对抗供应过剩陷入持久战，OPEC+或需再度延长减产稳油价！

汇通财经APP讯——7月25日，石油分析师Tsvetana Paraskova撰文警告称，OPEC结束石油供应过剩的战斗远未结束。根据最新的供需预测，2020年石油供过于求的情况将更为严重，非OPEC国家2020年的供应增速将加快，而需求增速将放缓。这样看来，“OPEC+”可能不得不再次延长2020年3月的减产期限。

OPEC衡量石油过剩的指标无法对市场做出全面评估

OPEC及以俄罗斯为首的非OPEC盟友管理石油供应已进入第三年，他们希望减少石油高库存，从而推高油价。7月初，所谓的“OPEC+”联盟将石油日产量削减180万桶的计划延期至2020年3月，因石油供过于求再度抬头，有可能破坏他们继续平衡市场的努力。

OPEC正考虑用几个指标来评估全球石油供应过剩的严重程度，包括衡量2014-2018年的石油库存，而非2010-2014年的库存。OPEC在月度市场报告中提到了这一指标。国际能源署(IEA)也用该指标作为衡量石油库存的基准。不过，分析人士警告称，2010-2014年的平均指标无法对油市做出正确的全面评估。

国际能源署执行干事比罗尔(Fatih Birol)警告称：“改变目标并不能改变石油市场的形势。不管OPEC打算如何衡量库存，石油供应过剩的情况依然存在。重要的是，你可以改变衡量方法，但无法改变市场的现实情况。他注意到，2010-2014年的平均库存是OPEC衡量市场的新视角，而国际能源署有着自己的视角。

本月早些时候的“OPEC+”会议间隙，沙特能源部长法利赫(Khalid Al - falih)表示：“随着未来9个月石油需求出现增长，加上沙特在内所有国家的减产承诺，我们正在接近2010-2014年的正常供应水平。这是我们可以选择的目标之一。 维持过去五年的供应增长是另一个选择，我们认为这是不合适的。我们将研究这两个选项之间的中间选项。无论如何，我们将确保石油市场与相应的指标保持平衡。”

两名消息人士透露称，OPEC将使用2010-2014年平均库存水平作为衡量油市库存的主要指标。然而，分析人士并不认为这是最明智的目标。首先，根据国际能源署和伯恩斯坦(Bernstein)分析师的估计，2010-2014年并不包括2015年底至2016年大部分时间的巨大供应过剩。

第二，Energy Aspects联合创始人马林森(Richard Mallinson)表示，2010-2014年的库存数据可能进一步扭曲当前的市场供应评估，因为当时的石油需求比现在低约700万桶/日。马林森警告称，过于看重单一指标“可能会导致意想不到的后果”。

第三，国际能源机构和OPEC倾向于衡量经合组织成员国发达经济体的石油库存，而中国和印度等国的石油库存很难评估，几乎不可能评估。

OPEC将继续与供应过剩作战，可能考虑进一步延长减产协议

无论目标是什么，OPEC仍在与石油供应过剩作斗争。OPEC和国际能源机构都警告称，非OPEC国家2020年的供应增长可能加剧石油供应过剩。OPEC在7月份的月度石油市场报告中估计，5月份经合组织商业石油库存总量增加4150万桶，至29.25亿桶，比2014年至2018年五年平均水平高出2500万桶。

以2010-2014年为基准，可能会导致供应过剩预期大幅上升，这可能为OPEC在2020年3月当前减产协议到期后，继续其市场管理政策提供理由。

根据最新的供需预测，2020年石油供过于求的情况将更为严重，非OPEC国家2020年的供应增速将加快，而需求增速将放缓。

按照目前的情况，如果到2020年3月，OPEC仍将“不惜一切代价”削减全球供应过剩，而不是争夺市场份额和试图击垮美国页岩油行业，那么其可能不得不再次延长减产期限。

7月25日，受西方和伊朗之间紧张局势加剧以及美国原油库存大幅下降的支撑，布油小幅走高，但由于对经济增长放缓可能减少燃料需求的担忧挥之不去，随后抹去部分涨幅。7月26日亚市早盘，布油维持窄幅震荡。

汇通财经App提醒，中长期看，油价可能仍因供应过剩承压，取决于“OPEC+”是否延长减产，但短期走势很容易受中东地缘政治的影响。投资者需要关注约翰逊成为英国新首相后，英国和伊朗关系的进一步发展情况，若出现恶化迹象，有望短期提振油价上涨。

布油价格日线图



汇通财经易汇通软件显示，北京时间7月26日10:25，布油价格日线图美元/桶。