达到24.76%和19.39%。
⑤ LPL Financial高级市场策略师Ryan Detrick称：“我们看到了经济放缓时期连续三次降息25个基点，最近是在1990年代中期和末期。好消息是，经济在放缓后开始加速，股市表现也很出色”；
⑥ Evercore ISI主席Ed Hyman周二说，三次连续降息是1990年代使经济停止放缓的“神奇调料”。1998年的扩张最终成为史上第二长。美国经济当前处于史上最长的扩张期内；
⑦ 从历史上看，股市面临的危险在于，第三次降息不是最后一次，美联储需要进一步刺激经济；
⑧ 在2001年和2007年互联网泡沫和金融衰退期间，美联储在三次降息后继续下调利率，以提振经济。在这些降息周期中，标普500指数一年后分别下跌了12.64%和42.37%。
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