最后的告别会议，德拉基保持鸽派，欧银不会采取任何行动

汇通财经APP讯——本周四（10月24日），市场预计欧洲央行行长德拉基在任期内的最后一次利率决议上不会宣布任何新措施。相反，他将捍卫9月份宣布的刺激方案的需要，并敦促在财政政策中发挥更大的作用。自上次会议以来公布的经济数据出人意料地下滑。然而，衡量刺激措施的效果需要一些时间。9月份的会议记录显示，委员们对恢复量化宽松政策存在分歧。这不仅是问答环节的重点，也是新任行长拉加德的遗产。

欧洲央行或将保持温和基调

欧洲央行上月宣布了一项刺激计划，以应对通胀放缓和全球经济放缓。存款利率下调10个基点至-0.5%。此次降息伴随着一个双重体系，根据该体系，银行的部分超额准备金将免于按存款利率收取费用。同时，欧洲央行将于11月1日恢复资产购买计划，每月200亿欧元。欧洲央行还放宽了TLTRO的借款条件，取消了10个基点与平均主要再融资利率的息差。

尽管衡量上述措施在提振增长和通胀方面的有效性需要一些时间，但在会议间歇期间发布的令人失望的经济数据似乎表明，仍有理由保持温和基调。总体CPI连续第三个月下降，9月份同比增长0.83%。尽管核心CPI有所攀升，但仍在1%左右徘徊。

这两个指标都远低于欧洲央行“接近但低于+2%”的目标。欧洲央行对今年GDP增长的预测为+1.1%，可能过于乐观。第一季度经济增长约0.6%。然而，PMI数据显示，在截至9月份的3个月里，该指数平均为51.2。相比之下，今年上半年的平均水平为51.7。这表明，第三季度的增长将弱于今年前两个季度。与此同时，这一趋势表明，第四季度的增长可能更糟。

经济背景表明，德拉基的告别辞仍将是温和的，为未来几个月进一步放松货币政策铺平了道路。

委员们对是否应该恢复量化宽松存在分歧

预计提出指导将重申立场,政策利率将保持“在目前或更低的水平”,直到“看到了通胀前景强劲收敛到一个足够接近水平,但低于2%在其投影,这样收敛一直反映在潜在的通货膨胀动力”。此外，它将肯定资产购买计划将“只要有必要”就会继续。它将“在开始提高欧洲央行关键利率之前不久结束”。

9月份的会议记录显示，委员们对是否应该恢复量化宽松存在分歧。正如会议纪要所指出的，“所有成员国一致认为，进一步放松货币政策立场是必要的，以支持回归到与管理委员会通胀目标持续趋同的状态”。但是，“对拟议的一揽子政策的个别组成部分表示了一些保留意见，虽然普遍认为全面的一揽子政策是合理的，但成员们对具体组成部分的评估是不同的。”与此同时，关于分层系统甚至是对前向制导的改变也进行了激烈的讨论。

德拉基将在问答环节中收到有关这个分裂委员会的问题。与此同时，对即将上任的拉加德总统来说，这将是一个艰难的处境。

荷兰银行预计欧洲央行12月进一步调降存款利率10基点，并且宣布加快3月份时宣布的净资产购买的步伐。如果德拉基进一步放鸽，那可能会为年内进一步降息奠定基调。但此次会议预计不会对汇价产生较大影响。


北京时间10月23日9：47，欧元兑美元现报1.1125