德国经济景气指数上升欧元企稳，为何机构却称“欧元苦日子还在后头”？

汇通财经APP讯——虽然欧元扩大跌幅的警告日益高涨，但北京时间9月24日公布的德国9月IFO商业景气指数意外好于预期，从而给欧元一定支撑。不过，荷兰国际等机构暗示，一系列疲软的德国PMI数据暗示，德国和欧元区面临经济衰退的风险。际贸易紧张局势没有得到缓解，美联储不够鸽派，以及美元的强势，这些都表明欧元兑美元将继续走低。荷兰国际预测，今年剩余时间汇价将跌入1.05-1.10区间。

德国9月份IFO指数意外上涨，但前景依然黯淡

北京时间9月24日(周二) 16:00公布的数据显示，德国IFO商业景气指数为94.6，意外高于94.3的前值和94.5的预期值。此前，企业领袖报告称，德国9月份经济活动水平有所改善，但预测未来几个月将再次恶化。

如下图所示，德国IFO商业景气指数经历长期下滑后有所抬头（紫线）， 红线和蓝线分别代表商业状况评估和商业预期状况。



根据服务和建筑企业的报告，德国9月份的经济状况和未来6个月经济前景有所改善，这抵消了制造业企业重要数据进一步恶化的影响。但是，德国9月份制造业仍处于低迷状态，目前有人猜测，德国制造业严重衰退，足以拖累未一个月的欧元区经济。实际上，制造业的低迷可能已经导致德国经济陷入衰退.

Ifo经济研究机构主席Clemens Fuest表示，德国IFO商业景气指数上升是由于对目前局势的评估变好了。然而，未来几个月的前景将再次恶化，制造业只会下行。企业对目前业务的满意度再次下降，对未来几个月的预期依然悲观。目前的需求开发和生产计划并不能保证未来一个月的情况有所改善。

万神殿宏观经济(Pantheon Macroeconomics)首席经济学家维斯特森(Claus Vistesen）表示:“我们总是谨慎地将实际经济状况和数据相匹配。但在我们看来，在市场预期因全球经济不确定上升而承压的情况下，欧洲央行最近宣布的降息或重启量化宽松措施似乎提升了目前的经济评估。时间将证明，欧洲央行的新政策声明能否进一步提振市场人气。”

欧元区经济面临下行风险，机构预测欧元兑美元将跌入1.05-1.10区间
9月23日（周一）公布的数据显示，德国9月Markit制造业PMI初值仅为41.4，低于43.5的前值和44.0的预期值。这可能暗示第三季度德国经济陷入衰退，未来几个月欧元区经济也有陷入衰退的风险。9月Markit制造业PMI创下2009年年中以来的最大跌幅，而衡量服务业和制造业产出的综合Markit数据也创下了7年来的最大跌幅。

维斯特森表示：“那些对欧元区经济前景持悲观看法的人来说，以上德国经济数据不及预期在其预测范围内。这些PMI数据明确指出欧元区经济的下行风险，尽管不是陷入衰退。我们并没有试图摆脱这样一个事实，即德国9月份的PMI数据对我们基本观点构成了挑战。我们此前的观点认为，欧元区经济在制造业持续衰退的背景下依然能挺得住。如果9月份PMI数据能成为第四季度调查数据的可靠指引，我们将改变之前的看法。”

荷兰合作银行策略师福利(Jane Foley)表示：“在国际贸易局势和英国脱欧充满不确定性、全球经济普遍放缓的情况下，德国制造业继续受到外部需求放缓的冲击。9月23日公布的一系列德国PMI数据显示，制造业的疲软正开始蔓延，服务需求也在放缓。德国的服务业供应商开始感受到国内制造业的放缓。”

国际贸易局势紧张损害了出口依赖型的德国和欧洲经济。此外，美国还威胁对欧洲汽车加征关税，其对欧元区经济和通胀造成冲击，这是欧洲央行9月份将-0.4%利率下调至-0.5%，并重启量化宽松计划的主要驱动力。

荷兰国际外汇策略主管特纳(Chris Turner)表示：“美国对欧元区出口汽车加征关税的风险也不容忽视，或者美国至少威胁要对其加征关税。这应该会在11月中旬再次成为市场关注的焦点。我们下调了对欧元兑美元的预测，预计今年剩余时间，汇价将跌入1.05-1.10区间。国际贸易紧张局势没有得到缓解，美联储不够鸽派，以及美元的强势，这些都表明欧元兑美元将继续走低。与前几年相比，最大的变化是欧元兑美元不再被有意低估。”

欧元兑美元日线图



汇通财经易汇通软件显示，北京时间9月25日10:55，欧元兑美元报1.1002/04。