美联储会议纪要详解和机构点评汇总

汇通财经APP讯——周三美联储公布的6月会议纪要显示，美国经济前景的不确定性和下行风险显著增加，从而增强了降息的理由。



6月会议纪要显示出美联储政策制定者之间意见的分化，而多数官员相信近期降息是有必要的。多名美联储公开市场委员会官员判断，从风险管理的角度来看，近期降息是有必要的，因为这“可以帮助缓解未来经济所受到不利冲击的影响”。另外几位委员表示，虽然风险有所增加，但他们要看到前景的进一步恶化才会支持更宽松政策。会议纪要中指出，这几位不赞成近期降息的官员认为现在判断联邦基金利率的适当路径将遵循比他们先前假设更平坦的轨迹，但还没有降息的强有力理由。

对通货膨胀的担忧在会议纪要中占据突出地位。美联储首选通胀指标今年5月录为1.5%，在过去七年的大部分时间里一直低于目标。许多官员指出，不仅通胀风险偏向下行，而且通胀预期指标“可能低于与委员会2%通胀目标相符的水平”。如果这些最近的事态发展证明是持续性的并继续拖累经济前景，许多人判断近期内出台额外的货币宽松政策将是合理之举。

在会议纪要公布前，美联储主席鲍威尔在国会发表证词，其讲话使得市场相信美联储更接近在本月降息。他表示，经济继续面临下行风险，包括贸易紧张局势和通胀疲软。

在6月份会议上，政策制定者们提交了新的利率预测（点阵图），显示17名官员中有8名预计2019年至少降息一次。此次会议标志着联邦公开市场委员会在六个月里的第二次立场转变。

美联储2018年将基准贷款利率上调四次至2.25％-2.5％，他们称之为政策正常化。今年1月份随着全球经济放缓，美联储决策者们表示他们将对未来的利率调整持“耐心”态度，暗示他们将维持利率不变。6月份，他们转向宽松立场，称他们将“密切关注”流入的信息，并“酌情采取行动以维持经济扩张。”

投行观点

由于投资者认为美联储主席鲍威尔几乎肯定会本月末降息，所有资产都恢复了涨势，美股，美债和黄金悉数上扬。华尔街知名投行都认为美联储主席鲍威尔在降息问题上不会回头，现在市场争论的焦点转向美联储月末降息的幅度。

投资者的主要问题是：降息幅度有多大？
鲍威尔在听证会上着重指出的贸易前景不确定，海外经济疲软以及通胀低迷都是降息的理由。6月强劲的就业报告没有消除对美国经济的担忧

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对于美联储来说，现在是个有意思的节点，它将增加市场风险偏好，推动整个美债收益率曲线下行。美联储现在如此激进，相信他们在7月份会一次性降息25个基点，之后的利率调整速度会很缓慢。

在看到全球和美国经济真正恶化前，美联储的行动会像冰川移动一样缓慢。它们是否应该进一步降息是值得怀疑的，因为金融压力如此低，波动性也很低，但他们可能希望在围绕全球和美国经济增长的担忧出现前未雨绸缪。

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市场相信美联储将在本月降息25个基点，但如果我们看到明天的通胀数据低于预期，如果7月26日的第二季度GDP初值远低于2.0％，一次性降息50基点的理由将增强。目前市场预计美联储会在7月份降息一次，至于9月份是否会降息就像抛硬币一样无法确定。

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市场肯定会考虑在本月底至少降息25个基点，这肯定会发生。如果是50个基点，有点出乎意料，但不能完全排除这个可能性。但本月底大概率是会降息25个基点。尽管上周五的就业报告强于预期，但你可以看到美联储正在证明他们是依赖数据做判断的，他们关注的其他一些数据信息可以证明目前保险性的降息是正确之举。

美国银行
总体而言，全球经济形势的状况以及我们对贸易的看法也将成为市场的重要推动力，因为显然贸易休战是积极的，但我们还没有看到任何形式的全面解决方案。我们预计今年余下时间的金融波动性更大，并且还会发展。

Miller Tabak＆Co
看起来鲍威尔是鸽派的，失业报告没有改变他的鸽派基调。接下来股票市场正在关注债券市场，收益率已经下降，但没有人们预期的那么大。股市也在质询发生了什么？在经历这么显著的反弹后，市场可能在利好消息出尽后抛售。

Cantor Fitzgerald
利率政策最终不足以抵消商业周期的自然衰退，美联储最终将被迫重启量化宽松，但不是马上。随着每一次宽松行动，世界各国央行使全球经济越来越沉迷于刺激措施，而这些刺激措施他们最终还是会希望摆脱。