原油供应过剩卷土重来？经历2019年最大单周下跌后，油价处在十字路口

汇通财经APP讯——上周日（5月26日），石油分析师Nick Cunningham撰文警告称，上周油价创下今年以来最大周跌幅，再次引发了人们对全球经济、石油需求和石油库存过剩挥之不去的担忧。渣打银行指标暗示油市疲软，市场情绪转空。不过，德国商业银行认为，美国原油库存增加会导致“OPEC+”谨慎对待增产，油价目前疲软只是暂时的。全球经济增长放缓，原油需求增加的预测似乎令人起疑，目前来看机构对油市预测分歧也较大。

中东地缘危机难改油价颓势，库存增加致其创下年内最大周跌幅

虽然地缘政治危机引发的供应担忧一直支撑油价，但上周国际油价整体表现较差。截止5月24当周，布油跌幅高达4.03%，目前交投于67.40美元附近。

随着国际贸易紧张局势加剧，油价伴随着其他资产一起下跌。值得注意的是，油市一些特别的利空因素正变得愈加明显。5月22日的数据显示，EIA原油和汽油库存意外增加，同时产量也有所增加。渣打银行在报告中指出，这两项数据都极为悲观。

渣打银行有自己的“牛熊指数”，即衡量油市情绪和走势的一种指标。上周该指标的读数为-100，表明目前油市数据为六年来最弱。渣打银行解释称，EIA数据如此负面的主要原因是，除残馀燃料油外，所有类别的原油库存均有所增加，导致总库存增加1633万桶。

渣打银行在报告中写道，最近发布的数据确实提出了这样一个问题，即（类似2008-09年）极端读数反映经济接近或超过临界点，还是反映全球油市供过于求，抑或仅仅是因为数据质量问题。该行认为，最新的数据过于极端，这三个方面可能都存在问题。

雪上加霜的是，投机者可能转而削减净多头头寸。ICAP PLC的经纪人谢尔顿(Scott Shelton)对《华尔街日报》表示：“油市目前非常容易受资金流动的驱动。”在中东爆发一系列原油供应中断和紧张局势后，油价未能突破高点，这可能导致市场情绪发生转变。谢尔顿表示，投资者尽一切可能看涨市场，结果却什么都没有发生。

“OPEC+”或谨慎对待增产，油价走软或是暂时的，但仍需警惕贸易局势对于需求的影响

不过，也不是所有机构都如此看空市场。德国商业银行在一份报告中指出，糟糕的EIA数据与美国国内一些独特因素有很大关系，比如管道瓶颈持续情况下，美国页岩油产量不断上升。此外，油市突然转空，可能提高“OPEC+”2019年剩余时间推迟减产的可能性。德国商业银行在报告中写道：“如果美国石油库存进一步上涨，沙特可能更不愿意增产。因此，我们认为目前的油价疲软是暂时的。”

康菲石油首席执行官兰斯(Ryan Lance)将此次动荡描述为盛衰周期中最新的一次崩盘。兰斯向国际石油谈判协会表示：“如果油价升至80美元高位，我们提醒人们做好准备，最后可能跌至40美元或50美元。油价的周期越来越短，波峰和波谷越来越明显。”

令人担忧的是，全球经济正开始恶化，这将拖累原油需求。美国的经济表现相比好一些，第一季度GDP强劲增长，失业率处于历史低点，但依然能看到经济中暗藏的很多危险，比如其农民正处于危机之中，因为债务不断膨胀、大豆和玉米价格处于多年低点。美国5月份的制造业数据为10年来最差水平。

美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)上周的发言表达了对公司债务上升的担忧。鲍威尔表示，如果经济衰退出乎意料地来临，一些公司将面临挑战。不仅债务规模庞大，且近期经济增长危险集中于风险更大的债务上。他还表示，这与本世纪头十年的次贷危机有相似之处，尽管他花了很长时间来论证，当前经济为何比10年前更强劲。

然而，疲弱的经济增长几乎肯定会导致原油需求下降。EIA本月表示，今年第一季度全球原油需求同比增长64万桶/日，大幅低于此前预计的100万桶。因经济增长低于预期，导致一季度70万/日的过剩量，这是一个很大的数字。

国际能源机构只是略微下调了全年原油需求预测，称需求将在下半年回升。然而，考虑到不断升级的贸易摩擦和全球股市下滑，以及经济放缓的明显迹象，现在所有这些预测似乎都值得怀疑。

布油价格日线图



汇通财经易汇通软件显示，北京时间5月27日14:30，布油价格报67.49美元/桶。