交易骑士
欧洲时段，现货黄金升破1500美元/盎司关口，创近两周新高，日内多国公布PMI数据，整体显示欧元区制造业依旧疲软，而德国经济也不见好转，而美国耐用品订单数据也不及预期，强化了美联储将进行年内第三次降息的预期，而也显示美国经济正在衰退的风险上升，此外欧央行如期按兵不动，德拉基日内也强调需要在更长时间内持高度宽松的立场。另外，贸易局势和脱欧局势仍有待进一步明朗。
★近期热点提要★
1、【欧洲央行行长德拉基谢幕秀，称候任行长拉加德已加入管委会，讲话六大看点一览】
① 货币政策：需要在更长时间内持高度宽松的立场，欧洲央行正在提供货币政策刺激措施；
② 利率前瞻指引：如有必要，欧洲央行准备好调整所有政策工具；
③ 经济：强劲的就业增长、不断增加的工资将继续支撑经济，将公布的数据暗示第二季度增长温和但积极，服务业和建筑业持续表现出韧性；
④ 通胀：整体通胀可能在年末上升前轻微下滑，经济增长疲软的压力传导给通胀有所延迟，潜在中期通胀将会走高；
⑤ 风险因素：经济前景仍旧面临下行风险，下行风险突出，通胀温和经济前景仍将面临下行风险，风险与地缘政治、保护主义及新兴市场脆弱性相关；
⑥ 财政政策：必须大力加强改革的实施，财政立场温和扩张，呼吁更多对增长友好的公共财政，有财政空间的政府应该采取行动。
2、【欧洲央行10月决议如期按兵不动，从11月起开始购债】
① 欧洲央行10月如期维持存款机制利率-0.50%，主要再融资利率0%和边际借贷利率0.25%不变；
② 从11月起开始购债：将从11月开始每月以200亿欧元规模购债；
③ 利率前瞻指引：预期利率将维持在当前或者更低水平，直至通胀前景稳固转向接近但低于2%的目标水平；
④ 未来购债步伐：如有需要，将继续购债；将在加息前不久停止购债，将在首次加息后持续再投资计划。
3、【欧元区制造业连续第九个月萎缩，欧元区经济处于收缩的边缘】
① 欧元区10月综合PMI上升到50.2，低于经济学家预期的50.3，制造业PMI45.7，连续第九个月萎缩，表明欧元区私营部门在第四季度初几乎没有增长；
② 根据Markit的数据，前景黯淡，未来预期将跌至2013年以来最糟糕的水平。法国服务业反弹提振了经济，而德国的衰退步伐放缓，而欧元区其它国家则表现疲软；
③ 法国和德国之间的一个主要分歧仍然是贸易，前者看到来自海外的新业务温和增长，而德国的出口仍然大幅下降。
4、【德国经济低迷加剧，就业机会减少】
① 德国本月的经济前景变得更加黯淡，就业率自2013年以来首次出现下降，增加了政府使用财政刺激的压力；
② 德国综合PMI 10月份微升至48.6，低于经济学家预期的48.8，仍接近9月份的七年低点。该指数显示经济萎缩低于50，表明欧元区最大经济体的私营部门的衰退已延续到第四季度；
③ 失业主要集中在制造业，员工数量下降为近十年来最多。服务业创造的就业机会也降至3年半以来的最低水平；
④ Markit首席经济学家菲尔·史密斯表示，德国经济在最后一个季度恢复增长的希望有些破灭。”或许最令人担忧的是，有迹象显示，德国国内经济正面临越来越大的压力。
5、【法国服务业恢复增长势头，经济复苏】
① 随着法国服务业的发展，法国本月的经济增长有所加速。法国10月服务业PMI 52.6，超过了经济学家预期的51.0。 ，表明这个欧元区第二大经济体正显示出一些弹性；
② Markit表示，经济活动的稳步增长得到了广泛扩张的支撑。服务业出现反弹，制造业指数在9月份出现萎缩后，攀升至略高于停滞水平。
③ 尽管如此，法国私营企业仍对其一年业务前景保持乐观，提到了新产品开发计划和计划中的业务扩张。
④ IHS Markit经济学家Eliot Kerr：9月活动增长放缓后，私营部门在第四季度开始时出现反弹。制造业产出的复苏，加上服务业的加速增长，推动了整体经济活动的稳固增长；尽管如此，制造业的扩张速度仍明显落后于服务业，这一趋势将在2019年剩余时间内持续。
6、【弹劾调查满月，美国民主、共和两党弹劾调查的攻防战愈演愈烈】
① 由美国国会众议院民主党人主导、针对总统特朗普的弹劾调查24日满一个月。目前民主、共和两党围绕弹劾调查的攻防战愈演愈烈。面对民主党咄咄逼人的攻势，白宫和国会共和党人正在设法反击；
② 自弹劾调查开始以来，特朗普一直坚称要求乌克兰方面调查拜登父子与政治无关。白宫22日发表声明继续为特朗普辩护；
③ 尽管弹劾调查开始已有一个月，但目前仍处在初期取证阶段。不少关键证人还没有到国会提交证词，其中一部分人还在白宫的指示下抵制取证。与此同时，民主党人还希望前总统国家安全事务助理博尔顿等重量级证人作证，而取证结束后撰写调查报告也耗时耗力；
④ 总统弹劾调查涉及白宫、国务院、司法部等关键机构，牵连外交政策、国家安全等重要事务，还和总统选举纠缠在一起。政治博弈和斗争会充斥整个调查过程，目前很难判断弹劾调查还将持续多久、方向如何。
★欧洲时段外汇行情回顾★
欧洲时段，美元指数回落至97.45附近，日内美国耐用品订单数据不及预期，显示美国制造业进一步受到全球贸易摩擦的影响，自上周以来，美国经济变坏正在从制造业蔓延到各个领域，此外美国债务问题正愈发严峻，投资者正担忧美国陷入衰退的风险之中，投资者正在转向下周的美联储决议和非农就业数据，降息预期已经反映在市场之中，而如果美国就业受到冲击，美联储可能全面转向宽松。
欧洲时段，欧元兑美元交投于1.1130附近，此前日内欧元区多国经济数据不佳，欧元一度承压，而欧洲央行一如各方预期维持所有政策设置不变，尽管德拉基继续放鸽，但同时呼吁各国加大财政支持力度，暗示货币政策效用空间有限，他表示如果想要看到利率走高，需要财政行动。新任行长拉加德料继续推行宽松政策，但将面临决策层内鹰派势力的重大牵制。分析师表示，11月对欧元来说是一个至关重要的月份，市场焦点将转向美国和欧洲的关税分歧，随着市场乐观情绪出现消退迹象，日元、法郎和美元有望从中受益。
欧洲时段，英镑兑美元回落至1.2880附近，对于是否同意英国推迟三个月脱欧，欧盟成员国周三（10月23日）推迟做出决定。他们将于周五再次会晤，希望届时能做出决定。而英国首相约翰逊希望履行脱欧及国内日程，英国政府正在等待欧盟对议会请求脱欧延期的决定。下周的政府事务既不包括试图挽救脱欧法案，也不包括举行大选的动议。瑞穗银行外汇销售主管Neil Jones表示在最坏的情况下，即脱欧被推迟到2020年1月31日的话，英国即将举行大选，而大选的结果将刺激英镑需求，有利于英镑2020年长期上涨。
欧洲时段，美元兑日元回落至108.6附近，日内各国多项经济数据不佳，且美国耐用品订单数据不及预期，令投资者担忧未来全球经济前景，避险日元受益。而日本央行在下周的政策会议上仍将继续按兵不动持观望态度，但同时会通过口头沟通向市场传达信息，承诺其在一旦“确有必要”时仍将毫不犹豫地采取更多行动。这一预期遏制了美元兑日元的上行空间，使之过去两周以来始终无法突破109这一关键心理压力关口。
欧洲时段，澳元兑美元一度跌至0.6825的本周新低，商品货币日内整体有所承压，因贸易局势仍充满不确定性，IMF表示受全球贸易和投资疲软影响，今年亚洲经济增长将明显放缓，预测2019年和2020年亚洲经济将分别增长5%和5.1%，今年增速将为2008年国际金融危机以来的最慢增速。纽元领跌，一位亚洲外汇交易员表示，纽元下跌是因为宏观基金在0.6415美元上方的卖盘，促使杠杆基金在盘中有些抛售。
欧洲时段，美油回升至56美元/桶上方，创本月的近四周新高，日内虽然各国经济表现有限，但德拉基强调将长期保持高度宽松的立场，全球央行进一步宽松的预期可能会提振原油需求，此外，OPEC+进一步减产的预期也在持续发酵，整体而言，全球股市走高，风险偏好回升，也带动了油价走高。
欧洲时段，现货黄金升破1500美元/盎司关口，创近两周新高，日内多国公布PMI数据，整体显示欧元区制造业依旧疲软，而德国经济也不见好转，而美国耐用品订单数据也不及预期，强化了美联储将进行年内第三次降息的预期，而也显示美国经济正在衰退的风险上升，此外欧央行如期按兵不动，德拉基日内也强调需要在更长时间内持高度宽松的立场。另外，贸易局势和脱欧局势仍有待进一步明朗。
机构观点
【道明证券：美元指数或在不久后转为进一步上行】
道明证券讨论了美元前景，认为从策略上来看，美元指数可能在不久后转为进一步上行，日内稍晚欧洲央行将公布10月利率决议，料令市场谨记为何欧元仍为融资货币，与此同时，下周美联储将公布10月利率决议，极有可能再度降息，不过年内进一步降息前景可能显得不那么明确；我行高频公允价值模型显示，美元指数被低估了近1.5%，目前位于200日移动均线附近，欧元兑美元极有可能承受此轮调整的打压；市场也对美联储下周降息进行了计价，不过美联储主席鲍威尔在未来货币政策转变方面的前景不甚明朗，我行并不认为鲍威尔将实施更多次数的降息来支撑经济增长，更有可能在连续降息75个基点后，选择进入观望模式，衡量降息给经济带来的影响，从策略上来看，美元可能迎来拐点。
【IMF数据显示，各国央行在9月份继续了2019年的黄金购买狂潮】
① 时隔21年，德国央行终于又回到市场上购买黄金！根据彭博援引IMF数据称，德国自1998年以来首次增加黄金储备；
② 数据显示，德国9月份的黄金储备从一个月前的1.0825亿盎司攀升至1.0834亿盎司。人们越来越担心一场迫在眉睫的金融危机，德国也因此对黄金表现出了新的兴趣；
③ 值得注意的是，在9月份公开买入黄金之前，德国曾在2017年将583吨，价值约合310亿美元的黄金运回国内，比计划提前了几年。早在2013年1月，德国央行就宣布将从纽约联储和法国央行运回674吨黄金；
④ 当然，德国并不是最新的一个将买入黄金作为保护外汇储备方式的国家。德国做出这一转变之前，中国加快了黄金购买步伐；
⑤ 金融大佬Peter Schiff最近指出，这是“各国央行的全球淘金热”，为美元崩盘做准备。美元成为储备货币的日子已经屈指可数，聪明的央行正试图在黄金价格上涨前尽可能多地买进黄金；
⑥ 此外，阿联酋、哈萨克斯坦和白俄罗斯都增加了黄金储备。随着与美国的紧张关系和地缘政治风险的升级，土耳其9月份的黄金储备又增加了100万盎司。
【白银供应持续减少，基本面支撑银价】
① 世界上最大的三个白银生产国2019年前七个月的银矿供应持续疲软。第二大白银生产国秘鲁的产量降幅最大，墨西哥和智利的产量也出现下滑；
② 今年1-7月，秘鲁国内银矿供应减少了278吨(11%)，墨西哥和智利分别减少了146吨(4%)和57吨(8%)。这三个国家的白银产量共计减少481吨(1550万盎司)；
③ 此外，俄罗斯最大的白银生产商Polymetal International今年上半年的产量下降14%。俄罗斯是世界第四大白银生产国。至此，世界前五大白银生产国中，有四个国家的银矿供应出现显著下降；
④ 尽管全球黄金产量持续增加，白银产量却已经在2015年见顶。自2015年以来，黄金产量增加了6%，而白银下滑5%；
⑤ SrsroccoReport分析师称，尽管这些主要生产国的银矿供应减少目前未影响当前的白银市场价格，但随着美联储和其他国家央行失去对量化宽松(QE)和资产购买政策的控制，这种影响终将显现；
⑥ 美国债务总额在不到两周的时间里又增加了850亿美元，目前达到22.92万亿美元，这一数字突破23万亿美元创出新高只是时间问题，或许只需几周。在问题爆发前提前买入黄金和白银作为保险可能明智得多。
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